四季度投資策略：期待破繭重生

2015年1-6月初，上證指數從3200點起步，一躍攀上5178點高點；但在自6月中旬以來的下跌，卻讓指數又回到了3000點的位置。上證指數在前9個月，不漲反跌。接下來的四季度，市場會如何運行成為投資者關注的焦點。

事實上，每年的四季度都被投資人寄予厚望，四季度的行情向來被稱為“吃飯行情”。據相關統計顯示，2005年-2014年的十年時間里，四季度的走勢也多以上漲為主，除2007年、2008年、2011年和2013年四季度上證指數出現下跌外，其他6年大盤都出現上漲。其中，2006年和2014年的漲幅分別達到52.68%和36.84%。

由于在今年二季度末和三季度，A股市場經歷了前所未有的股災，這也注定了今年的四季度將會與往年有所不同。那么，奇跡會在四季度發生嗎？

綜合多家券商的四季度投資策略來看，大家對四季度的市場仍有期待。如興業證券四季度的投資策略報告標題名為《愛在深秋》，直接體現出對行情的期許。

我們也注意到，在今年的四季度投資策略中，券商把投資者信心恢復的進程看得十分重要，而這在以往是不曾有過的。

眾所周知，A股市場從2015年3-5月的高歌猛進到6-8月的瘋狂下挫，投資者猶如坐上了“過山車”，在杠桿因素的催化下更是讓部分投資者損失慘重。在遭遇了千股跌停、杠桿資金爆倉等打擊后，投資者儼然成為“驚弓之鳥”，從目前的市場嚴重縮量來看，投資者信心修復需要時間。

長城證券認為，股災前后宏觀環境未變，但市場情緒惡化。興業證券認為，深秋之前，投資者信心在筑底，“散戶化”市場的信心需要等賺錢效應來強化。

始于去年下半年的大幅上漲行情主要推動力是大類資產配置變化以及經濟“新常態” 下的降速轉型，具體表現為房地產等傳統經濟支柱行業的景氣回落、經濟下行導致貨幣寬松、居民財富開始逐漸向股票等金融資產轉移。雖然經歷了今年6月以來的下跌，但宏觀基本面因素并未發現明顯變化。

隨著一系列政策落實，杠桿資金壓力已大大減輕。相關數據顯示，場外配資清理整頓工作進入“最后階段”，并設定10月底前清理完成的時間表。現有的存量配資賬戶規模約3000億元左右，而6月份高點超過萬億元。

展望四季度，在監管層持續救市、境內外長期資金不斷入市以及改革紅利釋放情況下，目前杠桿風險已經基本釋放、資金監控趨于平衡、A股點位和估值逐漸回歸合理，反彈行情一觸即發。

關于值得投資者關注的板塊和熱點，券商的觀點較為一致，其中環保、新能源和農業股是報告中基本都有提及的。此外，浙商證券還特別提出，四季度的布局應該以防御為主，參與反彈為輔。而參與反彈行情是總體思路應是圍繞“事件驅動、政策刺激、超跌反彈”三大驅動力，從超跌股、高彈性和小盤股等中精選個股。