電子元器件：指紋識別帶來新機遇

海通證券

投資要點：

1、指紋識別空間大壁壘高。

2、國內指紋識別研發企業迎來新機遇。

物聯網迅猛發展，指紋識別空間大。物聯網時代，預計智能硬件入口將從當前的十億級增長到百億級，入口安全的市場需求將迎來強勁增長；同時萬物的相連意味著將生活整體都納入物聯網范疇，對于個人的隱私保護也提出了更高要求，其核心在于身份認證，判斷生物識別技術將迎來大發展。指紋識別作為目前最為成熟的生物識別方式，將率先受益于這一市場的發展，未來2-3年內指紋識別有望成為智能硬件的標配。

指紋識別行業壁壘高。指紋識別不同于之前的TP等行業，技術門檻高，存在較多的行業壁壘：一是產品良品率低，制作成本高；二是指紋識別的安全性必須保證，這要求很高的技術支持；三是存在專利陷阱，指紋識別的算法等專利頗多，需要研制出自己的技術才能避開專利上的限制。

目前非蘋果陣營供貨短缺，亟需霸主出現。蘋果率先推出指紋支付ApplePay，隨后，三星、華為等廠商紛紛推出自己的指紋識別智能機。由于蘋果的指紋識別運用自身封閉的專利，安卓陣營對指紋識別的需求凸顯，這給國內指紋識別研發企業帶來機遇。

產業鏈相關企業：芯片設計環節有匯頂科技、思立微、敦泰等公司；制造環節主要有中芯國際、臺積電等大型晶圓制造商；封裝環節有華天科技、晶方科技、長電科技等；歐菲光、碩貝德等已在模組制造積極布局。在封裝與模組整合的趨勢下，封裝環節、模組環節正在互相滲透。指紋識別貼片領域建議關注納米氧化鋯材料供應商三環集團。