旅游：政策激發行業消費需求

投資要點：

1、 受益于政策優化休假安排。

2、 產業鏈成本結構彈性較大。

國務院有望推動周五下午與周末連休，將引爆周末游市場。日前，國務院發布《國務院辦公廳關于進一步促進旅游投資和消費的若干意見》。最具驚喜的是在“優化休假安排，激發旅游消費需求”中提到，要依法優化調整夏季作息安排，為職工周五下午與周末結合外出休閑度假創造有利條件。政策效果看執行，短期內達到休假時間延長效果仍需強制措施，我國自2007年形成了現在11天公眾假日的格局，同年提出了帶薪休假制度，但落實效果一般，我國居民休假實際時間與國外相比差距明顯。原因一是當前社會經濟結構下勞動力供求關系仍然不支持，其二是法律法規強制性不夠、對于休假的激勵也不足。短期內達到休假時間延長效果仍需強制措施。若能推動周末游，全板塊收益、大經濟帶周邊短途游彈性最大：如果休假時間增加，旅游行業全產業鏈都將能夠受益。

受到成本結構影響，景區彈性較大。對于周末2.5天休假方案而言，短途周邊游、交通在5-6小時以內的景區受益最為明顯。黃山旅游，京福+寧安+杭黃聯通三大經濟圈，游客累計增長50%將可能帶來業績累計增長200%，增長邁入新紀元。中青旅半年報后利空出盡，明年業績彈性值得期待。遨游網百城千店持續推進。山水酒店、中青旅大廈、創格科技繼續保持穩健發展，預計全年業績正增長，且機制有望改善、新興業務有望重估、明年烏鎮項目受益于迪士尼開業、古北水鎮逐漸成熟等因素，成長值得期待。

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