運用PEST模型分析當前地方政府投融資平臺面臨的問題

熊麗蕾

地方政府融資平臺作為中國特殊歷史階段和體制背景下的產(chǎn)物，對過去十年中國城市建設(shè)的高速發(fā)展發(fā)揮了資金供給方面的基礎(chǔ)性功能，對下一階段城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃的全面實施也仍將起到重要支撐作用，其重要的經(jīng)濟和社會價值均不容忽視。同時，平臺機制自身固有的多種復(fù)雜矛盾在其擴張發(fā)展過程中逐漸擴大，信用風險逐步暴露，進而成為影響地方政府債務(wù)安全的重要因素。下面運用PEST模型分析一下當前地方政府投融資平臺面臨的問題。

P——政治環(huán)境 對地方政府融資平臺而言，政府的背信一貫是銀行融資貸款中最為有力的支持，可是隨著2014年10月2日，國務(wù)院出臺《關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》，即國發(fā)43號文。明確劃分了中央與地方、地方與平臺、政府與市場之間責權(quán)利主體間的界限。首先，實現(xiàn)中央政府與地方政府的切割。《意見》中明確指出，中央政府不對地方政府債務(wù)進行兜底，把中央政府從地方政府債務(wù)中隔離開來，避免了地方政府債務(wù)危機逼迫中央政府兜底從而轉(zhuǎn)化為國家債務(wù)危機的可能性。第二，實現(xiàn)地方政府和融資平臺的切割。明確政府債務(wù)不得通過企業(yè)舉借，企業(yè)債務(wù)不得推給政府償還，切實做到誰借誰還、風險自擔。剝離融資平臺公司政府融資職能，融資平臺公司不得新增政府債務(wù)。第三，處理好政府與市場之間的關(guān)系。使市場在資源配置中起決定性作用，利用市場體系，使資金更好地在部門間、地區(qū)間、經(jīng)濟單位間流動，得到有效配置。在城市發(fā)展的大背景下，作為特定時期中國特色的產(chǎn)物，融資平臺公司自上世紀90年代組建以來，作為政府推進城市建設(shè)、改進民生的重要手段，做出了巨大的歷史貢獻。然而我們清晰地看到平臺公司在不斷發(fā)展壯大的同時，也存在著一定的爭議，尤其在經(jīng)歷2009年的爆發(fā)式增長后，規(guī)模虛增、負債高、盈利差等問題凸顯，潛在的風險也越來越大。近幾年的政策走向已趨近明朗，平臺公司將面臨轉(zhuǎn)型的問題。

E——經(jīng)濟環(huán)境 （1）前期政策效應(yīng)逐步釋放。2014年中央出臺的定向降準、結(jié)構(gòu)性減稅、棚戶區(qū)改造、中西部鐵路建設(shè)、穩(wěn)定外貿(mào)、擴大信息體育消費，以及在年底實施的全面降息和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域推出一批鼓勵社會資本參與的項目（PPP）等政策，大多需要跨年度執(zhí)行。（2）中國經(jīng)濟基本面良好，內(nèi)需增長有很大潛力。供給方面，勞動力人口減少、儲蓄率下降，但是人力資本、資本存量等要素供給質(zhì)量提高。消費方面，目前就業(yè)形勢良好，居民收入增速超過經(jīng)濟增速。投資方面，“十二五”規(guī)劃即將收官，一些規(guī)劃項目建設(shè)進度將加快，出口回暖也將帶動相關(guān)固定資產(chǎn)投資增長。中國地緣遼闊，實施“一帶一路”“長江經(jīng)濟帶”和“京津冀協(xié)同發(fā)展”等戰(zhàn)略，可以創(chuàng)造巨大投資需求。同時也存在不利因素：（1）固定資產(chǎn)投資增長乏力。受制造業(yè)產(chǎn)能過剩、需求不足影響，民間投資意愿減弱。短期內(nèi)房地產(chǎn)市場難以走出低迷，制約了投資和相關(guān)行業(yè)增長。稅收和土地出讓收入減少，償債進入高峰期，地方政府“加杠桿”投資能力有限。部分地區(qū)在建項目和儲備項目不多。（2）企業(yè)經(jīng)營困難。PPI持續(xù)負增長提高了企業(yè)融資實際利率。企業(yè)整體負債率偏高，加之經(jīng)濟處在下行通道，受資產(chǎn)負債表收縮影響，企業(yè)債務(wù)杠桿率將加大。由此可見，對地方政府融資平臺來說，既有壓力也有挑戰(zhàn)，應(yīng)該加大以政策為導(dǎo)向的棚戶區(qū)改造項目建設(shè)，迎合市場積極開拓自營項目，轉(zhuǎn)變參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方式，學習和運用PPP項目運營管理知識，抓住新的利好點。

S——社會環(huán)境 2015年是全面深化改革的關(guān)鍵之年，是“十二五”規(guī)劃的收官之年，也是“十三五”規(guī)劃的謀篇布局之年。綜合分析判斷，2015年經(jīng)濟社會面臨的宏觀環(huán)境仍然復(fù)雜多變，挑戰(zhàn)和機遇并存。從國際看，世界經(jīng)濟仍處在國際金融危機后的深度調(diào)整期，低增長、不平衡、多風險的弱勢復(fù)蘇總體格局難有大的改變。但隨著歐、美等發(fā)達經(jīng)濟體復(fù)蘇基礎(chǔ)的進一步鞏固和新興經(jīng)濟體的穩(wěn)定增長，世界市場需求將保持相對穩(wěn)定，世界經(jīng)濟增速可能會略有回升。從國內(nèi)看，我國經(jīng)濟進入新常態(tài)，當前國內(nèi)經(jīng)濟處于調(diào)整陣痛期，經(jīng)濟下行壓力依然較大。但全國經(jīng)濟總體向好的基本面沒有發(fā)生改變，特別是宏觀經(jīng)濟政策精準有效、改革紅利逐步釋放、新型城鎮(zhèn)化穩(wěn)步推進以及投資消費結(jié)構(gòu)升級優(yōu)化都將是帶動和支撐經(jīng)濟平穩(wěn)增長的潛力和動力所在。政府工作報告確定了2015年經(jīng)濟計劃，其中GDP增長率為7%左右，低于去年。這是在考慮到經(jīng)濟下行壓力較大背景下確立的，雖然低于去年增長率，但依然保持了較大增長空間。財政政策和貨幣政策今年都較積極。財政增加了赤字規(guī)模，增加2 700億，赤字率為2.3%。鐵路和水利工程投資為1.6萬億，這是拉動經(jīng)濟增長的重要力量，由于私人投資和政府投資增速都下降，因而基礎(chǔ)設(shè)施投資是維持投資增速的重要保障。一帶一路結(jié)合區(qū)域發(fā)展，這讓這一政策有了落腳點。專家普遍認為，一帶一路實行起來并不容易，因為國際社會仍有懷疑態(tài)度，而國內(nèi)地方政府對此比較熱衷。結(jié)合地方區(qū)域發(fā)展，更加務(wù)實。平臺公司應(yīng)積極與政府機構(gòu)協(xié)調(diào)力促，充分參與市場競爭，將公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及雄厚的資金優(yōu)勢，發(fā)揮平臺的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)強項。

T——技術(shù)環(huán)境 地方融資平臺做為以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主的傳統(tǒng)型行業(yè)，依托的主要為施工管理及經(jīng)濟管理類技術(shù)能力，目前這兩種技術(shù)都面臨變革，建筑領(lǐng)域的技術(shù)革新、新材料新能源的利用，近期長沙遠大可建公司建造57層高樓僅用了19天，大樓采用可持續(xù)建筑模塊化材料，95%的工程量在工廠內(nèi)完成，它是工廠預(yù)制建筑，現(xiàn)場只要安裝。地板、所有的管道都已經(jīng)在車間做好了。這對傳統(tǒng)型建安企業(yè)來說，是一個巨大的突破，這將改變過去施工管理的種種流程、如何將自己企業(yè)的技術(shù)升級，提高企業(yè)競爭力是施工企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。而在運營能力上，互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)思維將成為一股浪潮，新的融資模式不斷出現(xiàn)，如何更好的利用現(xiàn)金流創(chuàng)造價值是融資平臺需要考慮的事情，這也將帶動融資平臺的考核用人機制轉(zhuǎn)變，以企業(yè)戰(zhàn)略和價值導(dǎo)向為重點，將思維與技術(shù)雙升級。

從長遠發(fā)展來看，投融資平臺系統(tǒng)性思維的改變，僅是轉(zhuǎn)型路途邁出的第一步。當基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)的核心位置和比例不斷發(fā)生變化，資金、多元化和地域這三個元素又在同時運轉(zhuǎn)的之時，如果任何一個支撐點出現(xiàn)問題，對于轉(zhuǎn)型中的投融資平臺而言，或許都將是致命的威脅。所以，未來致勝的關(guān)鍵，不是規(guī)模，不是經(jīng)驗，而是在轉(zhuǎn)型中把轉(zhuǎn)型方向與轉(zhuǎn)型目的很好的融合，并逐漸形成新的核心競爭力。

（作者單位：南昌城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司）