我國企業海外融資的現狀與方式

田 甜

（明德國際（香港）經貿有限公司，重慶 400020）

隨著經濟全球化趨勢的展開，企業的跨國發展情況變得越來越頻繁。在跨國經營的過程之中，首要問題是資金的籌集。在外國籌集資金顯然相比于在本國籌集資金更加困難，因此就需要對海外融資的具體手段與原則有所了解，融資工作才能有效的得到運行。這個過程中需要相關規劃人員不僅具備優秀的金融知識，也需要對境外資本市場情況了如指掌。

一、目前主要采用的海外融資形式

（一）直接上市融資方式

這種融資方式也就是直接在外國進行公開募股的行為，對于中國大部分的企業來說，都不具備采用這種融資方式的實力。然而也已經有很多有實力的大型公司通過在國外上市的方式進行了資金的籌集。根據我國企業海外上市白皮書的相關內容，2014年我國企業2014年共有83家中國企業在海外資本市場完成IPO，合計融資約1199.56億元。

如圖為我國企業海外上市的數量與具體的融資數額

圖1 我國企業海外融資統計

我國企業的海外投資IPO數量波動較大，但是一直保持在較高水平，顯示出我國企業對海外上市的情況保持著濃厚的興趣。

另一方面也可以看出，融資的數額與融資企業的數目并沒有直接的聯系，在圖中可以明顯的觀測到這一點，這實際上說明融資的企業之間財力和具體業務情況相差較大，也說明任何行業只要實力足夠就可以參與到海外上市中。

（二）間接上市融資方式

間接上市的概念是企業在境外購進一個“殼公司”，之后再以此為依托來在外國的證券市場來進行籌資。目前來說，我國的間接上市融資方法無論是程序還是市場都已經較為成熟，我國大部分的企業的海外融資都是通過這種方式來進行。已經有大量的中國企業已經選擇了這種方式來進行海外融資。

以著名的企業海外購殼上市案例愛生藥業為例，我國的天威制藥廠與美國的威爾克企業合資建立了中外合資企業沈陽天威威爾克制藥有限公司；通過購進美國“wick”公司達到了在海外進行融資的目的。

中國企業境外間接上市應當按照以下的程序進行：

取得殼公司的方法主要分為兩種，一方面企業可以在那些離岸金融中心，如著名的英屬維爾京群島或者其他的避稅地區進行殼公司的注冊。另一方面企業也可以直接的進行殼公司的并購。

在成功購入殼公司之后就應當進行資產的轉移，也就是企業將自身的資產向殼公司進行轉移，使其變為殼公司的資產。然后將殼公司的資產變為證券，在海外的證券市場開始融資活動。

最后，可以通過舉債或者投資的形式再將得到的資金投入用于國內的企業，這樣企業就完成了海外融資的過程

（三）外商直接投資融資方式

相比于其他的融資方式，這種融資方式較為容易理解。改革開放至今，每年都有諸多的外國投資者來到中國尋找適合投資的企業。無論是以本土發展為中心的企業，還是積極開拓海外業務的企業，都可能接收到外來的投資。作為企業也可以采取積極的手段從國外市場之中爭取到投資，無論是投資方還是企業也都可以從中獲得利益。我國企業對于這一套獲得融資的方法已經非常熟悉，因此也可以熟練的對其加以應用。

其他的海外融資形式還有海外投資基金融資、項目融資、境外貸款貿易融資等形式。

二、企業在進行海外融資的過程中需要注意的要點

（一）正確選擇海外融資的區位

在進行海外融資的過程之中，在業務所在國進行融資是比較適當的。這樣能夠有效的減少風險并提高收益。一方面，一些國家可能會提供一些便于外來投資企業的政策或者優惠，另一方面這樣融資也減少了跨國匯款的款項支出。最后，這樣的融資方式也減少了國際匯率變動帶來的風險。

國際金融中心之中，有著大量的國際資金與外匯透徹的流動，對于我國尋求海外融資的企業而言也是一定要注意的要點.

（二）合理確定海外產權融資與舉債融資的比例

假如根據對企業資本情況的影響來對企業的海外融資進行分類的話，可以將其劃分為產權融資與舉債融資兩種。產權融資是依靠企業的股本來進行融資；而舉債融資則是企業借入的債務。對于這兩者的比例分配必須要加以適當的分配，不然就將會對企業的發展造成威脅。

在進行融資方式的衡量過程之中，不僅要考慮到這兩種融資模式的特點以及進行融資會產生的成本，也要考慮到企業本身的經營情況與資金運用能力，以及當地國家的各項情況，資本的償還條件等等。只有在充分的考慮了各項的影響因素之后，才能對融資手段的選擇做出正確的決定。

對于我國企業的總體發展來說，應當多多鼓勵并支持企業的外國股票發行上市。各個企業也應認識到海外融資的作用，積極的展開海外并購，在這個過程中，也要正確的應用那些新型的金融工具，提高融資的效率。

（三）規避融資過程中的風險

1.對融資用貨幣的正確處理。首先，應當保持借款與業務所需的貨幣類型相同。比如說發行債券，就需要保證債券的幣種和需要使用的貨幣幣種相同，這樣就可以減少很多無用的操作與風險。

其次，應當選擇那些可以任意進行兌換的貨幣，以免貨幣使用能力的狹窄導致貨幣使用的困難。另一方面，假如持有貨幣的所在國發生經濟風險等情況，也可以及時的通過兌換其他貨幣來進行規避。

最后，在貨幣的“軟硬性”上應當多加注意。貨幣的軟硬性實際上就是貨幣的匯率和價值堅挺程度。在理想的情況下，應當在貨幣的“硬性”強，也就是貨幣價值強的時期進行借入；之后在貨幣的“軟性”較強，也就是貨幣價值不穩定時在償還借款，這樣能夠達到最佳的融資經濟性的效果。對于融資的整體來說，對于那些軟硬程度不同的貨幣，要加一搭配，形成融資和安全性組合。比如說，既要有貨幣價值正在上升的貨幣，也要有貨幣價值正在貶值的貨幣。這樣能夠有效的穩定企業的融資數額。從而達到規避風險的目的。

2.妥善把握入市籌資的時機。對于進行海外融資行為，應當在適合的時機來進行。確定這個時機，就必須具備充分的金融知識與對金融市場情況的認識。比如說，如果國際利率偏低，就應當增加利率確定的企業債務的融資比率。如果處于相反的情況，就應當減少那些利率浮動的債務的比率，從而避免企業在未來的發展中受到大量利息償還的阻礙。

總而言之，若要進行融資活動，對整個市場情況的認識是必不可少的。在自身的融資結構設計上必須要保持各項資金情況的平衡與穩定，保持整體資金結構的穩定性與安全性。

三、結語

隨著我國經濟的發展與我國政府對海外投資的政策鼓勵，有足夠能力的企業早已開始進行了海外市場的開拓。在這個過程之中，尋求海外融資以拓展業務可能是非常必要的。在進行海外融資計劃制定的過程之中，一方面要考慮融資的經濟效率，也就是融資成本等，另一方面應當盡量減少這個過程中的風險，保證企業得以平穩運行。

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