南方基金劉霄漢：“輕指數重個股”的風格或重回主流

楊陽

伴隨著“國家隊”陸續進場，上證指數在7月中下旬取得連陽，最高沖至4100多點，就在投資者剛緩過一口氣的時候，本周前兩個交易日A股再次遭遇重挫，特別是周一上證指數8.48%的下跌，創8年來單日最大跌幅。

對于A股后市走勢將如何演繹，南方基金旗下基金經理劉霄漢對本刊記者表示，從宏觀經濟、供求關系、市場情緒、整體估值等方面因素來看，整個市場箱體震蕩的概率更高，“輕指數重個股”的操作風格或重回市場主流。“除了業績為王之外，有切實題材的軍工和國企改革的股票也同樣可為。” 劉霄漢對此認為。

股市具有良好的邊際效應

據Wind資訊統計顯示，自7月9日上證指數創下3373點調整新低以來，截至上周五創下的高點4184點，12個交易日內，上證指數反彈幅度達到24%。不過，上周五A股尾盤出現跳水，本周一更是大跌超過8%，再加上周二的持續下跌，短短3個交易日就已經將指數再次最低打到3573點。讓投資者為大盤后市捏了一把汗。

南方基金旗下基金經理劉霄漢認為，A股市場經過前期的大幅調整，具有明顯的安全邊際。未來整個市場箱體震蕩的概率較高，“輕指數重個股”的操作風格或重回市場主流。他表示，從宏觀經濟的角度來看，金融業在二季度為“保7”立下頭功，但6月份開始的股災，將從券商盈利、房地產銷售和耐用消費品等諸多方面對三季度的GDP增速造成一定拖累。中性估計，下半年的經濟仍然屬于平穩但萎靡的狀況。在這種局面下，宏觀經濟政策也將繼續保持寬松態勢，對資本市場發展形成支撐。

從供求關系來看，劉霄漢認為，救市政策一方面抑制了股票的供給，例如暫停IPO、鼓勵大小非董監高增持和限制減持，另一方面也將繼續清理場外配資業務，場內融資基本保持在1.5萬億的規模上，因此股市本身的供求處于雙向收縮的狀態，大體保持均衡。股災消滅了風險偏好最高的一部分資金，政府“4500點以下不減持”和“大股東半年內不得減持”等救市政策也在空間和時間上給市場框定了一個大致的波動范圍，臨近關鍵節點之時，市場的分歧必將加大。

“輕指數重個股”或重回主流

劉霄漢指出，雖然市場大幅下跌，但整體估值仍舊偏高，不過好在泥沙里也裹著黃金，一部分公司的股價已經顯得很有吸引力了。市場進入中報季，業績的重要性更為突出，例如畜禽養殖、航空運輸、消費電子、新能源汽車等領域可重點關注。除了業績為王之外，有切實題材的軍工和國企改革的股票也同樣可為。此外，在IPO暫停的情況下，并購重組的發動機也不會熄火。

劉霄漢表示，“一帶一路”、“互聯網+”、“大眾創業、萬眾創新”、“中國制造2025”等國家的重點政策受到了全社會的廣泛關注，在當前這個經濟轉型的關鍵時期，這些國家的重點政策代表了國家經濟轉型的重點發展方向，相關的受益行業、企業蘊含著較好的投資機會。

據了解，作為南方基金明星基金經理，劉霄漢曾執掌的基金產品短中長期業績出色，其穩健的風格獲得了大量機構投資者的認可。他執掌的產品曾獲金牛基金、金基金等獎項，保持了業績較高的穩定性。