軍工：資產證券化逐漸深入

廣發證券

為確?？箲饎倮?0周年大會閱兵順利進行，日前在天安門地區及長安街沿線進行了紀念大會專項演練。我們認為，本次閱兵將出現大量新式國產武器裝備，展現出我國國防工業近些年取得的舉世矚的成就，必將為行業整體發展帶來巨大的自信和熱情，堅信十年強軍夢。上市公司中航科工、中航資本、中航電子、中航飛機、中航機電公告共同向沈飛集團、成飛集團增資不超過49.8億元，本次增資的“輸血”效果明顯有助于兩大主機廠的快速發展。我們認為，本次增資是中航工業各板塊協同聚力。大力推動航空工業的重要舉措，標志著其軍工資產證券化進一步走向深入。

中航工業負責的制造團隊日前首奪世界技能大賽含金量最高金牌，這是中航工業首次獲得該項賽事金牌。我們認為，精密制造一直是制約我國航空工業發展的重要因素，這一消息標志著我國航空工業人工技能領域達到世界領先水平。市場整體表現弱勢，市場風險偏好下降，軍工板塊整體估值水平仍然超過150倍，行業整體市值規模近1.5萬億。高估值高貝塔特點的軍工板塊的股價表現還是會受到市場情緒和資金面影響。從長期來看，新的歷史時期，軍隊和軍工改革帶來的整合、機制變革和裝備需求變化將是整個行業成長和發展的機遇；后續催化劑因素較多，包括大閱兵、軍改革、航空航天等產業規劃以及國防工業改革推進等等。關注后續催化劑因素影響較多的個股比如：中航飛機、中航動力、中國衛星、南通科技、中直股份等公司。