多氟多：鋰電業務有望爆發式增長

林然

本周市場風險顯露，但也同時為投資者提供了以極低價格買入優質公司股票的機會。招商證券本周推薦多氟多（002407），理由是看好公司鋰電業務，將受益于未來新能源汽車的爆發式增長。

在多氟多基本面的把握上，投資者可從兩個角度觀察，其一是鋰電業務是公司業務轉型的亮點，目前處于產銷兩旺的格局；其二是傳統氟化鹽業務已經持穩，可以提供穩定的業績支撐。

鋰電業務方面，2015年上半年公司動力鋰電池產能已達5000萬AH/年，產品涵蓋新大洋、時空、少林等電動汽車客戶，供不應求，2015年中期銷量同比增長200%以上，實現收入達1.14億元，增幅252%，凈利潤達1151萬元。同時，公司擁有2200噸/年六氟磷酸鋰產能，產品供應比亞迪、杉杉、新宙邦等企業，并出口到韓國、日本等國家，銷量增幅達20%以上。

未來預期上，多氟多有望實現“鋰電池+新能源汽車”齊發力，從而邁向輝煌。至2015年7月底，多氟多的鋰電池產能達到1億AH/年，預計2015年底達到3億安時/年，搭乘國內新能源汽車爆發的快車，實現快速的發展。新能源汽車方面，2015年8月初多氟多完成并購河北紅星汽車69%的股權并購，由此進入汽車整車制造領域。

戰略規劃上，未來多氟多是以紅星為平臺，打造起涵蓋鋰電池、電機、電控、汽車組裝一體化的新能源汽車產業鏈，拓展發展空間。按計劃，2015年紅星汽車產量不低于1000輛，2016年汽車產能達1.4萬輛，2018年產能達到10萬輛，利用車聯網和大數據的探索全新的商業模式，以實現跨越式發展。投資者可以把握的是，多氟多目前形成了類似比亞迪業務的產業鏈條，只是在業務體量與比亞迪還有差距，可視為“小比亞迪”。

事實上，由于國內電動汽車大發展，2015年上半年新能源汽車產量達7.85萬輛，同比增長3倍。但新能源汽車的快速增長，使上游動力鋰電池出現供不應求的局面。2015年以來諸多整車廠家因為動力電池供應不足，像比亞迪、江淮、上汽、北汽等皆出現由于動力電池供應不足，新能源汽車交車的周期超過一個月。

而多氟多則在這樣的格局下占據優勢，新能源鋰電池需求的爆發，多氟多的六氟磷酸鋰亦將出現供應緊張局面，進一步擴張不可避免。公司六氟磷酸鋰作為鋰電池重要原材料，目前已經出現量價齊升的局面。調研顯示，多氟多目前國內市場份額已經占比接近40%，與張家港森田化工形成行業內2大寡頭。業內普遍預計2015年底或者2016年多氟多將進一步擴建六氟磷酸鋰產能，預計將從當前3000噸擴張到6000噸。

傳統業務上，由于氟化鹽產能過剩，競爭激烈，公司僅僅實現微利。多氟多2015年上半年營業收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為9.85億元、951萬元，收入同比增長11.48%，業績扭虧為盈。

業績方面，招商證券給出多氟多2015-2017年EPS分別為0.23元、0.53元、0.93元。