海瀾之家：位處優(yōu)質估值洼地

海瀾之家（600398）：公司前三季度營收和凈利潤分別增長39.04%和41.95%，實現(xiàn)每股收益0.51元。第三季度單季營收和凈利潤分別增長37.79%和61.91%，營收增速較第二季度明顯加快。公司于第二季度主動調整了門店結構，并從2014年開始對類直營加盟商的分成比例進行了調整，達到設定回報前給予較高的分成比例，達到之后給予較低的分成比例，在降低加盟商開店風險的同時，也使得收益和風險更加對等，預計分成比例的調整進一步帶動了公司收入的增長。

看好公司四季度及全年業(yè)績增長。首先，公司在9月份推出了全新的秋冬單品致+系列，牛津紡襯衫、搖粒絨、羊絨衫，品質出色的同時，價格較同類等質產品更低;其次，四季度是公司傳統(tǒng)旺季，今年超薄羽絨服有望繼續(xù)旺銷;第三，去年公司雙十一實現(xiàn)銷售9188萬，同比增長2474%，今年上半年電商收入2.09億，同比增長95.59%，繼續(xù)保持高增長，今年雙十一值得期待;第四，公司供應鏈管理不斷加強，近期公告投資12.84億建設智能化物流倉庫，為未來的發(fā)展提供了重要的倉儲物流保障。

公司員工持股計劃8月底完成購買。公司員工持股計劃總金額4.5億，2倍杠桿，成交均價15.20元/股，參與計劃共計404人基本覆蓋公司高管和中層管理人員，將充分調動參與對象的積極性，促進公司發(fā)展。

操作策略：二級市場上，近期該股震蕩上揚，十日均線上穿60日均線，估值較低，中長線可保持關注。