壹橋海參：有望迎來底部回升

壹橋海參（002447）：日前公司與北京同仁堂健康（大連）海洋食品有限公司簽訂《采購意向協議》，后者擬向前者采購鮮海參，涉及意向性采購金額2.1億元，占壹橋海參2014年營業總收入的38.9%，預計此合約履行將對公司2015年度業績產生積極影響（按14年銷售凈利率42%計算，將帶動凈利潤增長約8820萬元）。公司在行業內首家實現全產業鏈經營，能夠全面把控海參育苗、養殖、采捕、加工、銷售等環節，達到產品生產的全程可追溯，在國家和消費者對食品安全問題日益重視的背景下，公司這種生態的、安全的和可追溯的生產模式將更具市場競爭力，加之公司所處大連海域海水偏涼，海參生長周期長，品質更優，未來有望簽訂更多大額訂單。

我們看好公司未來發展前景。主要基于：（1）海參行業周期有望迎來底部回升。截至7月24日，海參大宗價94元/公斤，處于歷史最低水平，隨著供求關系改善，行業周期有望迎來底部回升。（2）成本優勢推升綜合毛利水平。公司推行全產業鏈模式，自育參苗使用比例不斷提高，大幅降低營業成本。（3）重視品牌推廣，布局線上營銷。自有品牌推廣是公司發展戰略中重要一項，未來品牌溢價或將更加明顯；此外，公司積極利用互聯網營銷手段，已在天貓、京東、一號店等電商平臺開設旗艦店，擴大銷量并增強影響力。

操作策略：二級市場上，該股近期二次探底，目前股價圍繞11元/股上下波動，中長期看好，可繼續關注。