廣州國(guó)改

文‖上海國(guó)資記者 王錚

廣州國(guó)改

文‖上海國(guó)資記者 王錚

被謂為最具市場(chǎng)化的廣州市國(guó)資改革方案于5月25日印發(fā)出臺(tái)。打造若干國(guó)資金融控股平臺(tái)、競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域企業(yè)擬全部整體上市、市屬企業(yè)2017年調(diào)整至30戶(hù)、允許混合所有制企業(yè)員工持股等內(nèi)容無(wú)疑贏得市場(chǎng)少有的一致喝彩。該方案出臺(tái)的消息經(jīng)媒體公布后的第一個(gè)交易日,就有9支廣州國(guó)資股票漲停。

“其既契合政策號(hào)召又迎合了市場(chǎng)所需。并且,不同于其他地方國(guó)資改革方案中內(nèi)容多為方向性目標(biāo),廣州市國(guó)資改革方案有著極為準(zhǔn)確的實(shí)施細(xì)則,讓資本市場(chǎng)有明確預(yù)期。”多家接受《上海國(guó)資》采訪的市場(chǎng)研究人士高度認(rèn)可。

事實(shí)上,從2014年年底開(kāi)始,廣州國(guó)資旗下企業(yè)屢有動(dòng)作,如廣州友誼通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金100億元,收購(gòu)廣州越秀金控100%股權(quán)；白云山、廣州浪奇分別定向增發(fā)實(shí)施員工持股；海格通信、廣電運(yùn)通先后停牌,擬訂實(shí)施增資方案等。從目前來(lái)看,其顯然已預(yù)示廣州國(guó)資改革方向及偏好。

廣州國(guó)資以汽車(chē)、裝備制造、電子信息、生物醫(yī)藥與健康、地產(chǎn)等5大產(chǎn)業(yè)加上金融業(yè)為其核心產(chǎn)業(yè)。旗下上市公司包括廣汽集團(tuán)（A+H）,越秀地產(chǎn)（H股）、越秀房托基金（H股）、越秀交通（H股）、創(chuàng)興銀行（H股）、廣州浪奇、白云山（A+H）、廣州發(fā)展、廣百股份、東方賓館、廣電運(yùn)通、海格通信、珠江實(shí)業(yè)、珠江啤酒、廣州友誼、珠江鋼琴、廣日股份等。

競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)企全部上市

據(jù)《上海國(guó)資》了解,廣州國(guó)資改革方案體現(xiàn)出的地方特色最為顯著的是在四方面：一是將打造公眾公司、推進(jìn)上市作為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的主要實(shí)現(xiàn)形式；二是將資源整合作為優(yōu)化國(guó)資布局的重要著力點(diǎn)；三是將推動(dòng)國(guó)資金融業(yè)跨越式發(fā)展作為國(guó)資產(chǎn)業(yè)高端化發(fā)展的重要抓手；四是將化解政府性債務(wù)和提升準(zhǔn)公益性企業(yè)市場(chǎng)化運(yùn)作水平作為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及民生服務(wù)的重要保障。

在上述四個(gè)特征中,推進(jìn)混合所有制和整合資源最為市場(chǎng)看重。

“廣州市國(guó)企改革兩條主線是：其一,突出國(guó)有資本運(yùn)作,推動(dòng)混合所有制改革和上市公司的重組與整合；其二突出國(guó)資布局的優(yōu)化,實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和重點(diǎn)發(fā)展。”申萬(wàn)宏源在研究報(bào)告中表示。

當(dāng)然,前期亦有不少地方提出打造公眾公司,推進(jìn)企業(yè)上市,但廣州市國(guó)資改革方案細(xì)則、目的和手法似乎更為清晰,更易形成判斷。

其改革方案的表述是,充分利用多層次資本市場(chǎng),推動(dòng)資產(chǎn)資本化、資本證券化,使國(guó)有控股上市公司成為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的重要實(shí)現(xiàn)形式,2020年競(jìng)爭(zhēng)性市屬企業(yè)全部實(shí)現(xiàn)整體上市或至少控股1家上市公司。

相關(guān)專(zhuān)家表示，“近期,已經(jīng)實(shí)施了像廣州友誼、廣藥白云山等上市公司增資的多個(gè)‘100億工程’,可見(jiàn)廣州市國(guó)資委正從存量?jī)?yōu)化和增量提升兩方面著手推進(jìn)資產(chǎn)證券化,從而推進(jìn)混合所有制發(fā)展,加大‘二次混改’力度。”

“將激活存量與用好增量相結(jié)合,大力推進(jìn)資源整合和調(diào)整國(guó)資布局,充分利用資本市場(chǎng)激活存量資源；用好增量資源,積極進(jìn)入金融、民生等行業(yè),為廣州經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。”廣州市國(guó)資委的相關(guān)資料如是表示。

2014年以來(lái)廣州市國(guó)資委旗下上市平臺(tái)改革情況上市公司珠江啤酒珠江鋼琴?gòu)V日股份白云山廣州浪奇廣州友誼海格通信廣州發(fā)展廣汽集團(tuán)東方賓館創(chuàng)興銀行越秀交運(yùn)越秀房托廣百股份珠江實(shí)業(yè)越秀地產(chǎn)廣電運(yùn)通廣州國(guó)資運(yùn)作平臺(tái)入駐股權(quán)激勵(lì)拓展業(yè)務(wù)股權(quán)激勵(lì)資產(chǎn)整合股權(quán)激勵(lì)引入民資戰(zhàn)投資產(chǎn)整合股權(quán)激勵(lì)廣州國(guó)資運(yùn)作平臺(tái)入駐股權(quán)激勵(lì)廣州國(guó)資運(yùn)作平臺(tái)入駐股權(quán)激勵(lì)廣州國(guó)資運(yùn)作平臺(tái)入駐引入民資股權(quán)激勵(lì)資產(chǎn)整合擬更名資產(chǎn)整合暫無(wú)引入民資股權(quán)激勵(lì)2015年6月2日公告，大股東珠啤集團(tuán)100%國(guó)有股權(quán)被劃入廣州國(guó)發(fā)；2015年6月5日開(kāi)始停牌籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)2015年5月26日，牽手人民出版社發(fā)展文化教育產(chǎn)業(yè)；2014年6月20日推最新的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃2015年4月29日，擬投資1.2億元收購(gòu)及增持松興電氣40%股權(quán)對(duì)其控股；2014年6月16日，推出中長(zhǎng)期激勵(lì)效果的激勵(lì)基金計(jì)劃擬增資白云山醫(yī)院；有員工持股計(jì)劃；2015年1月13日公告，擬向馬云旗下基金和廣州國(guó)發(fā)等定增募資100億元2014年12月29日公告，擬向廣州國(guó)發(fā)和公司員工定增募資6.5億元2014年12月8日公告，公司擬定增募資100億元收購(gòu)并增資廣州金融控股平臺(tái)越秀金控，打造金控平臺(tái)；廣州國(guó)發(fā)參與認(rèn)購(gòu)2014年11月11日晚公告，擬定增實(shí)施員工持股計(jì)劃2014年11月11日，控股股東已由廣州發(fā)展集團(tuán)有限公司變更為廣州國(guó)發(fā)2014年8月5日公告，廣汽集團(tuán)與比亞迪組建合資公司，發(fā)展新能源汽車(chē)；2014年7月11日公告，推6435萬(wàn)份為期十年的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃；2014年6月24日公告，擬發(fā)行60億元A股可轉(zhuǎn)債，降低融資成本2014年6月27日成功收購(gòu)廣州嶺南國(guó)際酒店管理有限公司100%股權(quán)擬更名嶺南控股數(shù)據(jù)來(lái)源:結(jié)合公開(kāi)信息、中金／申萬(wàn)宏源研究所、《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》2014年2月被越秀集團(tuán)收購(gòu)75%股權(quán)，助力越秀集團(tuán)金融板塊2015年2月27日，越秀地產(chǎn)宣布將從做規(guī)模向做效益轉(zhuǎn)型，從機(jī)制機(jī)制上創(chuàng)新，推進(jìn)事業(yè)合伙人制度2015年3月10日公告，擬向大股東廣州無(wú)線電集團(tuán)和員工持股計(jì)劃發(fā)行2.1億股改革方式　　改革措施

申萬(wàn)宏源通過(guò)統(tǒng)計(jì)認(rèn)為,廣州市國(guó)資委直接監(jiān)管的企業(yè)主體較多,但分布面較廣,結(jié)構(gòu)上并不盡如人意,其中大型企業(yè)占比仍然較低,而整體上市的的主體占比并不高,這些既是廣州市國(guó)資企業(yè)目前仍然存在的問(wèn)題,也是這一輪國(guó)資改革大潮著力解決的重點(diǎn)。

據(jù)了解,未來(lái)廣州國(guó)資更具體的路徑是,在存量?jī)?yōu)化方面,廣州市國(guó)資委將支持存量上市公司利用資本市場(chǎng),通過(guò)并購(gòu)重組促進(jìn)規(guī)模擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí),并加強(qiáng)資本運(yùn)作,適時(shí)增減持國(guó)有股權(quán),籌集和整合資源加快發(fā)展。在增量提升方面,將鼓勵(lì)具備條件的企業(yè)通過(guò)首次公開(kāi)募股、借殼、新三板掛牌等形式成為公眾公司。“這將以推動(dòng)金融和準(zhǔn)公益性企業(yè)上市為重點(diǎn),推進(jìn)金融企業(yè)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)并借助資本市場(chǎng)加快發(fā)展,推動(dòng)準(zhǔn)公益性企業(yè)利用上市平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展。”業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示。

對(duì)于國(guó)企整合資源,市場(chǎng)亦多加稱(chēng)許。市場(chǎng)多數(shù)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為,因廣州市特大國(guó)企數(shù)量不多,資源相對(duì)比較分散,這既是廣州大力推動(dòng)國(guó)企資產(chǎn)重組的重要原因之一,也是廣州國(guó)企改革實(shí)現(xiàn)難度較低的有利條件。

“廣州國(guó)資委旗下國(guó)企以競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)為主,競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)整合難度、阻力不會(huì)太大,并且,廣州市擁有的上市公司平臺(tái)中,大多數(shù)有過(guò)資產(chǎn)注入、重組整合的歷史經(jīng)歷,這方面廣州利用上市公司平臺(tái)進(jìn)行資源整合的效率會(huì)很高。”看來(lái),業(yè)界對(duì)廣州國(guó)資整合前景頗為樂(lè)觀。

改革方案亦在整合國(guó)企方面明確提出了時(shí)間表,至2017年,廣州市屬企業(yè)調(diào)整至30戶(hù)左右,實(shí)現(xiàn)市屬經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)的80%集中在關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè),集中到前20戶(hù)大企業(yè)集團(tuán)。

“2013年9月,廣州市實(shí)施了經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)統(tǒng)一監(jiān)管,全市130多家市屬企業(yè)（包括金融企業(yè)）全部納入廣州市國(guó)資委統(tǒng)一監(jiān)管。目前,已完成了63戶(hù)直接監(jiān)管企業(yè)的重組整合,使直接監(jiān)管企業(yè)數(shù)量減少為32戶(hù)。”相關(guān)數(shù)據(jù)顯示。

據(jù)了解,在2015年年底前,絕大部分委托監(jiān)管將正式移交廣州市國(guó)資委直接監(jiān)管。在此基礎(chǔ)上,廣州國(guó)資將圍繞核心產(chǎn)業(yè),充分整合國(guó)資系統(tǒng)資源,支持一批具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大,提升核心企業(yè)的支撐帶動(dòng)能力。

金融業(yè)重中之重

方案的另一引人注目的地方,在于潛力巨大的金融業(yè)改革。廣州國(guó)資表示,將國(guó)資金融業(yè)作為未來(lái)國(guó)資發(fā)展的重中之重,“推動(dòng)國(guó)資金融產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展”,這令市場(chǎng)激動(dòng)。

方案表示,將圍繞廣州主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融需求,重點(diǎn)實(shí)施“232”戰(zhàn)略,一是打造兩家金融控股平臺(tái),打造成以銀行、證券為核心,全牌照覆蓋的綜合化金融業(yè)務(wù)平臺(tái)；二是做強(qiáng)做優(yōu)三家銀行,支持其加快境內(nèi)布局和業(yè)務(wù)發(fā)展,提升綜合實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力；三是做強(qiáng)做大兩家證券公司,通過(guò)增資擴(kuò)股,引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),增強(qiáng)資本實(shí)力,實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

“力爭(zhēng)至2020年,國(guó)有金融資產(chǎn)保持年均增長(zhǎng)20%以上,國(guó)資金融業(yè)增加值占全市金融業(yè)增加值的25%以上,國(guó)資金融業(yè)成為核心產(chǎn)業(yè),為建設(shè)區(qū)域金融中心和打造現(xiàn)代金融服務(wù)體系作出更大貢獻(xiàn)。”廣州市國(guó)資委相關(guān)資料顯示。

華泰證券在其研究報(bào)告中表示,在越秀金控注入廣州友誼之前,廣州國(guó)資金融行業(yè)上市公司較少,所以,金融資源未來(lái)進(jìn)行同業(yè)整合并尋求上市的預(yù)期很大。

這有其根據(jù)。此前,2013年底,廣州市曾出臺(tái)《關(guān)于全面建設(shè)廣州區(qū)域金融中心的決定》。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,金融產(chǎn)業(yè)由此成為廣州市力圖壯大和突破的重點(diǎn)所在,并得到前所未有的重視。

據(jù)了解,廣州國(guó)有金融資產(chǎn)主要集中在越秀集團(tuán)和廣州金控這兩大金融平臺(tái)之內(nèi)。

“兩大平臺(tái)金融牌照均較為齊全,擁有銀行、券商、信托、基金等控股企業(yè)。”公開(kāi)資料顯示。

不過(guò),在這兩大平臺(tái)中,因越秀集團(tuán)近期注入上市公司廣州友誼,市場(chǎng)對(duì)其更有期待。

據(jù)了解,越秀集團(tuán)資產(chǎn)總額接近2000億元,是廣州市資產(chǎn)估摸最大的國(guó)有企業(yè)集團(tuán),確立的產(chǎn)業(yè)體系是房地產(chǎn)、交通基建、金融等“3+X”體系。在金融產(chǎn)業(yè)方面,其擁有證券、期貨、基金、信托、產(chǎn)業(yè)投資、擔(dān)保、融資租賃、小額貸款等企業(yè)。2013年10月,越秀集團(tuán)出資收購(gòu)香港創(chuàng)興銀行,填補(bǔ)自己在銀行牌照方面的空白,除保險(xiǎn)外,目前基本拿齊了金融牌照。

“越秀集團(tuán)打造廣州市金融控股集團(tuán)的意圖已非常顯眼。”業(yè)內(nèi)人士表示。

廣州金控則是廣州市唯一以金融為主業(yè)的產(chǎn)業(yè)集團(tuán),旗下金融機(jī)構(gòu)有廣州銀行、萬(wàn)聯(lián)證券、立根融資租賃、立根小額再貸款、大業(yè)信托等。2014年,廣州金控資產(chǎn)重組170億元銀團(tuán)貸款債務(wù)化解,并完成了立根融資租賃公司5億元增資,資本實(shí)力躍居廣州同業(yè)前三,萬(wàn)聯(lián)證券增資擴(kuò)股引進(jìn)戰(zhàn)略投資者工作亦順利推進(jìn)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為,廣州市將充分發(fā)揮廣州金控和越秀集團(tuán)兩大金融控股平臺(tái)的資本運(yùn)作實(shí)力,特別將做強(qiáng)做大銀行、證券、融資租賃、產(chǎn)業(yè)投資等金融業(yè)務(wù)。

準(zhǔn)公益企業(yè)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)

此次廣州改革方案特別提到了推動(dòng)提高準(zhǔn)公益性企業(yè)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)水平和自我發(fā)展能力,這在其他地方國(guó)資改革方案中亦不多見(jiàn)。

方案提出,將進(jìn)一步提升地鐵、公交、供排水、環(huán)境治理、垃圾處理等基礎(chǔ)設(shè)施的投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理水平,支撐城市正常運(yùn)作和基本民生服務(wù)保障,提升廣州城市競(jìng)爭(zhēng)力。

業(yè)內(nèi)由此預(yù)計(jì),未來(lái),水務(wù)、固廢處理類(lèi)國(guó)企整體注入上市公司的可能性較大。

“在探索公益性國(guó)企市場(chǎng)化這方面廣州有可能走在全國(guó)前列,形成廣州國(guó)企改革的鮮明特色。”華泰證券在其研究報(bào)告中表示。

華泰證券認(rèn)為,廣州國(guó)有公共事業(yè)單位目前市場(chǎng)化率較低,除了天然氣業(yè)務(wù)在上市公司廣州發(fā)展外,其他水務(wù)、固廢處理均由國(guó)有獨(dú)資控股。

“廣州市水務(wù)投資集團(tuán)和廣州環(huán)保投資集團(tuán)是規(guī)模較大的兩家廣州市屬水務(wù)和固廢處理類(lèi)國(guó)企,如實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng),通過(guò)資源整合,業(yè)務(wù)注入現(xiàn)有上市公司的概率相對(duì)較高。”華泰證券研報(bào)表示。

據(jù)官網(wǎng)介紹,廣州水務(wù)組建于2008 年12月16日,主要統(tǒng)籌中心城區(qū)供水、污水處理、河涌綜合整治、濱水土地及其附屬水利設(shè)施等涉水項(xiàng)目的投融資、建設(shè)和營(yíng)運(yùn),是集水務(wù)產(chǎn)業(yè)的策劃、設(shè)計(jì)、研發(fā)、投資、運(yùn)營(yíng)、服務(wù)于一體的大型國(guó)有獨(dú)資企業(yè)。其業(yè)務(wù)范圍涉及供水、污水處理運(yùn)營(yíng),以及與涉水業(yè)務(wù)相關(guān)的投融資、工程建設(shè)、設(shè)計(jì)、咨詢(xún)、科技研發(fā)、信息技術(shù)、設(shè)備和濱水土地開(kāi)發(fā)等產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。

該集團(tuán)旗下?lián)碛袕V州市自來(lái)水公司、廣州市凈水有限公司、廣州市自來(lái)水工程公司、廣州市市政工程設(shè)計(jì)研究院、廣州市水投土地開(kāi)發(fā)有限公司、廣州水務(wù)資產(chǎn)管理有限公司等6家全資子企業(yè)。

但規(guī)模龐大的廣州水投集團(tuán)經(jīng)營(yíng)能力卻極為有限,廣州市政府財(cái)政曾予以大力補(bǔ)貼和注資,以降低其負(fù)債率。

“這有可能為其接下來(lái)的資源整合做準(zhǔn)備。”業(yè)內(nèi)猜測(cè)。

相比水投集團(tuán),廣州環(huán)保投資集團(tuán)似乎更具確定性。其官網(wǎng)介紹,廣州環(huán)保投資集團(tuán)有限公司是由廣州廣日集團(tuán)有限公司聯(lián)合廣州發(fā)展集團(tuán)有限公司、廣州廣重企業(yè)集團(tuán)有限公司共同出資組建成立的國(guó)有大型企業(yè)集團(tuán),致力于城市固體廢棄物處理設(shè)施的投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)維護(hù)等公共性、環(huán)保性業(yè)務(wù),以及城市固體廢棄物處理技術(shù)的研發(fā)、專(zhuān)業(yè)設(shè)備制造和銷(xiāo)售工作。

廣州環(huán)保投資的優(yōu)勢(shì)明顯,其股東背景強(qiáng)大,廣日集團(tuán)和廣州發(fā)展集團(tuán)均擁有上市公司平臺(tái)。

“背靠上市公司,廣州環(huán)保投資獲取資源的能力頗強(qiáng),預(yù)計(jì)在未來(lái)的準(zhǔn)公益企業(yè)市場(chǎng)化改革方面,廣州環(huán)保投資將率先改革,或者引進(jìn)戰(zhàn)投資,亦不排除注入上市公司的可能。”業(yè)內(nèi)人士表示。

至少?gòu)哪壳翱磥?lái),廣州國(guó)資改革方案已是后來(lái)居上,前景亦被期待。

此次廣州改革方案特別提到了推動(dòng)提高準(zhǔn)公益性企業(yè)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)水平和自我發(fā)展能力，這在其他地方國(guó)資改革方案中亦不多見(jiàn)