食品飲料：已具有較高安全邊際

投資要點：

1、板塊進入業績兌現期。

2、國企改革使行業再度收益。

上周市場出現普漲行情，食品飲料板塊漲幅局后，其中主品類中肉制品、軟飲料、乳制品漲幅居前，白酒、葡萄酒漲幅局后。回顧近幾周板塊股價表現，子行業漲跌互現，未能表現出明顯的趨勢，因此建議短中期內積極關注“價格因素”以及“國改預期”對相關受益行業及板塊的刺激與催化，白酒行業無疑最受益于價格提升帶來的業績彈性以及國改進一步推進的實質性利好。展望下半年，白酒成為整個食品飲料板塊能否有超預期表現的核心變量，業績反轉、國改并購等多重預期刺激，板塊行情大于個股行情。

基于此，下半年我們推薦以下四條主線作為投資及選股的依據與策略。主線一，消費迭代中把握時代趨勢，優選新興消費板塊中的藍籌成長股，重點推薦百潤股份、三全食品；線二，產品結構調整適應需求變化，優選產品結構改善，順勢而為的行業龍頭，重點推薦伊利股份、貴州茅臺；主線三：變革與整合催化格局演進，優選積極擁抱新興渠道，格局演變孕育機遇的板塊及相關個股，重點推薦加加食品、洽洽食品；主線四，國企改革的主題性機會，重點推薦安琪酵母、五糧液、恒順醋業。此外，國企改革主要是三個方向：引入戰投、股權激勵和資產注入，我們對食品飲料上市公司國企改革方向進行了大致梳理。在此輪估值殺下來后，很多已經具有了較高的安全邊際，可以提前進行布局。綜合考慮改革預期及改善空間，重點推薦恒順醋業、上海梅林、燕京啤酒，另外關注瀘州老窖、古越龍山和燕塘乳業。