峻谷投資李樹偉：萬點論是個偽命題 買滬港通港股標的

陳伙鑄

峻谷投資總經理李樹偉管理的“峻谷一號穩健成長”在2014年取得88.90%的高收益，排名前列。該產品成立于2014年4月28日，目前累計凈值已經高達1.8890。

記者：2014年A股總體回顧感受如何？2015年關注哪些不確定因素？

李樹偉：我們覺得，不去預測一兩天的走勢，也不去預測大盤未來的目標點位，因為，實際這種預測很難準確，但必須對趨勢做出一個清晰的判斷，趨勢是可以判斷的。

2014年，實際上上半年創業板熱在延續牛市，主板是在孕育牛市。2014年下半年，創業板在孕育調整市或小熊市，而主板走出了牛市。這些我們都判斷正確了。

2015年1月底，滬港通外資可以做空A股是風險因素，因為相對而言，A股實在太貴了。創業板的估值偏高也是風險因素，畢竟60多倍的平均市盈率在全球股票發展史上，達到如此高的估值是不可持續的。美國股市最近幾年一直在上漲，一旦美國股市大幅調整，也會對港股、A股造成影響。

記者：對于現在提出的新牛市起點的觀點，您是否認同？原因何在？后續機會集中在哪里？

李樹偉：創業板整體依然沒有大的機會，但在某個行業和某些股票上機會仍然較多;主板會有結構性機會，主要在國企改革、一帶一路、高科技等主題性機會;滬港通中的港股標的機會最大，因為港股具有明顯的估值優勢。

峻谷投資最近一直在積極布局港股中的滬港通標的，實在是太便宜了，相對香港人來說，我們對于這些中資股又比較了解，知道有些公司的市價只相當于公司真正價值的30%-50%。

主板是牛市起點，因為主板熊市6年多，不可能半年結束，國企改革、一路一帶炒作才開始，主板里的科技股比創業板便宜很多，這些都會持續下去，但具體時間和大盤目標位無法預測，也不要去預測，徒勞無益。

創業板不是牛市起點，因為已經漲了1年多了，指數翻兩倍，估值達到60多倍。

說上證上漲到一萬點是個偽命題，因為至少3-5年內不現實，想想如果大盤漲到一萬點，中石油價格會創新高，漲到50元以上，可能嗎？中信證券要漲到100元以上，可能嗎？06年的瘋狂上漲不會重演，因為現在有股指期貨、有融券做空機制。最關鍵的，隨著A股的對外開放，估值會和全球主要股市相差不大，現在深證主板市盈率已經20多倍了，漲到一萬點市盈率至少60倍，這幾乎是不可能的。

記者：如何看傳統藍籌股未來的機會？

李樹偉：一部分藍籌股在這一波行情中基本上是一步到位了，機會不大，甚至在可能出現的調整中因融資被強行平倉導致深幅調整。二線藍籌、主板中的科技股機會比較大。

整體經濟會延續中高速發展，不會有大的問題。經濟結構調整繼續，市場活力進一步增強，高科技產業持續高速增長，房地產行業在基本平穩中小幅下行。由于房地產行業的庫存、開工量、竣工量已經太大，產能趨于過剩，而需求的增長不足，甚至出現結構性衰退，所以，整體而言，房地產會進入調整期，但房價也不可能大幅下跌。

記者：如何解讀注冊制？

李樹偉：注冊制短期不可能實行，要走立法、修法、規則制定等程序，還要看時機適合才能推出。在中國這么一個大國，重大的政策總是比較慎重，準備一定會很充分。<Z：＼1325＼結束符.jpg>