農業：農墾改革方案有望四季度出臺

28家農業公司的業績預告凈利潤中值之和為18.60億元，同比增速為105%。28家公司的業績預告凈利潤中值之和為18.60億元，同比增速為105%，而業績預告凈利潤上限和下限之和則分別為23.73億元和13.47億元，同比分別增長162%和49%。農業股整體業績表現優異，畜禽養殖繼續分化。畜養殖板塊業績喜人，禽養殖行業仍處谷底。動物疫苗板塊有不同幅度增長。種子企業三季度為銷售淡季，盈利較少。截止10月12日，農業股靜態PE（對應2014年業績）為57.82倍，相對于上證A股的溢價率在4倍左右。由于近期農業股取得明顯的相對收益，所以估值溢價率有所上升。

獲得相對收益的概率大。從基本面和政策面分析，我們判斷農業板塊四季度獲得相對收益的概率非常大。基本面角度，1）預計整個農業板塊三季盈利增速繼續加快，其中的養豬板塊更是亮眼，盈利成倍增長。2）各子板塊均有看點。種子板塊，制種產量下降，去庫存加快，推薦關注登海種業和隆平高科;制糖板塊，全球供需格局逐步向產不足需過渡，糖價逐步擺脫低迷，推薦南寧糖業;養豬板塊，豬價高位震蕩，今年和明年盈利有保證，推薦關注牧原股份、正邦科技。政策面角度，投資者翹首以盼的農墾改革方案也有望在四季度出臺，土地資本化和減輕包袱是本輪農墾改革的看點，農業板塊中也不乏主題性投資機會，主要標的北大荒、海南橡膠、亞盛集團和農發種業。