短期震蕩難免 靜待趨勢確立

鄧文標

人物介紹：

金 鼎：金鼎系列基金經理

楚 風：職業投資人

李 飛：國內財經名博

主持人：本周一A股大跌創下8年來單日最大跌幅，各行業板塊和概念板塊全面下跌，跌停個股接近1800只。從從技術面的運行結構和基本面市場走勢的角度，您是如何看待本周市場二次探底的行情？二次探底是否已經結束？

金鼎：對于周一的大跌，我認為在上周五形成又一個局部高點之后，本周應該下調形成另一個局部低點，這些都是正常的、也是可以預料的。但是周一的下跌幅度和下跌勢頭是很不正常的，且已跌到非常危險的邊緣。前一個局部低點（7月16日的3688.44）如果被擊穿，那么對后面有趨勢性的影響，也意味著救市不是什么初戰告捷，而是初戰失利。

所以盡管大盤目前仍處弱勢震蕩，但是相信管理層有調控能力，3500點不僅是政策底，更是萬億元托市資金的持倉成本區，這些資金是從商業銀行以一定的成本融來，任其虧損的可能性不大。目前距離3500點也不過200來點，無論怎么震蕩，這里下跌的空間還是相對有限的。如果國家隊再度重拳出擊，股指得以順利穩住，那么這里將形成雙底結構，是有利于牛市的重新構建的，反之借反彈迅速降低倉位，等待真正底部的到來。

楚風：首先應該說周一暴跌是救市隊伍的一次重大失誤。國家隊擁有巨量資金，而且還絕對擁有政策優勢，在經過一輪救市之后市場已經基本趨于穩定，再加上監管不斷在加強，市場做空資金不應該會冒險出擊。然而空頭正是乘著救市隊伍資金使用暫時偏緊，借助思想上麻痹大意的機會來了一次偷襲。而目前很多機構在估值期貨上都是自動化交易，只要指數觸發變向信號都會自動交易變向。這也就會快速加大市場的做空力量，而現貨市場則受股指期貨交易方向的嚴重影響。在估值期貨暴跌的背景下，現貨市場暴跌是正常表現。而周一盤中基本看不到救市隊伍的抵抗，這說明他們對于空頭的突然襲擊毫無防備。

救市隊伍吸取了教訓，對于后面的救市行情會有很好的正面作用。3600點一線應該是救市隊伍的心理底線，對于未來的市場走勢。我認為更多應該在3600點至4200點之間的區域中震蕩盤整為主。

李飛：周一近兩千只股票瘋狂跌停，單純的技術分析已經失效，進入到這個領域之后，我認為需要分析的仍然是政策博弈。對于投資者而言，目前應該理清一個思路，就是國家隊的救市即便在這個位置真的出現了企穩，其目的也是穩定市場而不是讓散戶和國家做對手盤。因此，對于救市的預期和這個位置需要震蕩多久來消化掉拋壓，以及會以什么樣的幅度震蕩消化拋壓，這都是需要觀察的。總的來說，后續的行情，震蕩仍然是必然的趨勢。

主持人：經過了黑周一之后，周二市場在抵抗下跌，顯然是以證金公司為首的國家隊在行動了。為何在周一超級大空頭轉多？在大跌中國家隊資金怎么沒有出手？而隨后國家隊護盤資金立即出現又說明了什么？

金鼎：從監管層的角度來理解當前市場調整，我們認為是合理的，甚至是有好處的。首先政府救市的成本并不低，所以市場有繼續調整的壓力；其次通過市場的劇烈震蕩可以下修反彈預期，高位籌碼才可能通過充分的換手以降低整個市場的籌碼成本，在充分震蕩之后，才能有效驅趕高杠桿配資，有利于未來的慢牛行情。

國家隊必須要救市，這是一場沒有退路的戰爭。但是，這不是幾天就能結束的戰斗。因為投資者的信心非常重要，一旦讓投資者再度失望，其結果必將會造成大量投資者的清倉離場。因此市場絕對不能再出現千股跌停這樣的奇觀，要知道，這是對投資者信心的極大打擊，滬指的3800-4000點必須嚴防死守，絕對不能給空頭有卷土重來的喘氣機會。

楚風：其實最近大機構都在把救市資金當唐僧肉。市場漲多了（4200點附近），非常清楚國家隊不會繼續做多導致市場上漲失控。因此主動放棄做多，轉空。沒有了國家隊支持的A股基本只有回落的份，所以可以輕松獲利。由于市場并沒有完全脫離恐懼，因此只要出現下跌市場的恐慌情緒馬上會暴增。而當上證指數到了3600區域時，很多機構會主動建倉。因此即使3600救市隊伍不動，3400肯定會有動作。因此3600做多基本是旱澇保收。

主持人：本周大盤在周三呈現“V”反攻走勢，周四再次下跌。自3373點以來，A股的反彈之路并不平坦，您是如何看待后市走勢？短期內對投資者有何建議及策略？

金鼎：近期的市場很多人表示看不懂，無論如何，始于上周五的殺跌，三天600點還是暗示這個市場至少有那么一些不協調，我們就要判斷這個不協調是否還有后續反應，如果我們把這600點看成是C1殺跌的話，那么經過C2反彈后，至少應該還有一波C3殺跌比較合理，至于這個C3創不創新低也就是大盤能否完成雙底構建的的關鍵所在。我們從形態上看看目前大盤，反彈之后應該會有一個C3，這個C3如果理性的看，確實有殺穿3373的風險，因為3537減600等于2937點，也就是3000點附近，而一旦跌到這個位置是所有人包括管理層都不愿意看到的。

事實上，這輪大跌包括急速反彈，對于很多老股民來說，都是一個重新學習，重新構建交易體系的過程，其中涉及很多新的變量，例如杠桿資金的情緒、國家隊的行為、新媒體環境下的各種和快速辟謠等等，不管是牛市還是熊市，都是市場后續走出來的。盲目樂觀或盲目悲觀、看得太高或者看得太低，都不可取。建議投資者跟隨趨勢做右側交易，所以交易策略依然以觀望為主，不抄底、不預測，等待行情企穩后再布局。

楚風：從近期市場走勢來看，目前市場線路很明確了。3600點一線是國家隊底線，4200點是上線。只要指數在這區域中運行，就不會有救市大動作。而出現下行走勢，肯定會激發國家隊護盤。上去了，國家隊則明顯會休息。操作上很簡單，3600點對強勢股做加倉。4200點附近主動減持。市場未來趨勢不是牛也不是熊而是猴子，是一種上竄下跳的走勢。

李飛：如果說周三的尾盤拉升，是國家隊的暴力出擊，那么盤中的盤口信息則隱藏了更多重量級的數據。盤面的“熱點板塊”作戰和以往有些不同：國家隊先拉“銀行”表態→次新股高送轉急拉→最后吸引場外活躍資金進場。？

后市我認為還是免不了震蕩，但積極的信號開始顯露。底部很堅挺，市場以反彈震蕩為主。操作上不在一網打盡，而在細水長流，分批逢低操作。推薦關注目前設備類逐步偏向技術壁壘高、核電占比高、業績彈性大的個股：中國核電、紐威股份、應流股份、中核科技等。