尋找創業板最具潛力股

韋順

本周，大盤震蕩攀升，創業板繼續發揮引領作用。而自九月份探底1779點以來，截止10月20日收盤，創業板指數重新站上2500點，反彈幅度近40%。期間，在互聯網概念大反攻的帶動下，以題材股為代表的中小創等股票全面開花，有效地帶動了市場做多人氣。每當創業板強勢領漲的時候，市場上就會“適時”地有人跳出來說，注意風險，警惕創業板泡沫！經過研究，我們認為，就目前市場現狀而言，創業板不少個股仍具備炒作的邏輯基礎。

率先突圍得益于業績基礎

從業績的角度來講，創業板率先突圍是具備基本面基礎的。根據wind數據，今年前三季度，創業板公司的大面積業績預告還算喜人。截至10月21日，484家創業板公司業績已經全線亮相（包括業績預告、三季報或快報），其中，有312家公司預計將在今年前三季度實現業績正增長，預喜率約64.46%，而同期已公布三季報業績預告的全部1705家A股上市公司的整體業績預喜率約為57%。

除了業績預喜率占據上風外，創業板公司在整體業績預增幅方面的優勢同樣明顯，484家創業板上市公司中有139家公司的業績預增幅超過50%，占比約28.72%。實際上，A股市場對于創業板公司的業績預告一直是持肯定態度的，因為它有一個業績預期，有預期就有資金愿意炒作，而主板公司沒有業績必須預告這個硬性規定，資金往往就不愿意踩地雷。

相對傳統行業基本面的下行，創業板整體增速還是不錯的，資金在很大程度上會集中于這為數不多的400多只創業板股票。另外，支撐這輪牛市的基本要素中，改革牛預期有過起落畢竟尚未實現，而以創業板為代表的新經濟，盈利預期卻一直在兌現、從未被打破。

估值水平正在趨勢性下移

從估值的角度來看，A股的創業板牛市行情啟動于2012年12月，當時的低點為585點，一直延續到今年6月，持續時間長達29個月。2012年12月—2014年2月，當主板市場在2000點苦苦掙扎的時候，創業板卻走出了獨立行情，期間最高漲幅達168.5%，隨后小幅調整，至2014年7月又重新進入上升通道，創業板指數最高漲幅達590%，特別是今年以來，漲幅達300%，靜態PE超過150倍，動態PE也超過120倍。所謂的創業板泡沫正是來源于此。有分析人士表示，這個泡沫一旦破滅，下跌幅度會非常大，短期內重新抬頭向上的可能性極低。

但是，如果中國經濟未來長期增長潛力降低到6%左右，市場對中小企業的盈利預期也將下一個臺階，相關企業的估值水平可能也會出現較大幅度的下滑。此外，人民幣的國際化也將推動A股估值水平向國際水平靠攏。因為隨之而來的資本開放會引進更多的機構投資者。自20世紀70年代以來，美國機構投資者快速發展的時期，其大盤股有著突出的表現，從那時候開始，美國大、小盤股的上漲幅度差距明顯縮小，從80年代開始其大盤股的表現明顯持續超越了小盤股。

與此同時，監管層繼續推進的深港通和滬港通也將增加優質標的的可選擇性，因為國內的錢可以買這些港股甚至歐美股票了，難保不分流些資金過去。而且最大的危機還不在于分流資金，而在于小票價值對比的巨大差異。其實從2009年開始，國內主板的估值已經逐漸向國際靠攏，隨著優質標的供給的增加，小盤股票的估值也將向國際水平靠攏。

對于創業板的估值硬傷，也有分析這樣來解讀。因為股災以來的這一輪純資金推動型行情，大量閑置資金實在找不到投資出路，只能一窩蜂地涌入股市。既然是純資金推動型行情，那就不要關注估值，估值無法解釋目前的行情。

新興成長的機會依然存在

從宏觀經濟的現狀看，中國經濟正遭遇轉型與升級的陣痛，三季度GDP創6年新低。雖然穩增長可以托底經濟，但難撐周期行業的趨勢性景氣恢復，中長期問題依然存在。如果周期行業對短期政策做出反應，反映了它們的股價驅動也可能在遠離一些中長期邏輯，但考慮到一些傳統行業的收縮很難避免，從中期看周期類行業的收益將會相當有限。

另外，從市場的走勢和近期統計的業績數據也可以明顯看出，新興成長機會依然大于傳統周期性行業。因此，越來越多的基金經理認為，后市應看淡指數的上漲空間，進一步保持對個股行情的樂觀，投資結構上偏向于小盤成長。在市場增量資金有限的情況下，特別是配資的清理與兩融的下降，讓滬市權重股吸引力大降，使得場內資金追逐更具生命力、符合轉型與戰略新興產業的題材股。

此外，也有分析人士認為，盡管創業板漲幅已高，但離4000點的高點仍有不少距離，因此目前繼續上攻的機會也不低。同時考慮到不少私募倉位依然不高，加上公募年底要“刷排名”做多重倉股的原因，估計年底前創業板依然有不少機會。

總而言之，作為代表著中國經濟的未來的創業板市場，不管你看不看好，它都在那里，繼續上演著專屬于它的神話。你可以無視它的存在，但你和你的生活卻不能逃離他的影響。我們遴選了市盈率100倍以下、三季報業績預喜、中報和一季度凈利潤同比增長的137只個股，供投資者參考。

恒順眾昇：海外業務全面開花

恒順眾昇（300208）自2014年以來從電力設備制造往電力基礎設施建設、礦產運營及工業園區投資開發運營全產業鏈經營轉型，并積極拓展海外業務布局。依托于公司在印尼鎳鐵工業園項目，開拓電力成套設備、特種冶煉設備的海外銷售，使得公司主營業務收入大幅增長。

上半年機械成套設備海外銷售額達5.94億元，占主營業務收入的94%。2015年上半年，公司新增海外機械成套設備訂單1億美元將在年內分批次交付;此外尚有2014年度在執行訂單1.46億美元的剩余批次也將在2015年完成交付，預計公司海外業務將持續貢獻業績。

嘉寓股份：產能布局全方位覆蓋

嘉寓股份（300117）是節能門窗的龍頭企業，產能為720多萬平方米。公司產能布局完成全方位覆蓋，產能仍處于逐步釋放中。

公司在全國設立了華北、西南、華南、東北、華東、華中和海南七個大區，近20個生產基地，在全國近300個大中城市完成市場布局。按照產品300-500公里的運輸半徑，公司的產能布局基本上能夠覆蓋全國的所有地級市，公司全國產能布局基本完成。2015年-2016年公司產能處于不斷釋放的態勢當中。

紅日藥業：積極布局新領域

紅日藥業（300026）上半年實現銷售收入14.60億元，同比增長16.99%;歸屬于上市公司股東凈利潤2.48億元，同比增長12.37%。

子公司的中藥配方顆粒業務作為競爭結構良好、定價相對寬松的細分子行業成長空間依然巨大，省外擴張持續推進下仍將保持高速成長。公司目前正在進行2500噸配方顆粒項目的建設，如果配方顆粒政策放開，市場將會較目前迅速擴大，公司將憑借人才、品牌、技術等優勢，在該細分子行業保持領先的市場地位。此外，公司在外延擴張和互聯網領域的布局也值得期待。

利亞德：四輪驅動漸露鋒芒

利亞德（300296）1-9月實現凈利潤1.85億元，公司作為工程性公司向來第4季度凸顯業績。公司3季度開始并入的勵豐文化和金立翔預計4季度也會有所表現。此外，互聯億達及金達照明預計將大幅超額完成承諾利潤，2015年凈利潤目標有望較上年同期翻倍增長。

作為小間距龍頭，公司將受益于小間距在國內和海外大屏拼接市場的快速滲透。收購在各個細分市場領域有產品優勢或渠道優勢的企業，充實傳統顯示、小間距、智能照明和文化傳媒四大板塊業務，實現“四輪協同驅動”。

欣旺達：3C鋰電帶動業績高增長

欣旺達（300207）作為蘋果iPhone手機電池的主力供應商之一，蘋果手機的熱銷為公司三季度業績帶來顯著拉動效應。未來隨著公司在蘋果中供貨產品線的拓寬以及份額的提升，公司3C類鋰電業務仍將保持高增長。

在動力電池領域，公司與北汽福田、廣州汽車、東風汽車等多家廠商緊密合作，推進速度超出預期;儲能領域公司亦積極布局，未來儲能行業的發展將帶動儲能電池系統市場需求的擴大，有望為公司形成新的業績增長點。

洲明科技：“內生+外延”雙輪驅動

洲明科技（300232）公司發布2015年三季度業績預告，預計盈利9400萬-10300萬元，同比大幅增長125%-147%。公司在主營小間距LED產品領域繼續保持高速增長。

公司緊跟“一帶一路”大戰略，與多家海外公司簽署戰略合作協議，未來為公司的業績發展錦上添花。此外，公司成立前海洲明，外延并購有預期。隨著整體LED行業競爭日趨白熱化，兼并重組的外延式增長成為整個行業發展的主基調。作為公司對外投資管理的重要平臺，隨著前海洲明投資子公司的成立，為公司內生+外延的雙輪驅動提供了催化劑。

陽光電源：全年業績有望超預期

陽光電源（300274）前三季度業績持續高增長，全年業績仍有望超預期。公司積極探索新能源與互聯網結合的方式，構建能源互聯網平臺性企業：立足傳統業務優勢，進一步強化逆變器、EPC業務龍頭地位，并持續加強能源互聯網中能源端的業務布局;通過與三星SDI合作，加大儲能領域合作，完善能源互聯網關鍵構件建設;通過與阿里云合作，推動互聯網業務建設，以電站運維為切入口，實現能源與互聯網的完美對接等。公司目前已初步完成能源互聯網平臺化布局，后期將推動各業務發展，并有望進一步向售電業務等更深層次方向延伸，實現業務加速擴張。

金龍機電：全球化戰略開啟

金龍機電（300032）大客戶戰略使公司管理能力提升，規?；掷m顯示。今年下半年，公司進入大客戶的新品放量期，觸控反饋馬達的價值量是上一代線性馬達的翻倍左右，技術難度更高，良率穩定的情況下單只利潤也會提升。公司收入超過十億之后，盈利和費用水平將會出現質的改變，增長將會更為加速。同時，公司國際視野開拓，積極進行海外并購。公司以目前的產業眼光和布局，將會持續觀測優秀標的，并繼續進行海外并購。

公司二期員工持股計劃業績目標彰顯信心，持續拓展市場實現汽可穿戴長線布局。

維爾利：內外兼修+PPP開拓值得期待

維爾利（300190）過去兩年在手及新簽訂單超過10億元，2015年上半年僅新簽訂單就涉及投資總金額達5.6億元，下半年又為公司主要業績釋放期，訂單飽滿將促進公司短期內業績實現較高速增長。

外延式擴張上，公司擬在盧森堡擬設立全資子公司負責海外并購及投資項目的開展，外延式擴張態度堅定，后續海外先進技術引進和市場的開拓或將值得期待。此外，公司已經啟動非公開發行，籌集資金以更大范圍的參與到全國市政環保PPP建設項目投資建設中，后續在全國各地PPP項目布局值得重點關注。

秀強股份：“二次創業”潛力大

秀強股份（300160）主營家電玻璃下游需求穩定，行業整體保持平穩可期。

公司為該領域的行業龍頭，市場占有率穩定，結合三季報預增公告，再加上今年下半年大尺寸高投射可見光AR鍍膜玻璃項目投放對業績的支撐，預計今明兩年公司業績僅依靠主業即可實現的高增長。

2014年公司首次提出“二次創業”的發展規劃，設立教育產業基金，是公司“二次創業”的里程碑事件，讓看到公司未來將涉足教育產業的藍海市場，發展潛力值得期待。

三川股份：穩健轉型智慧水務

三川股份（300066）是國內水表制造領軍者，智能水表新業務年復合增長率81.7%。

公司經營水表業務40年，形成了規模優勢，達到了年產銷量900萬只以上;同時積累了大量客戶資源，全國自來水公司有35%以上與三川有業務往來;并且是行業標著的制定者，是國內水表制造龍頭企業。

公司通過推廣智能水表一方面提升公司毛利率，第二方面拉高估值;目前公司已公告收購水務軟件公司國德科技51%股權，跟中移物聯網合作推出物聯網水表，跟金卡股份、龍江環保合作共享客戶/技術協同，穩健轉型智慧水務。

長榮股份：積極延伸產業鏈

長榮股份（300195）在立足印刷設備行業的同時，積極向產業鏈上下游延伸，切入煙標行業，并積極與海德堡、賽魯迪等海外企業進行合作。

公司通過定向增發融資加碼智能化工廠解決方案，不僅契合《中國制造2025》的規劃，還在印刷機械行業智能化和自動化的進程中搶占了先機。同時，云印刷業務也開展順利，未來有望成為公司新的盈利增長點。預計未來幾年公司的符合增長率或將達到30%以上，從長期的角度來看，仍舊看好公司未來的發展。

銀河磁體：粘結釹鐵硼龍頭蓄勢待發

銀河磁體（300127）作為粘接釹鐵硼的行業龍頭和熱壓釹鐵硼技術領先者，未來業績驅動力在于下游微型電機領域的需求拉動和熱壓釹鐵硼的技術完善。

未來驅動其業績增長的動力在于：1）微型電機領域拉動粘接釹鐵硼材料需求的快速增長;2）熱壓釹鐵硼技術完善過程中對新能源汽車和其他新興領域的滲透率提升。公司中短期內的利潤增長依托于汽車用磁體，長期則依賴于熱壓磁體技術完善和產銷量的提升，以及外延式發展帶來的契機。

爾康制藥：三大應用領域同時發力

爾康制藥（300267）發布三季報，2015年前三季度實現收入12.28億元，同比增長25.44%;歸屬母公司股東凈利潤4.27億元，同比增長115.86%;EPS為0.47元。業績符合預期，凈利潤實現翻番。

公司布局藥用領域，延伸淀粉囊系列產品的產業鏈。公司羥丙基淀粉空心膠囊已取得廣東省食品藥品監督管理局核發的藥品注冊批件，為公司羥丙基淀粉空心膠囊運用于藥品領域奠定了基礎?？春霉镜矸勰z囊的發展前景，公司逐步布局藥品、食品包裝領域，未來淀粉膠囊將在保健品、藥品以及食品包裝三大應用領域同時發力，為公司業績提供較大彈性。

蘇交科：業績保持高速增長

蘇交科（300284）預計前三季度凈利潤同比增速為15%-35%。在經濟不景氣的環境下公司仍維持了較高的盈利增速，實屬難得。

城市綜合管廊建設將助力公司發展。公司子公司廈門市市政工程設計院自2007年已承接廈門三個綜合管廊的設計工作，具備一定經驗。PPP的推廣有望提升設計企業在整個產業鏈中地位，隨著PPP的成功推廣，設計行業也將獲得更大的話語權。此外，國內設計行業的環境較好，為公司擴張提供了良好機遇。

中電環保：“三廢處理”齊頭并進

中電環保（300172）利潤增長的主要動力來自于近兩年來新并購的市政污水處理、煙氣治理、污泥處理等業務。

公司的多業務鏈戰略布局完善，PPP訂單有望突破。預期PPP模式將在快速推廣期，地方環保訂單單體金額更大、歷經幾年布局，公司初步形成了工業污水、市政污水、煙氣治理、污泥治理等全產業鏈的環保業務布局。同時公司多年培育的環保孵化器亦將開始為ppp模式的競爭提供技術支持和人才儲備。公司近年來不斷開拓市政污水、污泥處置等新業務領域，在手訂單充裕，未來幾年業績增長確定。在PPP模式加速推廣的背景下，公司多業務布局完善，競爭力較強。

樂普醫療：內生外延并舉

樂普醫療（300003）確立了“醫療器械、醫藥、移動醫療和醫療服務四位一體的心血管全產業鏈平臺型企業”的戰略目標，以心血管疾病醫療為核心，垂直搭建生態閉環。

公司內生外延并舉，金融平臺助力，保障未來發展。

1）內生增長動力充沛：成功開拓基層市場，新支架增長迅速，招標帶來藥品快速放量。

2）外延發展積極：公司采用積極的資本戰略實現戰略目標，2014年以來進行了近20項并購或參股，業務布局明顯加快。

3）設立金融平臺，助推業務發展。

雙林股份：新火炬業績持續超預期

雙林股份（300100）是三季度少數業績符合預期的零部件企業之一。這得益于公司加大產品的研發和市場開發力度。公司產品結構穩步提升，業務保持良好的發展勢頭，總體銷售規模穩步增長。四季度雙林本部新產品上市，新火炬繼續受益于加大寶駿配套，業績環比有望大幅提升。

公司新火炬業績持續超預期，主要原因包括：客戶拓展順利，尤其是配套產品寶駿730、560的熱銷，大大提升了公司的盈利水平;產品升級，毛利率顯著提升。隨著寶駿等配套產品的繼續熱銷，公司第四季度業績持續看好。

美晨科技：期待轉型落地

美晨科技（300237）收購賽石園林，憑借杭州西溪濕地這個全國首屈一指的標桿性工程，通過花卉旅游、主題景觀開發、花木苗圃銷售等形成強大的運營能力，打造純正的PPP運營模式，已形成較其他園林顯著的競爭優勢。公司此前簽訂的山東微山湖、沂水、江西石城、山東齊河均是PPP或部分PPP模式。判斷類似PPP模式將大幅改善公司現金流，打造工程+運營持續穩定收入結構。

公司積極關注環保產業及汽車后市場產業發展，尋找恰當的轉型契機及業務領域，以求形成互補性的業務組合，實現公司多元化發展戰略。

鴻利光電：產業布局值得看好

鴻利光電（300219）照明封裝工藝領先，且外延布局整合效果良好。照明封裝成為LED封裝行業增長的主要動力，明年下半年公司江西新投產能釋放，支撐業績增長，公司有望在封裝行業的重新洗牌中持續跑贏。

在做大做強封裝主業的同時，公司已經成功進入汽車照明藍海市場，目前該業務發展良好。公司目前以參股迪納科技和慧視通切入車聯網產業鏈，未來將繼續布局車聯網生態圈，加強協同效應。公司圍繞互聯網和車聯網的產業布局值得看好。