未來幾年，中國金融業或將發生巨變

文/李稻葵

“十三五”規劃，在金融方面將加大改革創新力度，在進一步增加金融供給和競爭，給予民營銀行、互聯網金融充分的創新空間；對外完善人民幣匯率形成機制，推動資本市場雙向開放，以及實現人民幣資本項目可兌換。這一系列措施，對金融改革和經濟增長形成雙驅動。未來四五年，中國金融或將發生巨大變化。

第一，整體利率還將下降。盡管美國利率可能上升，但是由于中國自身經濟發展的需要，我們還需要降低利率，需要通過適當降利率來降低實體經濟的融資成本。

第二，對于匯率，我個人判斷，未來一年匯率可能會相對穩定。中國經濟有加快匯改的要求，但是人民幣已經是準國際貨幣了。人民幣在8月份調了一下是應該的，2年多都沒怎么調過，但因為人民幣是準國際貨幣，人民幣一貶其他許多貨幣都跟著貶，從越南到哈薩克斯坦，我們又進入1997年以后那個時代，我們今天這個情況跟亞洲金融危機時有很多相似的地方。人民幣匯改時間窗口短期我個人認為是關閉了。習主席在西雅圖的講話，李克強總理在大連達沃斯論壇上的發言，調子是一致的。現在這個時期，穩定匯率的要求，無論從國際還是國內來看，都比匯改要求更大了。

第三，金融產品將進一步多元化。未來金融產品的重點，是把那些增長非常快的領域的回報，轉換成可以供老百姓分享的金融產品，這個是重點。不是給老企業貸款，也不是給基礎設施項目貸款，那可以通過發債的形式實現。

第四，未來若干年，可能一年也可能三四年，會出現一些局部的、違約引發的金融動蕩。中國現在一些P2P12%的利率，一些信托18%的利率，實在是太高了。這么高的利率背后，投資者如果沒有意識到有風險，就會出現 “泛亞”這樣的事情。 “泛亞”是冰山一角，百姓要知道，這里面有泡沫，這個泡沫逐漸要放掉。

第五，更加專業化。我特別喜歡和小投資者講，從現在開始金融已經變得非常復雜了，已經不是買股票、買信托、買理財產品那么簡單了，以后一定會出現一大批的專業機構，幫著百姓去投資。百姓以后意識到金融這個東西好，但是自己不會。原來自己買股票，現在不自己買了，找專業的公司，這是一個大市場。

金融業將來是中國經濟的一個新的增長點，金融除了是把社會資源合理調配之外，還有一個功能，就是幫助代際間管理未來的財富，這也是金融的功能，也是 “嬰兒潮”這代人的共同訴求。從這個角度講，專業理財公司將有很大的發展機會。

另外還有兩個不成熟的預測，一是銀行業發展格局會改變，傳統業務的回報率會越來越低，而好的銀行會走出來，發展中間服務，商業銀行的轉型是重點；第二，金融平臺可能是將來競爭的焦點。過去五六年，阿里的淘寶把我們的傳統商業徹底改造了。現在樂視和騰訊正在競爭誰是中國第一大視頻平臺，手機平臺也要競爭，金融也是。金融平臺恐怕是未來一個白熱化競爭的戰場，誰獲得了金融平臺，誰就獲得了金融的明天。