廣和通IPO：產品價格下滑趨勢難改優惠稅收占凈利近四成

張婷

深圳市廣和通無線股份有限公司（以下簡稱“廣和通”）日前發布了首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書。本次公司擬發行不超過2000萬股A股。募集資金擬投入4G LTE無線通信模塊建設項目、車規級無線通信模塊建設項目、物聯網移動終端解決方案建設項目、物聯網研發中心建設項目，以及其他與主營業務相關的營運資金。擬投資募集資金總額為3.57億元。

雖然廣和通有著目前頗受市場追捧的物聯網概念，但其報告期內的經營業績卻相形見絀，2012年和2013年公司的凈利潤僅有600多萬元，雖然在2014年實現了業績爆發性的增長，超過3000萬元，但優惠稅收對公司業績的貢獻巨大。

此外，記者還看到，公司產品的銷售單價近年來出現連續下滑。主要產品3G的銷售價格下滑超過52%。產品價格的持續下滑也帶動了毛利率的下滑，一旦這一勢頭無法改善，必將對公司未來經營業績產生不利影響。

產品價格不斷下滑

招股說明書顯示，廣和通主要從事無線通信模塊及其應用行業的通信解決方案的設計，研發與銷售服務，主要產品包括2G、3G、4G 技術的無線通信模塊以及基于其行業應用的通信解決方案，主要產品無線通信模塊目前主要應用于移動支付、智能電網、車聯網、安防監控、移動互聯網等領域，實現終端設備接入無線通信網絡完成數據的傳輸與交互。

廣和通的主要產品制式有2G、3G。2012年-2014年，公司2G產品的平均單價分別為：57.32元、43.89元和36.17元。2014年價格較2012年下滑了36.9%。3G產品的平均單價分別為：242.45元、146.9元和115.95元。2014年價格較2012年下滑了52.18%。

此外，從公司產品的產銷率來看，也有下滑的趨勢。2013年公司產量273.56萬個，銷量275.25萬個，產銷率為100.62%；2014年公司產量632.09萬個，銷量588.88萬個，產銷率為93.16%，較上年下滑了7.56個百分點

產品價格的持續下滑，帶來了公司報告期內主營業務收入綜合毛利率的下滑，2012年-2014年這一指標分別為28.52%、27.62%和26.57%。對于公司產品單價的下滑，公司給出的解釋是：“公司產品價格變化具有電子產品的一般特點，在新產品推出時價格較高，當銷售量增加后，同等型號、同等功能產品的價格將持續下降?！?/p>

值得注意的是，隨著物聯網應用領域的拓展以及市場新進入者的增加，無線通信模塊價格未來仍存在著下降風險?？梢灶A見的是，若公司產品價格下降幅度持續，且超過成本下降幅度，公司主營業務毛利率隨之下降，對公司經營業績產生不利影響。

稅收優惠占利潤比重較高

招股說明書顯示，廣和通2012年-2014年實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為682.39萬元、682.59萬元和3223.18萬元。從上述數據可以看出，在2013年業績平淡增長的背景下，2014年廣和通業績實現了爆發性的增長。

另一方面，從公司所得稅優惠和增值稅優惠到經營業績的影響來看，2012年-2014年稅收優惠金額分別減免了125.27萬元、119.27萬元和321.03萬元。占歸屬于母公司所有者凈利潤的比重分別為29.39%、36.63%和16.89%。特別是2013年，雖然業績幾乎沒有增長，但稅收優惠金額卻占到凈利潤的比重高達近四成。

值得注意的是，廣和通于2013年3月28日取得《深圳市蛇口地方稅務局稅務事項通和》，稅收優惠期從2012年1月1日至2014年12月31日。其目前享受優惠時間已經過去，一旦公司無法繼續享受上述稅收優惠，則經營業績將受到較大的負面影響。

銷售大戶也是“欠債”大戶

招股說明書對廣和通近年來的主要客戶進行了披露，雖然三年時間很多大客戶處于不斷變化之中，但百富計算機技術（深圳）有限公司一直在公司前五大客戶中，其中，2012年銷售金額1294.13萬元，排第1名；2013年銷售金額1150.46萬元，排第4位；2015年銷售金額為4708.65萬元，排第1名。

但記者同時注意到，銷售大戶其實也是名副其實的“欠債”大戶。在招股說明書中披露的報告期內各期末應收賬款余額前五名客戶情況中，記者看到，2013年和2014年百富計算機技術（深圳）有限公司的應收賬款分別為326.7萬元和322.08萬元，分別占公司應收賬款余額的比例為15.61%和8.63%。

雖然公司表示，公司銷售產品過程中給予一定信用期的客戶主要集中于智能電網領域與移動支付領域。但是若應收賬款長期高企，恐怕會導致壞賬出現的可能。