編者按

6月以來變化莫測的市場，使得之前高位薦股的一大批券商研報變得十分“不靠譜”。通過對5月份以來數十家券商的數千份個股研報進行統計，我們得到了下面一組數據，這組數據雖然仍“不完全統計”，但已能說明券商研報的“不靠譜”狀況：

近3個月內，共有2014只（次）個股被券商研究機構給予目標價，而其中有859只（次）個股的目標價與8月25日收盤價的差異率超過了100%；

近3個月以來，盡管行情暴跌，但仍有520只個股的評級被調高。其中，調高佰利聯、百潤股份兩家公司評級的券商家數則分別達到6家和5家，集體給出的評級調高與二級市場的暴跌形成強烈反差。

個股的慘不忍睹，與券商研報中的樂觀預期形成了鮮明的對比，也在廣大以研報作為投資指導的投資者群體中引發了嚴重的信任危機。

券商研報緣何失準？我們認為，在當前市場下，行情變化過快、難以預料或是原因之一。即6月以來行情變化過快，很多券商并沒有想到市場調整幅度會如此之深，而7月9日以后的震蕩行情又難以把握節奏，從而造成了研報結論的失準。

但我們也需要指出，研報“失準”與研報“嚴重偏差”是兩個概念，如果研報給出的目標價畸高，而二級市場暴跌之后的股價只有此目標價的兩三成，我們已不能用“失準”來定義，而只能說這樣的研報極度的“不靠譜”。

此外，券商給出的估值“不靠譜”，不但體現在研究報告中，也體現在對自身證券定價的模糊當中。例如，長江證券（000783）即由于3個多月前“不靠譜”的定增價格，導致目前融資計劃面臨流產。而對于自身定價都無法明晰的券商，它給出的對其它上市公司的評級、估值是否“靠譜”？這是投資者應該思考的問題。