新規下的不和諧音符：違規減持與增持作秀

杜瑤

6月中旬的深幅回調之后，證監會連出重拳維穩股市。7月8日晚，證監會緊急出臺新規，從即日起6個月內，上市公司控股股東和持股5%以上股東（以下統稱重要股東）及董事、監事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。同時鼓勵上市公司大股東及董事、監事、高級管理人員通過增持股票等方式穩定本公司股價。

新規出臺后絕大部分公司都紛紛響應，但也有一些不和諧身影混雜其中。一方面，有上市公司對于證監會限制增持的規定熟視無睹，依然頂風作案，或者打起了法規的“擦邊球”。另一方面，在大多數個股股東拿出真金白銀維護股價穩定之際，卻有一部分上市公司出現幾千元甚至幾百元的“迷你”增持，而這種沒有任何意義的增持作秀，顯然也違背了新規的初衷。

減持個股大跌期間遭遇重挫

Wind數據顯示，今年以來至6月12日市場深度回調之前，共有1214只個股出現凈減持。其中，凈減持股份占流通股比例超過10%的個股就多達87家。而重慶鋼鐵（601005）等四只個股統計期內凈減持數量占流通股比例達到了30%以上。

大股東的減持舉動在前期狂熱的市場下，似乎并未影響投資者的熱情，卻成為了6月中旬席卷而來的大跌的“幫兇”，導致個股股價的大幅下挫。數據顯示，在6月12日至7月9日大跌期間，前期出現凈減持的個股中就有545只股價出現腰斬。而在凈減持數量占流通股比例超過10%的87只個股中，就有48只個股大跌期間的跌幅超過了50%。

而在大跌期間，股東們也沒有放緩減持的步伐。根據Wind統計數據顯示，6月15日至7月9日市場深幅回調期間，共有274家公司出現凈減持，凈減持數量合計達到19.57億股，凈減持金額高達39.15億元。

違規減持屢禁不止

大股東減持本身無可厚非，但有部分公司為了在高位套現，不惜進行違規減持。資料顯示，今年以來，深天地A、雛鷹農牧、中洲控股等多家公司因違規減持收到了交易所的監管函，而海潤光伏董事長還遭到上交所的公開譴責。而進入7月，又先后有中航黑豹、威華股份、津勸業等多家上市公司因存在違規減持而受到不同程度的監管措施。

其中，中航黑豹大股東違規減持事件最為引人關注。7月28日，公司公告中航黑豹控股股東金城集團和一致行動人中航投資收到中國證監會的調查通知，因為違規減持，中航黑豹被立案調查。中航資本總經理楊圣軍因為違規減持中航黑豹事件被董事會免職。

面對市場的深幅回調，管理層連出重拳維穩股市。7月8日晚，證監會就緊急出臺新規，從即日起6個月內，上市公司控股股東和持股5%以上股東（以下統稱重要股東）及董事、監事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。而在這種護盤熱情高漲的大環境下，仍然有部分公司將新政策當成了“耳邊風”，依然違規減持。

根據Wind數據顯示，7月9日至31日期間，仍有16家個股遭遇重要股東減持，而減持金額達到100萬以上的個股有6只。分別為中信證券、豐原藥業、萬福生科、大西洋、西藏珠峰和盛通股份。

其中，中國人壽于7月10日以每股27.38元的均價減持中信證券3000萬股A股股份，套現約8.2億人民幣。對此，中信證券堅稱此舉并不違規，指出中國人壽持有中信證券股票比例6.05%和5.74%均為占中信證券A股股數的比例，未考慮中信證券H股股數。若按中信證券總股本來算，減持前中國人壽占總股本的比例不足5%。盡管如此，仍有投資者認為，中信證券是打了新政的“擦邊球”。

有分析人士指出，違規減持不僅損害了投資者的利益，更重要的是，大股東違規減持摧毀了市場信心。在A股市場上，上市公司遭遇股東大額減持，往往對市場信心造成較大的打擊，甚至造成股價明顯下挫，讓投資者感到措手不及。

“迷你”增持：只是作秀并非傳遞利好

A股中涌現“增持潮”，但是否都在傳遞利好消息呢？并不盡然。在大多數個股股東拿出真金白銀維護股價穩定之際，卻有一部分上市公司出現幾千元的“迷你”增持。

Wind數據顯示，2015年7月9日至7月31日，大股東增持數量少于1000股（含）的個股共有52只，其中，蘇常柴A、豐樂種業、西藏發展、中聯電氣、長高集團、好想你、榮之聯等8只個股僅被增持了100股。

其中，長高集團一名高管的親屬在7月15日通過競價交易買入公司100股股票，增持金額為842元，成為增持數量墊底的個股中增持金額最小的股票。

此外，有不少上市公司也出現了多位高管分別少量增持的情況。例如吉電股份統計期內所獲得的2000股的凈增持就來自于三位高管，其中李羽增持500股，劉玉斌增持1000股，周宇翔增持500股，合計增持金額為21000元。

上市公司這樣的“迷你”增持，引發了眾多投資者強烈的不滿，有投資者高呼無法感受到公司的誠意。有券商人士認為，這種增持不過是迫于監管層和公司方面的壓力做出的一種姿態，可能變相地顯示出對公司股價和發展缺乏自信，對其二級市場表現不僅沒有任何幫助，反而會破壞投資者對其的信心，適得其反。

不過，部分上市公司解釋稱，高管“迷你”增持只是開始，后續董監高將逐步增持。例如馳宏鋅鍺就表示，當前增持的55000股僅是公司董監高截至7月13日的增持情況，公司董監高在逐步增持，后續若股價不能企穩，還將及時向董事會提議回購股份。

此外，蘇常柴A在7月9日完成765元的增持后，發出公告，稱自2015年7月10起，公司將在未來6個月內擇機出資2000萬元增持公司股票。