資深專家告訴你如何選擇金銀投資平臺

楊易君

國內金銀保證金市場，可選擇的平臺都很多，沒有必要去選擇維權很難的海外平臺，

更不要選擇國內隨時可以關門走人的灰色平臺，無論其裝修得多么高大上。

因為沒選好金銀投資平臺，受騙上當的案例屢見不鮮。甚至，有些平臺本身漲跌都可以由黑手幕后操縱，你能賺到錢那才是怪事。那么，如何選擇一家靠譜的金銀投資平臺呢？

選擇金銀投資平臺，先看個人投資品種需求

金銀投資品種分為實物與非實物品種。對實物品種而言，又分為飾品、工藝品，與一般的投資性金銀條、金銀幣。

其中飾品與工藝品沒有投資價值，僅有觀賞與欣賞價值。而即便就飾品與工藝品而言，也建議消費者在正規的品牌商家去購買，以保證品質。這些品牌商家，基本都是上海黃金交易所的會員單位。當然，還有一些老牌的首飾店。一些純粹通過購物電視廣告銷售的金銀飾品，其品質最沒保障，80%、90%甚至更高比例，都是假貨或成色嚴重不足。

投資性金銀幣、金銀條，又分為一般投資性金銀幣、金銀條，和紀念性金銀幣、金銀條。其中紀念性的溢價相對較高，主要體現為收藏價值，不建議沒有專業收藏知識的人去購買。即便就紀念性金銀幣、金銀條而言，也建議購買正規渠道的貨，必須是人民銀行發行的金銀幣、金銀條才有“收藏”價值。一些公司，哪怕是一些具備較深資歷的收藏公司發行的金銀幣、金銀條，都毫無收藏價值，且品質存疑。一些“純電視購物”的所謂金銀收藏品，95%以上都是假貨。

故就實物金銀投資角度而言，筆者傾向投資者選擇溢價相對較小的一般金銀條、金銀幣即可。選擇可靠的商家購買即可，這些可靠的商家一般都是上海金交所會員，尤其一些資深品牌，有金銀精煉廠的商家推出的品種品質最為可靠。甚至投資者可以通過銀行的交易平臺，直接在上海黃金交易所購買金銀后，選擇通過銀行提貨，這對黃金長線投資者而言，尤其方便。

非實物金銀投資平臺

非實物金銀投資平臺與品種又分為保證金與非保證金類投資。對非保證金金銀投資而言，筆者首推商業銀行的紙黃金、賬戶金，24小時交易，可以多空雙向操作，人民幣金銀、美元金銀皆可。對有打算進一步向衍生品交易深入的投資者，是個非常好的練手平臺。

對于金銀保證金市場而言，筆者建議盡可能不要去選擇所謂的國外平臺或外圍平臺，即便這些平臺在國外看起來非常正規，也不建議選擇，因為一旦出現問題后，其維權非常麻煩。這兩年最明顯的是，一些打著香港金銀業貿易場牌子的商家推出的所謂倫敦金，出現問題后的維權可謂麻煩透頂。

一些穿著不同馬甲的公司，聲稱是國外某某大金融機構在國內的代理，杠桿倍數通常很大，50、100倍都可以。這些公司，95%以上都不值得信任，甚至自己通過人為操縱交易平臺，將投資者錢變自己錢的游戲。剩下那或許可以信任的5%，筆者也沒發現它們在哪，這類平臺是最危險的平臺。

但有一種情況投資者還是可以考慮的，即有國內正規期貨公司作擔保推出的其國際市場品種，我知道有期貨公司是這樣操作的。

故投資者在選擇保證金交易時，盡可能選擇“國內平臺”（非國內公司在國外的平臺）。

目前國內平臺選擇很多，上海期貨交易所、上海黃金交易所的金銀品種，以及天交所、廣交所等為代表的地方白銀交易平臺，都可以選擇參與。對上海期貨交易所、上海黃金交易所平臺，投資者可能沒有絲毫疑慮。略疑慮的是地方政府推出的交易所，比如廣交所、天交所等。以前稱之為半灰色交易所，那是因為各交易所之間也存在利益博弈，以及地方交易所與監管層的博弈。從目前來看，這些交易所的運作還算正規，會員單位的不正規運作并不代表交易所的不正規。在選擇地方交易所方面，投資者同樣要區別對待，一定要選擇地方政府有控股權的平臺。

如果僅僅勉強有一個地方政府“部門”的紅頭文件，但平臺被資質一般的民營企業絕對控股，這種平臺也要小心。

兩年前，天津有家稀貴交易所通過控制后臺與客戶對賭，商品價格走勢完全脫離國際市場，就自己根據自己利益杜撰價格。客戶用的是真金白銀，他們只需要看底牌后在后臺通過修改數字，即達到與客戶在對賭中只贏不輸的效果，這是很好的平臺選擇風險案例。公平的交易所，自己不會參與交易，只是監督、管理投資者與投資者之間，投資者與機構之間的交易，機構之間的交易，做到交易公平。

近年偶爾看到有投資者起訴一些看似正規營運的地方交易機構的會員單位，說他們參與對賭。我認為這是投資者在侮辱自己的智商，這種官司沒有贏的可能。以天交所、廣交所為例，誰規定了會員單位就不能與投資者對賭了？國際上做市商模式也層層分級，頂級做市商下面還有其他做市商，一級、二級、三級等等。在我看來，天交所、廣交所等的交易模式相對于國際市場，還有創新，即是一個場內外交易相結合的模式，這個模式是筆者的朋友龍銀最初創立天交所時設計的。

需要說明的是，盡管龍先生隨后還打造了類似的幾個地方平臺，但本人沒有參與任何合作，至今也沒與任何平臺進行合作。這種場內外相結合的交易模式，即便交易所會員單位通過交易系統與其客戶進行對賭，但對賭的交易本身必須下單到交易所的場內進行，接受交易所的監管與清算，只是交易所會將這筆對賭交易劃入會員的賬戶名目，進行監管清算。國際上的場外交易則是投資者直接與做市商對賭，做市商自己接受交易即可，可以不上報給上一級做市商。

故此，國內“一些”地方交易平臺還是比較有保障的，投資者不要幼稚的拘泥于你的服務商是不是參與了與你的對賭游戲。誰規定了服務商不能與你對賭呢？又不是你贏了就賴你賬，你輸了只管收賬。保證金合約交易本就是一個零和游戲交易，都是對賭交易。上海黃金交易所、期貨交易所的金銀保證金交易也一樣，投資者沒有必要在意與你對賭的是誰。你只需在意你賭贏后，錢能否順利結算到你的賬戶上。交易所即負責這項工作，監督清算各賬戶之間公平的資金流動與劃轉。如果你真有本事，你在對賭中可以讓你的服務商爆倉。如果你真讓你的服務商爆倉了，你也別擔心收不到錢，交易所會將你的頭寸自動劃轉到其它尚有能力與你進行對賭清算的會員單位。

故此，即便交易所某會員單位爆倉了，它的客戶資金還是安全的，不會影響其盈利到賬，以收取傭金為目的的交易所必須維護本身的信譽。除非，你夠牛，打爆了交易所的所有會員單位！當然，并非所有地方交易所都是這種操作機制，一旦交易所參與了客戶的對賭，那投資者在選擇這個平臺時，就要小心了。

所以就安全性而言，上海黃金交易所、上海期貨交易所、天交所、廣交所等，對一般投資者而言，都是安全的。但并非說這些地方交易所與上海金交所、期交所沒有一點差別，差別還是存在的。

通常來說，金交所、期交所的會員單位，經紀服務商實力雄厚，適合更大的資金參與。而天交所、廣交所等地方交易所服務商的資金實力通常一般，僅適合一般的中小投資者參與，只是投資者能夠獲得的有效杠桿高于金交所或期交所。如果你說你有幾千萬資金，想找一個天交所會員單位參與天交所的白銀交易，我估計敢接招的會員單位不多，因為你很容易把他打爆。但如果你有幾千萬資金找期貨公司參與期交所金銀交易，或是通過銀行參與金交所金銀交易，那你會是他們的貴賓客戶，他們非常歡迎。

一般銀行在代理金交所杠桿交易，期貨公司在代理期交所金銀交易時，都會在交易所的杠桿基礎上再減少投資者的操作杠桿，以控制“純經紀業務”的風險。比如金交所、期交所要求的保證金為7%，那么銀行或期貨公司就會要求客戶保證金為12%，甚至15%。而地方交易所的會員單位不會進一步限制杠桿，因為它們不是“純經紀”，基本都會與客戶進行對賭。

總體而言，即便國內金銀保證金市場，可選擇的平臺都很多，沒有必要去選擇維權很難的海外平臺，更不要選擇國內隨時可以關門走人的灰色平臺，無論其裝修得多么高大上。多些自己對平臺的深入了解。此外，選擇了正規平臺，就要“愿賭服輸”，輸了打官司，也基本沒有贏的可能性。如果這也能贏，很多股民都去起訴證監會、上海（深圳）證券交易所去了。

作者系威爾鑫首席分析師