五類穩(wěn)健型基金或成震蕩避風(fēng)港

楊陽

近期股市出現(xiàn)大幅震蕩，不少投資者對這種行情表現(xiàn)出不適，股票市值也都紛紛出現(xiàn)大幅縮水。對此，銀河證券策略分析師孫建波明確指出，短期暴跌之后，已經(jīng)不適合一般股民，不要貪圖股票的最后一波錢。此后，私募大佬但斌更是明確指出，A股一定會經(jīng)歷一波美國87年股災(zāi)，大盤漲的太多，回調(diào)20%很正常，而個股有下跌50%的可能。

面對巨幅震蕩，一些風(fēng)險承受能力較差的投資應(yīng)該如何理財？有業(yè)內(nèi)人士指出，包括保本基金、債券基金等五類基金有望成為避風(fēng)港。

據(jù)了解，這五類穩(wěn)健型基金分別是：保本基金、杠桿基金A份額、多空對沖基金、債券基金和商品型基金。

保本基金：風(fēng)控能力非凡

其中，保本基金成立時與一家擔(dān)保機構(gòu)簽訂擔(dān)保協(xié)議，保證基金到期時本金或本金加約定最低利潤的支付。保本基金運營原則很值得廣大投資者借鑒，就是將近八成的資產(chǎn)投資到固定收益市場，確保所產(chǎn)生的收益足夠覆蓋小部分高風(fēng)險投資品可能造成的損失。近年來股指期貨、ETF期權(quán)的推出，也豐富了保本基金的操作工具，加上打新市場的火爆，多數(shù)保本基金收益明顯高于銀行理財產(chǎn)品，近一年保本基金平均收益率高達32.8%。

杠桿基金A份額：市場情緒回落時買入

杠桿基金A份額所扮演的角色就是給高杠桿投資者融資，約定收益一般是一年期銀行存款利率加上2至4個百分點，A份額多可以在場內(nèi)交易，當(dāng)市場情緒高漲時，杠桿份額（B份額）溢價較高，存在形成套利空間的可能，這時投資者大批申購母基金，并分拆A、B份額分別賣出，賺取杠桿份額溢價部分的收益，這時就會形成A份額的過渡供給，造成A份額出現(xiàn)一定折價；但是當(dāng)市場回落，杠桿份額溢價消退，就有形成反向套利的可能，即買入相匹配的A、B份額，合并成母基金，贖回套利，這時就會形成對A類份額的需求，其折價會消失甚至出現(xiàn)溢價，所以A份額蘊含一定的看跌期權(quán)在內(nèi)，在市場情緒回落時，買入折價的A份額是不錯的投資機會。

多空對沖基金：保證獲得正收益水平

多空對沖基金以追求絕對收益為目標(biāo)，無論市場漲跌，在鎖定風(fēng)險、控制最大回撤的基礎(chǔ)上，保證獲得正收益水平。主要運用股指期貨等空頭工具對持有的股票等權(quán)益類多頭組合進行對沖操作，規(guī)避權(quán)益類多頭組合的市場系統(tǒng)性風(fēng)險。除常規(guī)股票投資策略外，還將通過融券、期權(quán)等方式實現(xiàn)對沖，而且還可以適當(dāng)采用套利策略。

海外數(shù)據(jù)顯示，從2000年1月到2009年12月對沖基金指數(shù)每年平均上漲6.54%，而股票指數(shù)投資每年平均損失2.62%。今年7只股票多空基金均獲的超過8%的正收益，不過該類產(chǎn)品屬于基金市場最新出現(xiàn)的投資品種，而且操作比較復(fù)雜，還在處于經(jīng)驗積累期，嘉實絕對收益策略2014全年竟錄得1.89%的凈值縮水，但隨著市場多空工具的增多，此類基金對低風(fēng)險長期投資者來說仍具有相當(dāng)吸引力。

債券型基金：標(biāo)準(zhǔn)的固定收益產(chǎn)品

債券型基金是標(biāo)準(zhǔn)的固定收益產(chǎn)品，其中又以純債基金最為典型。當(dāng)前通脹處于低位，經(jīng)濟增速回落還在筑底過程中，短期很難預(yù)測反彈的時點，為提振投資，壓低融資成本，央行或會加速鎖短放長的節(jié)奏，來調(diào)整市場流動性，無論是降準(zhǔn)還是定向工具，央行要達到降低中長期利率的目的，需要投放期限較長的資金，同時為了避免過于寬松，結(jié)合短期工具，如正回購回籠短期資金。目前資金利率處于低位，債券收益率震蕩，期限利差居高不下，此時高杠桿中高等級信用債基金投資價值凸顯。 在挑選債券基金時，需剔除轉(zhuǎn)債基金或重倉轉(zhuǎn)債的基金，因為前期轉(zhuǎn)債炒作太厲害，權(quán)益性強，回調(diào)壓力不亞于股票。地方債務(wù)置換落子，加上地方再融資條件微調(diào)放松，對存量城投債券構(gòu)成利好，另外，杠桿適度的基金更具吸引力。

商品型基金：多元投資的配置標(biāo)的

投資于實物的商品型基金目前主要有兩種，貴金屬基金和能源基金，這類基金的投資依賴于投資者對商品前景的預(yù)期，貴金屬投資在于規(guī)避風(fēng)險和通脹，在風(fēng)險偏好回落、通脹高企或貨幣貶值的階段，貴金屬越受追捧，另外則是作為風(fēng)散投資，多元投資的配置標(biāo)的。

油氣主題基金則看重能源價格走勢，原油與頁巖油/氣爭奪市場，地緣政治角力，全球經(jīng)濟復(fù)蘇之路不平坦，需求偏弱，多重因素造成了能源價格處于低水平，若是當(dāng)中因素出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，原油價格則會打破弱平衡，中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿等在6月初公布的工作論文中提到，市場預(yù)計布倫特油價將從目前的60美元/桶左右回升到今年年底的70美元/桶左右。

值得注意的是，目前還沒有單純投資能源市場的商品基金，有三只QDII基金投資于上游能源上市公司，但這些上市公司的股價表現(xiàn)與油氣價格走勢高度相關(guān)，算是類商品基金。對于這類基金的投資屬于逆向投資，需要等到基本面發(fā)生轉(zhuǎn)變時才能顯現(xiàn)出價值所在。