零售：整合出清速度加快

投資要點：

1、行業(yè)整合出清加快。

2、農(nóng)村與跨境電商成增長新動力。

隨著行業(yè)整體消費增速的加劇下行，商業(yè)供給過剩現(xiàn)象日益突出，競爭環(huán)境較為激烈，部分企業(yè)的業(yè)績和資金持續(xù)惡化，這無疑加劇了對企業(yè)自身管理能力的考驗。在此背景下，結(jié)合國企改革的推動以及并購政策的放松，行業(yè)的整合出清速度正逐步加快。2015年包括友好集團(tuán)、大商股份、紅旗連鎖、永輝超市、華聯(lián)股份等多家零售巨頭在國企改革與并購方面邁出了艱難的一步，未來行業(yè)淘汰落后商業(yè)的步伐仍將持續(xù)加快，強(qiáng)強(qiáng)融合提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)將是存量市場改善的源動力。

從增量市場方面看，農(nóng)村電商以及跨境電商作為新興市場有望扛起行業(yè)增長的大旗。前者主要是由于當(dāng)前我國農(nóng)村整體消費仍處于初級水平，存在較大的市場空間，且國家今年曾屢次在政策中提及要大力發(fā)展農(nóng)村電商、完善供銷社體系改革等，政策紅利有望持續(xù)釋放。后者則得益于居民消費水平的提升以及對生活品質(zhì)的追求，在收入水平增長放緩趨勢下，居民對商品性價比將更加苛刻，對國外具有價格優(yōu)勢的品牌商品的需求量也在提升，這為跨境電商的發(fā)展提供了充足的動力。

投資者可以從四個維度挑選個股：1）擁有區(qū)域密集網(wǎng)點+供應(yīng)鏈資源的商超標(biāo)的：步步高、中百集團(tuán)、永輝超市；2）有望獲益于地方國企改革標(biāo)的：武漢中百；3）美妝電商稀缺標(biāo)的：青島金王；4）低估值、績優(yōu)股：鄂武商、歐亞集團(tuán)。