投資醫藥股的四把“快刀”

醫藥行業向來是牛股的出沒之地，中國股市歷史不長，醫藥領域卻出了不少的長牛股，伴隨著中國進入老年人社會以及各種慢性非傳染性疾病逐漸呈井噴之勢，醫藥股更是投資人永遠不可忽視的金礦。

在社會生活中，一些當領導或當老板的人，他們雖然不是某些方面的專家，但是這些人往往具有一般職員不具備的優勢。他們善于在紛繁復雜的事物中，快刀斬亂麻，迅速地抓住事物的主要矛盾，直達本質。投資醫藥股也需要具備“快刀斬亂麻”的洞察力，下面筆者將和大家探討投資醫藥股需要具備的幾把“快刀”。

投資醫藥股的四把“快刀”

第一把“快刀”：定價權。巴菲特將企業分為兩大類，一類是具有經營特許權的；一類是普通類型的企業，而后者多大數是不值得長期投資的。經營特許權：1、被人需要；2、定價權；3、不可替代。筆者認為，其核心是定價權。

中國很多藥企缺少定價權，而且常常受著國家政策的影響與制約。面向普羅大眾的OTC（非處方藥）藥品有些類似于消費品，除了一些響當當的品牌，其他小公司競爭慘烈。而處方藥的主動權掌握在醫院和醫生手里。隨著醫改的推進，許多藥品要想進入醫院，還要通過省級平臺招標，單這個門檻就讓不少藥企擠破頭。獨家藥品似乎有一定的定價權，或者說在談判機制下有一定的話語權。然而，這種擁有獨家產品的藥企最好是擁有多個獨家品種，更讓投資者安全、踏實一些。

國內的高端醫療器械市場多被外國幾家大的跨國公司所壟斷，80%的市場份額被占領，他們還想通過與國內企業合作，或直接向三四線城市和基層滲透，繼續蠶食中低端市場。中國當下的醫療器械公司則多在中低端領域打拚。醫療器械公司除了面向民用的外，若想進入各級醫院，定價權也不在自己手里。因此，將來在這方面的競爭必然很激烈，具有核心競爭實力的企業才能脫穎而出。

當然這些上市公司中，有的也正在轉型，有的正在搞互聯網+，有的也正通過并購擴大生產規模。盡管如此，除了一些面向民用的醫療器械產品之外，醫療器械公司若想將產品賣出去，還是要通過招標或者需要打通醫院這個環節的，自己仍然沒有定價權。所以在做投資決策的時候，還是要按照巴菲特的“教導”，優選有定價權的。

第二把“快刀”：大品牌。在日常生活的消費領域，我們都知道品牌美譽度的極端重要性。其實，在藥品生產領域同樣如此。同仁堂、云南白藥、片仔癀，都是國寶級或古董級的企業啊。如果進行知曉率調查，估計同仁堂已經差不多成為中藥的代名詞了。而從股市關閉論、荒島挑戰論的角度看，真正能夠讓人放心持有的企業，還非它們莫屬。

話說到此，估計那些對中藥有看法的人一定又會搖頭了。不過，我們是搞投資的，不是搞中西醫辯論的，筆者的建議，你可以不信中醫，但是若投資的話，你最好還是別繞過中醫藥股，特別是不要繞過這些大牌、名牌、老牌的中醫藥股。中國不長的股市歷史中，這些名牌中藥股幾乎都是讓其投資者賺得盆滿缽滿的長期大牛股（云南白藥已是百倍股）！。

第三把“快刀”：重復消費。正如俗語所說，人吃五谷雜糧，哪有不生病的呢。生病一般就得吃藥，甚至還要長期吃藥，重復吃藥。改革開放以來，富裕起來的中國人腰包確實鼓了，可是太多的人或許連最其碼的預防保健知識都沒有。現在中國人肥胖的人據說成人中占三分之一的比例。結果呢，就是各種慢性非傳染性疾病井噴，如高血壓、高血糖、高血脂等幾高的亞健康病癥。

有關數據顯示，現在中國人中高血壓、糖尿病患者或潛在患者均已過2億人，這可是個龐大的數字！在中國當下的死亡疾病譜中，除了腫瘤之外，還有心腦血管病。有了這些毛病怎么辦呢？許多人就得天天服藥、終生服藥，這就叫重復消費了。所以，在這些大病種領域里的優秀醫藥企業，特別容易出現長期大牛股。如天士力的一個復方丹參滴丸，年收入就已達20億。

第四把“快刀”：平臺型。醫藥領域正在出現類似停車場這種“坐地收錢”的平臺型公司。如康美藥業，在線下布局建設全國的中藥材市場，線上搞中藥材價格指數，搞E藥谷現貨期貨交易，這種線上與線下“通吃”的商業模式，其實就是平臺型公司特點。康美藥業還不僅限于此，還在醫藥電商以及互聯網醫療方面進一步布局，如與廣州中醫院合作，計劃實行處方之后的“快遞”服務。將來康美藥業是不是會成為中醫藥領域里的阿里巴巴呢？且讓我們試目以待！

當然，尋找醫藥股也不僅僅限于以上四把“快刀”，還可以挖掘研發型，如看一看化學藥的領軍企業恒瑞醫藥，你就明白研發對于一家創新型的藥企來講有多么重要。還可以挖掘細分行業的龍頭，如恩華藥業在精神與麻醉領域經營得蠻有滋有味的。當然，如果自己有相關的知識背景，抓一些風口上的標的，如基因測試、精準醫療、可穿戴設備之類。不過，處在風口上的豬雖然一時也會飛很高，但要小心它們飛高之后重重摔下來的危險。

買大的，還是買小的？

中國股市向來患有小盤寵愛癥，選小的如果將來長成大的，自然N倍就不在話下了。筆者卻觀察到，醫藥行業也如同大多數行業一樣，也常常呈現出一種強者恒強的特點。知名藥企往往憑借著自己的強大的品牌，或憑借著自己的研發優勢、規模優勢、成本優勢以及營銷上的優勢“占山為王”，那些弱小的企業只能俯首稱臣。雖然近幾年中國藥品生產規模保持了年復合16.5%的速度增長，但若想分得豐厚的一杯羹也真是需要“蠻拼”的。當然，也不排除現有的上市藥企之中，一些小市值藥企將來也會成為大市值的領軍企業。

現在上市公司中的藥企市值究竟有多大呢？恒瑞醫藥目前的市值902.34億元，康美藥業901.03億元，云南白藥776.88億元，近千億元已經是大市值的了。這個體量跟美國動則上萬億元市值的藥企相比，依然還是小兒科。這樣簡單比較或許不具科學性，可是中國人口將近14億，老年人口眾多，將來出幾家市值5000億甚至上萬億市值的藥企隨時都有可能。

估值問題

投資醫藥股，估值也是不得不考慮的問題之一。單純從市盈率來講，醫藥股的市盈率水平來向不低，2008年大熊市時，一線藥企的市盈率估值也多在25-30倍。如恒瑞醫藥等上市公司，當時就沒有低于30倍市盈率的。這些年走下來，它們卻個個都成為了長牛股、大牛股。如此看來，投資醫藥股，還應該適當放寬市盈率的標準。如何放寬呢？筆者認為，至少不能拿著買格力電器這樣相對成熟企業的標準，去套一些醫藥股，因為在當前形勢下，醫藥股或多或少地帶有一些成長股的成份。

那么，買入這些醫藥股的機會有哪些呢，筆者認為有三：一是股市大熊之時，包括剛剛過去的大暴跌和目前的二次探底；二是優秀企業“王子”一時遇難；三是技術性調整之時，如深調約30%。（作者ID：閑來一坐s話投資）