百聯(lián)股份600827

公司是國(guó)內(nèi)商業(yè)零售行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn)。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入253.9億元，YOY下降4.5%，凈利潤(rùn)11.02億元，YOY增長(zhǎng)49.45%。扣除出售好美家建材的投資收益影響，可比利潤(rùn)增長(zhǎng)2.5%，在同業(yè)中處于較好水平，綜合百貨業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并提高自營(yíng)比例，使得公司的毛利率提高了0.4個(gè)百分點(diǎn)至22.31%，由于收入下降及各項(xiàng)成本提高，使得期間費(fèi)用率提高了0.28個(gè)百分點(diǎn)至17.33%。

公司通過剝離出售低效資產(chǎn)+定增引入戰(zhàn)投明確了資源整合路徑，作為上海國(guó)企改革的主流標(biāo)的，我們看好公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)能力的提升。二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)上，近期該股震蕩走高，鑒于國(guó)企改革帶來的利潤(rùn)改善預(yù)期強(qiáng)烈，維持公司買入的投資建議。