資金集中于A股ETF及中資金融股

張智卓

周一內地股市因新公布的融資融券措施而急跌，中證監晚上解畫表示， 就現存資產低于50萬人民幣的孖展戶口，不會強行平倉。另外， 中證監亦表示完成45間券商的融資類業務檢查，整體融資業務穩定，風險可控，中證監的措施旨在保障投資者及確保障展融資業務健康發展，監管機構無意抑制股票市場，市場不應過度演繹中證監的措施。

市場緊張氣氛實時冷靜下來，上證指數兩日合共反彈6.6%，昨日收市距離上周五急跌前只差約50點，已收復大部分跌幅。資金于周一已開始大舉吸納A股ETF及內險股認購證，安碩A50（2823.HK）、南方A50（2822.HK）、國壽（2628.HK）及平保（2318.HK），于周一合共愈1.4億港元凈流入其認購證。部分資金更于翌日沽出，短時間內獲得明顯利潤。同時，A股ETF及內險股的引伸波幅非常波動，根據彭博信息，A50 ETF上市期權平均引伸波幅于周一上升10至11個波幅點，其后下跌4至6個波幅點，窩輪的引伸波幅遠較上市期權穩定， 但始終對窩輪價格能否完成跟隨實際杠桿升跌有一定影響。

內地的流動性管理將左右A股后市走勢，部份券商預期于農歷新年前，存款準備金有可能自2012年5月起首次下調。原因有三： 內地GDP增長動力減弱，放寬流動性有助穩定經濟增長。第二，根據傳統，內地于農歷新年前往往面對流動性不足的風險。第三，人民銀行近期的語調顯示，人行不反對下調存款準備金，但對于增加流動性可能只有利部份行業，有所疑慮。目前窩輪資金依然集中于A股ETF及中資金融股，內地釋放流動性是投資者對后市憧憬其中一個重要因素。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結束符.jpg>

（作者系摩根大通香港認股證牛熊證銷售及市場部主管）