我國農(nóng)業(yè)類上市公司2013年?duì)I運(yùn)資金管理分析

彭小珈，方 陵

（湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)東方科技學(xué)院，長沙 410128）

我國農(nóng)業(yè)類上市公司2013年?duì)I運(yùn)資金管理分析

彭小珈，方 陵

（湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)東方科技學(xué)院，長沙 410128）

本文以我國農(nóng)業(yè)類上市公司2013年?duì)I運(yùn)資金管理為研究對(duì)象，通過對(duì)營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀的分析和營運(yùn)資金對(duì)企業(yè)績效的影響的分析制定出營運(yùn)資金管理的優(yōu)化措施，從而提升我國農(nóng)業(yè)類上市公司的營運(yùn)資金管理水平，促進(jìn)農(nóng)業(yè)行業(yè)的健康有序發(fā)展。

農(nóng)業(yè)類上市公司；營運(yùn)資金管理；企業(yè)績效

1 我國農(nóng)業(yè)類上市公司營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀及存在的問題分析

在我國，農(nóng)業(yè)是國之根本。農(nóng)業(yè)類上市公司為農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了雄厚的資金、先進(jìn)的技術(shù)和優(yōu)秀的人才，有力地推動(dòng)了農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和農(nóng)業(yè)市場(chǎng)化。同時(shí)，農(nóng)業(yè)類上市公司通過開發(fā)新技術(shù)和新產(chǎn)品，對(duì)制度進(jìn)行創(chuàng)新，促進(jìn)了我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級(jí)。營運(yùn)資金管理包括對(duì)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的管理。其核心主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面是對(duì)營運(yùn)資金籌資的管理，包括企業(yè)正確預(yù)測(cè)資金需要量，以及利用商業(yè)信譽(yù)對(duì)借款進(jìn)行管理；另一方面是對(duì)營運(yùn)資金運(yùn)用的管理，包括對(duì)現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的管理。加強(qiáng)對(duì)營運(yùn)資金的管理，對(duì)于節(jié)約資金，提高資金的使用效益以及推動(dòng)農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展有重要意義。在現(xiàn)有的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，我國農(nóng)業(yè)類上市公司不斷吸收了國外對(duì)于營運(yùn)資金管理的先進(jìn)理論與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，來提高自身的營運(yùn)資金管理能力。然而，營運(yùn)資金管理不善和由此導(dǎo)致的資金短缺和資金效益低等問題仍然困擾著許多國內(nèi)企業(yè)，因此，研究我國營運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀和問題，并提出相應(yīng)的改進(jìn)措施，對(duì)我國農(nóng)業(yè)及農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展有十分重要的意義。目前，我國農(nóng)業(yè)類上市公司一共有47家，因兩家數(shù)據(jù)不完整，本文選定其中的45家作為研究對(duì)象，分析其2013年的現(xiàn)金比率，存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

表1 我國農(nóng)業(yè)類上市公司營運(yùn)資金影響因素描述性統(tǒng)計(jì)分析

1.1 現(xiàn)金比率差異大

現(xiàn)金比率是指企業(yè)現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債的比率。反映的是企業(yè)的資金變現(xiàn)能力。45家平均現(xiàn)金比率1.37，9家公司現(xiàn)金比率超過平均值。其中福建金森、大華農(nóng)、大康牧業(yè)、神農(nóng)大豐和天山生物的現(xiàn)金比率都在4.05以上。因此可以得出以下結(jié)論：部分公司現(xiàn)金類資產(chǎn)持有過多，提高了資金成本，降低了資金效益。

1.2 存貨周轉(zhuǎn)率較低

存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)所擁有的存貨每周轉(zhuǎn)1次的所需要的天數(shù)。45家上市公司的平均存款周轉(zhuǎn)率為3.27次，低于平均水平的公司為30家，高于平均水平的為15家。意味著只有1/3的公司資金使用效率和存貨管理水平達(dá)到了平均水平。而武昌魚、福建金森、壹橋苗業(yè)、*ST景谷、永安林業(yè)、好當(dāng)家、荃銀高科、東方海洋、隆平高科等13家公司的存貨周轉(zhuǎn)率未達(dá)到1，標(biāo)準(zhǔn)差為4.257，由此看出大部分公司存貨周轉(zhuǎn)率較低，總體差異大。

1.3 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率較高

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率是指一定時(shí)間內(nèi)企業(yè)應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)。45家上市公司的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率的平均值為14.83次。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率低于平均水平的公司有31家，高于平均水平的公司有14家。這表明31家應(yīng)付賬款比率低于平均水平的公司，對(duì)在市場(chǎng)上通過商業(yè)信譽(yù)所得的借款占用率更高，占用了更多的市場(chǎng)資源，但這也表示這31家公司需要關(guān)注自身的信用風(fēng)險(xiǎn)。

1.4 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指在一年內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)次數(shù)。45家上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的平均值為27.57次。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于平均水平的公司有30家，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于平均水平的公司有15家。大康牧業(yè)與萬向德農(nóng)的應(yīng)收賬款率分別達(dá)到了174和235次。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體差異大，大部分公司需要提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

1.5 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入和流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率。45家公司標(biāo)準(zhǔn)差為0.59，表明總體差異不大。45家公司的平均流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.01，有17家公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于平均值，相當(dāng)于提高了企業(yè)自身的資產(chǎn)效益和盈利能力。有28家公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于平均水平，需要提高流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

1.6 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的最大值為44，最小值為0.12，標(biāo)準(zhǔn)差為6.67 ，表明總體差異較大。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于平均值的公司有31家，表明大部分公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度低于同行業(yè)水準(zhǔn)，資金效率低。

通過以上分析，我們得出：少數(shù)公司現(xiàn)金持有量不合理，大部分公司的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過低，而少部分應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率部分過高，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖總體上差異不大，但只有一小部分公司高于平均值。總體上來說，我國農(nóng)業(yè)類上市公司的營運(yùn)資金管理還是存在一定的問題，需要提高重視。

2 營運(yùn)資金對(duì)企業(yè)績效的影響分析

企業(yè)績效可以對(duì)企業(yè)的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)行綜合衡量。合理有效的營運(yùn)資金管理可以降低資金成本，提高資金的使用效率，從而達(dá)到提高企業(yè)盈利的目的。在對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，總資產(chǎn)報(bào)酬率是一個(gè)重要的指標(biāo)，因此本文選取總資產(chǎn)報(bào)酬率為因變量，現(xiàn)金比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為自變量進(jìn)行分析。

第一，深入推進(jìn)“自主學(xué)習(xí)日”活動(dòng)。組織開展“自主學(xué)習(xí)日”活動(dòng)，及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，積極創(chuàng)新突破。“自主學(xué)習(xí)日”不但減輕了學(xué)生的課業(yè)負(fù)擔(dān)，也減輕了學(xué)生的心理負(fù)擔(dān)，同學(xué)們可以沉下心自我反思、自我評(píng)價(jià)、查漏補(bǔ)缺，還可以閱讀課外書籍、培養(yǎng)興趣愛好、積極參與家務(wù)、與家人交流談心等等。

2.1 提出假設(shè)

一般來說，現(xiàn)金比率高代表著公司擁有較高的變現(xiàn)能力；存貨周轉(zhuǎn)率高，代表資金周轉(zhuǎn)速度快，可獲得較高的資金效益；應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率低，表明公司延長了利用信用融資所得資金的時(shí)間，提高了資金利用效率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，表明賬款回收周期短，資金被占用的成本低；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的利用就越好，盈利能力就越強(qiáng)；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高代表擁有較強(qiáng)的盈利能力。因此作出以下假設(shè)：H1：我國農(nóng)業(yè)類上市公司的現(xiàn)金比率與財(cái)務(wù)績效正相關(guān)；H2：我國農(nóng)業(yè)類上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率與財(cái)務(wù)績效正相關(guān)；H3：我國農(nóng)業(yè)類上市公司的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率與財(cái)務(wù)績效負(fù)相關(guān)；H4：我國農(nóng)業(yè)類上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與財(cái)務(wù)績效正相關(guān)；H5：我國農(nóng)業(yè)類上市公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與財(cái)務(wù)績效正相關(guān)；H6：我國農(nóng)業(yè)類上市公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與財(cái)務(wù)績效正相關(guān)。為明確自變量與因變量之間的關(guān)系，本文建立多元線性回歸方程進(jìn)行研究，研究模型如下所示：

式中，β0為回歸常數(shù)，β1、β2、β3、β4、β5、β6為各自回歸系數(shù)，Y為因變量。

2.2 相關(guān)性分析

首先，運(yùn)用SPSS軟件對(duì)45家公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行了相關(guān)分析。從表2中可以看出，現(xiàn)金比率與總資產(chǎn)報(bào)酬率的系數(shù)值為0.266，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的系數(shù)值分別為0.205、0.237，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)報(bào)酬率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率的系數(shù)值分別為0.209、0.257，概率P值小于0.05的顯著性水平，表明它們?cè)?.05水平上微弱正線性相關(guān)。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的系數(shù)值為0.292、0.348，存貨周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的系數(shù)值為0.521，其概率P值均小于0.01的顯著性水平,表明應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率在0.01水平上微弱正線性相關(guān)，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在0.01水平上低度正線性相關(guān)，存貨周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在0.01水平上顯著正線性相關(guān)。

表2 自變量相關(guān)分析

2.3 回歸分析

表3數(shù)據(jù)顯示，各自變量的方差膨脹因子都在2.5以下，數(shù)值處于0~10的區(qū)間內(nèi)，各自變量的容忍度都在0.1以上。這表明回歸模型不存在多重共線性，模型不會(huì)因?yàn)樽宰兞恐g存在高度的相關(guān)關(guān)系而出現(xiàn)失效或者不合理的問題。

可以得出多元線性回歸方程：

由多元線性回歸方程可以得知：總資產(chǎn)報(bào)酬率與現(xiàn)金比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在正相關(guān)關(guān)系，總資產(chǎn)報(bào)酬率與存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。同時(shí)，根據(jù)各自變量的P值可以看出，現(xiàn)金比率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)報(bào)酬率在0.1水平上有顯著線性關(guān)系，其他自變量與因變量的關(guān)系均不顯著。本文做出的6個(gè)假設(shè)中，H2、H4、H5、H6沒有得到驗(yàn)證；其余2個(gè)得到了驗(yàn)證，H1、H3顯著成立。H2不成立，表示存貨周轉(zhuǎn)率過高會(huì)降低財(cái)務(wù)績效，原因可能在于企業(yè)為了追求高存貨周轉(zhuǎn)率產(chǎn)生了賒銷。H4、H5、H6不成立，表明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總資產(chǎn)報(bào)酬率雖呈正相關(guān)，但不顯著。原因可能在于資金過多地流向了外部、流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，減少了相應(yīng)的現(xiàn)金流量，以致于減少了盈利。由以上分析可知，合理的存貨周轉(zhuǎn)率，合理的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)于提高企業(yè)績效是至關(guān)重要的。

表3 多元線性回歸分析

3 營運(yùn)資金管理優(yōu)化措施

3.1 加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金的管理

現(xiàn)金管理制度的完善，現(xiàn)金日常管理措施的優(yōu)化，能有效提高現(xiàn)金管理水平。包括定期核查庫存現(xiàn)金，定期核查銀行存款，定期與銀行進(jìn)行對(duì)賬，及時(shí)了解資金流向，保持合理的銀行存款，進(jìn)行合理的投資行為來提高資金利用效率等措施。目前我國主要通過經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ絹泶_定最佳現(xiàn)金持有量。經(jīng)驗(yàn)公式為：最佳現(xiàn)金持有量=（1±銷售收入變化%）×（上年現(xiàn)金持有量-不合理占用）。企業(yè)也應(yīng)合理采用實(shí)行這一模式來確定現(xiàn)金量。

3.2 加強(qiáng)對(duì)存貨的管理

存貨的周轉(zhuǎn)是否及時(shí)，決定著公司是否能收回成本獲得利潤。然而一味追求高存貨周轉(zhuǎn)率而盲目增加賒銷是不可取的。所以，要加強(qiáng)存貨的管理。

首先，要制定相應(yīng)的存貨控制制度，不僅財(cái)務(wù)部門對(duì)存貨的資金進(jìn)行管理，倉管部門對(duì)存貨的實(shí)物進(jìn)行管理，共同對(duì)存貨資金與實(shí)物的綜合協(xié)調(diào)管理，這種制度可以讓公司對(duì)存貨的各方面有清晰的認(rèn)識(shí)，從而保證存貨賬實(shí)相符。其次，原材料采購要就近合理采購，實(shí)行限額領(lǐng)料制度。再次，要合理安排作業(yè)，控制在產(chǎn)品數(shù)量，控制生產(chǎn)成本。最后，要通過分析市場(chǎng)行情制訂合理的銷售計(jì)劃，擴(kuò)大銷售。

3.3 加強(qiáng)對(duì)應(yīng)付賬款的管理

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率越低越有利于企業(yè)利用其他資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，但是企業(yè)也應(yīng)該慎重地做出決策。如果企業(yè)當(dāng)前開展新的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)或需要購置固定資產(chǎn)但又缺乏資金時(shí)，就需要將生產(chǎn)活動(dòng)和購置固定資產(chǎn)未來的收益，與延期付款失去信譽(yù)的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合起來考慮，在確定收益大于風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，才能延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，避免將來出現(xiàn)因無力償還資金而導(dǎo)致信用降低的情況。

3.4 加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理

企業(yè)進(jìn)行賒銷時(shí)，需要客戶確認(rèn)收貨單據(jù)上的內(nèi)容，并簽字蓋章，這是未來進(jìn)行收賬的證據(jù)。做好跟蹤工作，了解客戶的償付能力。在賒銷期間，要分析客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表，根據(jù)以往的購貨付款情況以及目前的財(cái)務(wù)狀況來調(diào)整信用額度，在應(yīng)收賬款即將到期時(shí)提醒客戶付款。

如果應(yīng)收賬款已經(jīng)逾期，不是客戶的責(zé)任，就是企業(yè)沒有做好信用管理工作。客戶出現(xiàn)不能支付賬款的原因可能是惡意拖欠或是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不景氣暫時(shí)無法支付，或是習(xí)慣性拖欠等等。這時(shí)企業(yè)為了追回貨款，可以采取法律程序或是與客戶溝通等。當(dāng)賬款不能收回是企業(yè)內(nèi)部原因時(shí)，包括企業(yè)沒有對(duì)客戶進(jìn)行科學(xué)的信用評(píng)估，盲目急切地想銷除貨物，或是沒有做好后期跟蹤時(shí)，企業(yè)就要完善自己的信用政策，通過與信用評(píng)估機(jī)構(gòu)的溝通來了解客戶的信用級(jí)別，決定企業(yè)對(duì)客戶的信用期限長短和現(xiàn)金折扣的大小。

3.5 保持合理的流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)規(guī)模

不合理的流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模和固定資產(chǎn)規(guī)模會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)占用大量的資金，減少公司其他經(jīng)營活動(dòng)所需的現(xiàn)金流量，企業(yè)資金短缺可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)倒閉，就更不用說有利于營運(yùn)資金管理和企業(yè)績效的優(yōu)化。所以要保持合理的資產(chǎn)規(guī)模。

3.6 做好全面預(yù)算工作

預(yù)算是指企業(yè)首先對(duì)企業(yè)內(nèi)部和市場(chǎng)外部環(huán)境進(jìn)行分析判斷，然后對(duì)企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營作出一系列科學(xué)規(guī)劃，進(jìn)行合理的資金配置。若企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營之前沒有做好對(duì)流動(dòng)資金的需求量的預(yù)算工作，今后可能會(huì)產(chǎn)生一些資金缺乏的問題。因此，只有做好全面預(yù)算的工作，才能保證企業(yè)自覺地嚴(yán)格按照預(yù)算調(diào)度資金，使生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)穩(wěn)步進(jìn)行，并能在利用多余資金進(jìn)行投資獲利的情況下，促進(jìn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

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10.3969/j.issn.1673-0194.2015.05.010

F275；F276.6

A

1673-0194（2015）05-0021-03

2014-12-20

彭小珈（1986-），女，湖南澧縣人，湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)東方科技學(xué)院講師，碩士，研究方向：財(cái)務(wù)管理。