中儲股份：國企改革提速可期

中儲股份（600787）：2015年10月16日，公司收到中國證券監督管理委員會《關于核準中儲發展股份有限公司非公開發行股票的批復》。公司近期將完成對普洛斯戰略投資的引進。普洛斯預計將通過定向增發的方式，轉讓15.3%股權。非公開發行后，公司擬與普洛斯成立合資公司深度介入物流地產，結合公司拿地優勢與普洛斯管理優勢。

公司雖然今年經營業績明顯下滑，上半年實現營業總收入同比下降28.9%，實現凈利潤同比下降4.51%。收入下滑的主要原因是主業大眾商品貿易顯著下降。我們認為收入下滑是由于公司戰略調整造成，主動縮減低利潤率、高風險的貿易，提升消費品物流及物流地產等業務比例。短期收入、利潤下滑在所難免，中長期將為公司帶來高利潤率，增長前景好且現代服務業培育政策的業務模式。

國企改革提速可期。作為央企誠通集團下屬的大型綜合物流企業，國企改革是公司的一個重要課題。引進普洛斯之后，預計兩公司合作將提速，成立的合資公司將盡快實現資產注入。而作為新加坡物流地產巨頭，普洛斯將有權在中儲股份董事會中提名2名關聯董事和一名獨立董事，這將有助于公司管理的規范化，推動改革的進程。包括員工持股計劃等國企改革內容都有望在引進普洛斯之后落地。

操作策略：二級市場上，近日該股受大盤暴跌影響出現急跌，目前成交量有所縮小，震蕩整理之后或可重拾升勢。