養老金市場將成險企競爭的新藍海

李唐寧

近日，遼寧省人社廳表示，養老金并軌方案已制定完成，并上報到人社部和財政部，經兩部審批后，再向省政府報備，即可正式發文，改革計劃于6月份啟動。據記者了解，目前已有多省完成方案，而隨著養老金并軌的陸續落地，職業年金、社會保險基金的投資運行也將提上日程，養老金市場也將成為保險公司競爭的新藍海。

職業年金市場成險企重大機遇

根據人社部、財政部此前下發的《關于貫徹落實（國務院關于機關事業單位工作人員養老保險制度改革的決定）的通知》，各地區報經省級人民政府同意后的實施辦法、各部門的工作方案，連同各類人員視同繳費指數表，在2015年5月底前報人社部、財政部備案。

公開信息顯示，遼寧省機關事業單位養老保險制度改革計劃于今年6月份啟動，且不搞局部試點，將統一在全省推進。北京市人力社保局也表示，北京市有關養老金并軌的方案已經上報，等待批復。

而在并軌實施后，職業年金制度同步建立，基金規模也將迅速擴大。《機關事業單位職業年金辦法》明確規定，職業年金由單位繳費8%和職工個人繳費4%組成，繳費基數與基本養老保險繳費基數一致。按照規定，“實賬積累形成的職業年金基金，實行市場化投資運營，按實際收益計息”。

從現有企業年金管理模式來看，其投資管理人可以是保險公司、銀行、信托公司、證券公司等，因此職業年金的設立和運作很可能參照現有企業年金模式進行。而保險公司有望成為最大受益者。

“職業年金繳費比例比一般企業年金要高。先不說單位繳費部分，個人4%的職業年金繳費是能形成實賬的。按照機關事業單位3800萬職工年均繳費基數5萬元計算，再加上也實行實賬積累的非財政全額供款的單位繳費，保守估計職業年金每年新增規模也在1000億元左右，加上每年投資收益，到2020年有望超過1萬億元。”一位接受記者采訪的專家表示，由于是在職工中普遍建立職業年金，因此，其發展速度和積累速度將遠遠高于企業年金，積累資金數量也會很快追上甚至超過企業年金。

因此，養老保險并軌一直被看作是保險公司發展的重大機遇。從此前年金的投資管理情況來看，保險、基金、證券公司等均持有牌照，機會平等，但肉搏戰難免，而保險公司更有優勢。

從投資管理情況來看，截至2014年年底，平安養老險、太平養老險、泰康資管、中國人保資管、長江養老險和中國人壽養老險等組合數占比近六成，組合資產凈值占比約五成。業內人士認為，養老保險并軌之后，職業年金具體投資運營辦法將成為保險業關注的焦點。對此，平安養老保險股份有限公司有關負責人曾表示，養老保險公司要發揮其專業化、市場化投資管理年金的優勢，實現基金的保值增值。在職業年金試點初期，設計簡潔高效的集中型管理模式。

社會保險資金將投資運營

養老金并軌后，將喚醒沉睡的社會保險基金，這也將給保險行業帶來利好，城鎮職工基本養老保險有望在年內實現市場化投資運營。根據此前人社部口徑，目前已經形成基本的投資運營方案，有望于今年下半年按程序報請國務院審定。

截至2014年年底，我國城鎮職工基本養老保險累計結余超過3萬億元。在投資方案實施前，基金結余目前只能購買國債、存銀行。上述手段雖然于資金安全方面有保障，但并未實現保值增值。按照相關規定，基金結余額除預留相當于2個月的支付費用外，應全部購買國家債券和存入專戶，嚴格禁止投入其他金融和經營性事業。個人賬戶儲存額，每年參考銀行同期存款利率計算利息。2014年度城鎮職工養老保險個人賬戶記賬利率確定為4.25%。

目前，已有山東、廣州等地區委托全國社保基金理事會投資運營，歷年來收獲超8%的平均投資回報率，實現養老保險基金安全性第一、流動性第二、收益性第三的條件已經成熟。對此，人社部部長尹蔚民也表示，養老基金投資運營將由專業的投資機構按照市場規律進行投資運營，將堅持市場化原則、多元化的投資方向和相對集中的運營方式，使基金能夠得到支撐。在投資方向上堅持多元化，除繼續購買國債、存銀行外，還會選擇一些效益比較好的、有升值前景的項目進行投資。

“考慮到城鎮職工基本養老保險累計結余需要留存部分以便支付待遇，加上市場化投資是一個漸進的過程，因此只能有部分資金進行投資運營。”專家認為，如果這部分比例有1/3，養老金市場也將增加萬億規模，這將成為保險行業予以高度重視的發展方向。

企業年金步入“快車道”

此外，職業年金的建立將帶動企業年金發展。根據人社部近日發布的《全國企業年金基金業務數據摘要（2014年度）》，截至2014年，共有7.3萬個企業建立年金，覆蓋2292.8萬名職工，積累基金7689億元。

業內人士認為，企業年金市場已經進入“快車道”。“職業年金的覆蓋對象是從中央一直到縣鄉一級的公務員和中小學教師、醫生，這將對地方中小企業、民營企業起到良好的示范作用。與此同時，企業年金還將對員工起到激勵作用，未來將逐步擴容，不再為大型國企所獨享，而是成為更多普通中小企業職工的養老福利。”一位接受記者采訪的業內人士表示：“企業年金已經連續兩年增速達到20%以上，增量在1200億元以上，按照這一增長速度，2015年年底企業年金規模預計接近9000億元，按照年平均5%的投資收益率測算，2015年后僅資產增值部分就將為企業年金規模帶來500億元以上的增長，加上新增年金計劃帶來的資金，預計2020年企業年金市場有望達到2萬億元。”

事實上，此前投資股市的企業年金、全國社保基金都取得了驕人成績。數據顯示，2007年至2014年，企業年金年均收益率達7.87%，跑贏了CPI，無疑為養老金投資資本市場提供了經驗。

上述專家認為，當前，我國正在發展多層次資本市場。包括職業年金在內的各類養老金應該參與到資本市場中，讓各支柱養老金投資不同類別的金融產品，融合成中國特色的養老金融體系。養老金在金融市場中實現保值增值，一方面，可在我國進入老齡化社會的過程中發揮關鍵作用，另一方面，從長期來看，養老金體量的快速膨脹，使其市場具有極大的發展空間，將成為保險行業競爭的新藍海。