典當(dāng)遇上P2P

文/康文燦

典當(dāng)遇上P2P

文/康文燦

P2P網(wǎng)貸是當(dāng)下熱門(mén)的詞匯之一，隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代全面到來(lái)，P2P理財(cái)逐漸走進(jìn)了百姓的日常生活。據(jù)商務(wù)部調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，自2011年開(kāi)始P2P平臺(tái)在國(guó)內(nèi)嶄露頭角，截止2015年8月，我國(guó)大約有2300余家平臺(tái)上線(xiàn)，而且數(shù)量還在高速增長(zhǎng)。P2P平臺(tái)的模式也花樣繁多，配資、民間借貸、供應(yīng)鏈貸款、票據(jù)、小微企業(yè)貸等。中國(guó)最古老的金融業(yè)態(tài)典當(dāng)行現(xiàn)在已有1700余年的歷史，而今也借著“互聯(lián)網(wǎng)+”的東風(fēng)，看準(zhǔn)了P2P平臺(tái)的商業(yè)模式。2013年我國(guó)出現(xiàn)第一家典當(dāng)行嫁接P2P的平臺(tái)，而這家組合平臺(tái)一經(jīng)面市就迎來(lái)了投友們巨大的興趣和投資熱情，鮮活可見(jiàn)的抵押物、相對(duì)透明的借貸信息、分散小額的標(biāo)的低風(fēng)險(xiǎn)，在網(wǎng)貸混沌發(fā)展期，許多人都認(rèn)為這是很有說(shuō)服力的新模式。

互聯(lián)網(wǎng)金融可定義為在電子商務(wù)迅猛發(fā)展的大環(huán)境催生下，以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)依托，以第三方支付、金融中介、信用評(píng)價(jià)、線(xiàn)上投資理財(cái)、金融電子商務(wù)等為主要表現(xiàn)形式，將我們認(rèn)定的傳統(tǒng)金融業(yè)與體現(xiàn)“開(kāi)放、平等、協(xié)作、分享”精神的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合而成的一種新興的金融模式。在其發(fā)展來(lái)看，2013年阿里巴巴集團(tuán)推出的余額寶橫空出世，它以攪局者的身份進(jìn)入了互聯(lián)網(wǎng)金融圈，引起了金融機(jī)構(gòu)的紛紛效仿，帶來(lái)了一波互聯(lián)網(wǎng)金融的“寶寶熱”。然而自2014 年以來(lái)，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融正在面臨成長(zhǎng)煩惱，以至于各方也在唱衰余額寶，在資金面寬松和決策層加強(qiáng)監(jiān)管的前提下，這類(lèi)產(chǎn)品溫度迅速下降，金融資本開(kāi)始尋覓下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)熱點(diǎn)進(jìn)行落地，然后P2P平臺(tái)這個(gè)日漸成熟的互聯(lián)網(wǎng)模式便開(kāi)始了攻城略地。

P2P平臺(tái)不僅有放款功能，還接受用戶(hù)的投資理財(cái)需求，它更類(lèi)似于一個(gè)中介平臺(tái)。當(dāng)下我國(guó)的P2P行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，創(chuàng)新成了各大平臺(tái)繼燒錢(qián)推廣之后，又一博取投資人眼球的利器，做資金池的創(chuàng)新主打“隨時(shí)提現(xiàn)”，用規(guī)模去降低風(fēng)險(xiǎn)，拆東補(bǔ)西的標(biāo)的方式在資金鏈的刀尖上跳舞。在金融創(chuàng)新面前，同質(zhì)化的平臺(tái)不斷涌入，讓“走向細(xì)分，以小為美”成為必然趨勢(shì)，而差異化競(jìng)爭(zhēng)成為更多平臺(tái)的選擇，具有典當(dāng)特質(zhì)的質(zhì)押模式平臺(tái)最受投資者喜愛(ài)。

今年早些時(shí)候，商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步引導(dǎo)和支持典當(dāng)行做好中小微企業(yè)融資服務(wù)的通知》指出，全國(guó)典當(dāng)行業(yè)務(wù)對(duì)象約80%是中小微企業(yè)，在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的當(dāng)下，該通知要求典當(dāng)行要“積極探索利用互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展典當(dāng)業(yè)務(wù)”。典當(dāng)行業(yè)具有小額、短期、快捷、靈活的特點(diǎn)，但融資成本相對(duì)較高，而互聯(lián)網(wǎng)具有傳播廣、速度快、成本低、無(wú)地域和時(shí)間限制等優(yōu)勢(shì)。典當(dāng)行可通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)拓展新型、便捷的營(yíng)銷(xiāo)渠道，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)為中小微企業(yè)提供融資服務(wù)。許多業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，未來(lái)P2P行業(yè)將進(jìn)一步整合，除了一些大平臺(tái)利用原有資源繼續(xù)發(fā)展外，規(guī)模小但較穩(wěn)健的平臺(tái)可以深度向?qū)I(yè)化發(fā)展。

而典當(dāng)遇上P2P，其實(shí)就是典當(dāng)行作為一個(gè)投資者把錢(qián)投入到P2P平臺(tái)（就像一個(gè)平臺(tái)用戶(hù)投資一樣），但是所有的資本都是在第三方資金托管平臺(tái)上的（如：富友、有寶、匯付天下等），這也是為了避免P2P平臺(tái)搞資金池跑路（國(guó)內(nèi)已經(jīng)發(fā)生過(guò)這種極端個(gè)案）。但是這里一定要注意：必須是以個(gè)人身份投資，而非以機(jī)構(gòu)身份，因?yàn)镻2P本身就是一種個(gè)人對(duì)個(gè)人（peer to peer）的網(wǎng)絡(luò)借貸服務(wù)，據(jù)我所知目前國(guó)內(nèi)沒(méi)有一家P2P平臺(tái)是接受機(jī)構(gòu)類(lèi)投資的。

作者康文燦，中國(guó)典當(dāng)行業(yè)協(xié)會(huì)理事，廣東省典當(dāng)行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，中國(guó)典當(dāng)聯(lián)盟網(wǎng)創(chuàng)始人之一、首席拍賣(mài)師。

據(jù)調(diào)查，投資者在選擇P2P業(yè)務(wù)時(shí)，有24.08%的投資者選擇了房產(chǎn)抵押業(yè)務(wù)，21.9%傾向于車(chē)輛抵押業(yè)務(wù)，偏好綜合性質(zhì)押的占23.86%，而僅有8.42%選擇了個(gè)人信用貸款業(yè)務(wù)。房產(chǎn)抵押是最受投資者歡迎的模式，原因十分明顯。房產(chǎn)抵押物看得見(jiàn)摸得著，一旦出現(xiàn)逾期，可以通過(guò)各種途徑處理，彌補(bǔ)投資者的損失。但房產(chǎn)估值容易受到市場(chǎng)的影響，且金額一般都比較大，變現(xiàn)能力弱。特別當(dāng)住房涉及原有居民的遷徙問(wèn)題的時(shí)候，就更加麻煩，耗時(shí)一般會(huì)比較長(zhǎng)，難以在短時(shí)間內(nèi)賠付。如若平臺(tái)承諾先行墊付，那么容易導(dǎo)致平臺(tái)運(yùn)營(yíng)資金緊缺，引發(fā)一系列內(nèi)部問(wèn)題。

車(chē)輛抵押業(yè)務(wù)的投資者數(shù)量略少于房產(chǎn)抵押業(yè)務(wù)，車(chē)輛抵押模式除了有房產(chǎn)抵押模式的優(yōu)勢(shì)外，標(biāo)的金額一般也比較小，周期也比較短，可以滿(mǎn)足投資者對(duì)資金流動(dòng)性的需求，平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，車(chē)輛抵押平臺(tái)容易存在一些問(wèn)題。如平臺(tái)并不對(duì)車(chē)輛辦理抵押手續(xù)，而只是在車(chē)上安裝GPS跟蹤，若遇借款人惡意逃離，并不能及時(shí)追回車(chē)輛，會(huì)造成投資者和平臺(tái)雙重?fù)p失。針對(duì)這種情況，目前許多車(chē)輛抵押貸款的平臺(tái)中，以名車(chē)貸為例，在調(diào)查借款人個(gè)人信用后，根據(jù)借款人收入情況和車(chē)輛情況標(biāo)定貸款金額，隨后會(huì)與借款人去相關(guān)單位辦理抵押手續(xù)，并且車(chē)輛停放在名車(chē)貸指定地點(diǎn)。除此之外，名車(chē)貸還特別開(kāi)放了車(chē)輛實(shí)時(shí)狀態(tài)跟蹤定位系統(tǒng)，每一位投資者都可以在此系統(tǒng)上查看標(biāo)的車(chē)輛的實(shí)時(shí)位置，實(shí)現(xiàn)了大眾監(jiān)控。

去年11月，廣州一家P2P平臺(tái)推出了中國(guó)首個(gè)典當(dāng)資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品，該公司此前曾推出過(guò)小貸信貸資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品。據(jù)悉，這款被稱(chēng)之為“安穩(wěn)盈典當(dāng)信貸資產(chǎn)收益權(quán)”的產(chǎn)品主要是PPmoney母公司廣東太平洋資產(chǎn)管理有限公司與深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所合作開(kāi)發(fā)的一款類(lèi)證券化產(chǎn)品，主要針對(duì)典當(dāng)行的再融資業(yè)務(wù)。首期資產(chǎn)包由中泰典當(dāng)提供，標(biāo)的金額2000萬(wàn)，預(yù)期年化收益率達(dá)10%。目前該產(chǎn)品已經(jīng)在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌上市，并由廣東太平洋資產(chǎn)管理有限公司買(mǎi)斷。事實(shí)上，這已經(jīng)不是P2P和典當(dāng)首次接觸了。之前，廣州的P2P平臺(tái)新聯(lián)在線(xiàn)通過(guò)債權(quán)流轉(zhuǎn)的方式與典當(dāng)行合作，平臺(tái)“響當(dāng)當(dāng)”與上百家知名典當(dāng)行達(dá)成戰(zhàn)略合作，推出互聯(lián)網(wǎng)金融“P2W”模式。

今年5月，基于典當(dāng)行業(yè)務(wù)而成立的P2P平臺(tái)山東青島新博貸借助青島市典當(dāng)協(xié)會(huì)資源，從目前的青島市中誠(chéng)典當(dāng)行擴(kuò)展到典當(dāng)行業(yè)內(nèi)新興的P2P平臺(tái)，隨著業(yè)務(wù)的深入開(kāi)展，平臺(tái)上線(xiàn)4個(gè)月交易量達(dá)2700余萬(wàn)元，受到當(dāng)?shù)赝顿Y人熱捧。

據(jù)青島市典當(dāng)行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、青島新博貸董事長(zhǎng)田曙光先生介紹，目前青島典當(dāng)行有100余家，青島的典當(dāng)行業(yè)發(fā)展水平和發(fā)展速度在山東省乃至全國(guó)都是相當(dāng)高的，但由于典當(dāng)行很難在銀行獲取周轉(zhuǎn)資金，成為制約典當(dāng)行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要難題。因此，青島新博貸為典當(dāng)行搭建互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。青島新博貸是站在青島市典當(dāng)行業(yè)協(xié)會(huì)的肩膀上成立的，也是服務(wù)于青島典當(dāng)行業(yè)協(xié)會(huì)成員的金融平臺(tái)。據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，青島新博貸在2015平臺(tái)試水之年大致能夠完成1億元的交易額。典當(dāng)行業(yè)的背景和這些參與到互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)中的實(shí)業(yè)企業(yè)，無(wú)疑為投資人提供了足夠強(qiáng)大的信心。

創(chuàng)新是互聯(lián)網(wǎng)金融的重要特質(zhì)，而P2P一直走在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的最前端。在我看來(lái)，此次P2P與典當(dāng)合作，將使雙方業(yè)務(wù)迎來(lái)新的元素。對(duì)P2P平臺(tái)來(lái)說(shuō)，牽手典當(dāng)既開(kāi)拓新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，又探索推出了“P2W”新合作模式，還能找到優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，可謂是“一舉三得”。對(duì)典當(dāng)業(yè)來(lái)說(shuō)，與P2P合作拓寬了典當(dāng)行融資渠道，使得典當(dāng)行融資更加便捷快速，又有效擴(kuò)大了資金杠桿。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，P2P與典當(dāng)合作市場(chǎng)潛力巨大。為什么這么說(shuō)？實(shí)際上，典當(dāng)行不能向銀行融資，融資渠道狹窄是典當(dāng)行面臨的老問(wèn)題了。目前，注冊(cè)資本在1000萬(wàn)~1500萬(wàn)元的傳統(tǒng)老牌典當(dāng)行為數(shù)不少，抵押物的典當(dāng)金占用了典當(dāng)行大部分資金，一旦抵押物不能贖回，典當(dāng)行的資金周轉(zhuǎn)將會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大。可見(jiàn)，資金一直是制約典當(dāng)行發(fā)展的重要因素。而P2P牽手典當(dāng)，通過(guò)推出典當(dāng)資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品，轉(zhuǎn)讓典當(dāng)資產(chǎn)收益權(quán)，能夠極大豐富典當(dāng)行融資手段，盤(pán)活典當(dāng)行的運(yùn)營(yíng)資金，有效解決典當(dāng)行融資老大難問(wèn)題。

可以說(shuō)，P2P與典當(dāng)合作市場(chǎng)潛力巨大，而且，在目前利率市場(chǎng)化的大趨勢(shì)下，對(duì)比銀行理財(cái)產(chǎn)品5%-6%，寶寶類(lèi)產(chǎn)品（4%左右），該產(chǎn)品10%的收益率可謂不低了，相信能夠吸引大部分追求高收益的投資人。但需要指出的是，P2P平臺(tái)與典當(dāng)合作也會(huì)導(dǎo)致一定的風(fēng)險(xiǎn)。首先，《典當(dāng)管理辦法》明確規(guī)定，非絕當(dāng)品不得銷(xiāo)售。對(duì)于非絕當(dāng)品而言，物權(quán)是不能轉(zhuǎn)移的（即債權(quán)），所以只能是收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓。對(duì)P2P投資人來(lái)說(shuō)，并不能擁有典當(dāng)品的所有權(quán)，一旦當(dāng)品貶值，投資人不能變現(xiàn)止損。而主要的典當(dāng)品比如黃金、名表、名車(chē)、房產(chǎn)，尤其是名表名車(chē)，折損率比較高，有貶值風(fēng)險(xiǎn)，雖然典當(dāng)行給予的典當(dāng)金已經(jīng)打了一定折扣，但是一旦在債權(quán)期限內(nèi)有大事件發(fā)生，這些典當(dāng)品都有極大貶值的可能，投資人的投資資金的實(shí)際價(jià)值可能縮水，所以投資人面臨風(fēng)險(xiǎn)可謂不小。其次，典當(dāng)行自身也將面臨收益降低的風(fēng)險(xiǎn)。目前，各大典當(dāng)行好的項(xiàng)目并不多，跟P2P合作，需要將10%的收益給予平臺(tái)投資人，那么典當(dāng)行的利潤(rùn)就會(huì)減少。再次，典當(dāng)行還可能面臨變相吸存風(fēng)險(xiǎn)。《典當(dāng)管理辦法》明確規(guī)定，典當(dāng)行不得集資、吸收存款或者變相吸收存款，這意味著此類(lèi)產(chǎn)品一旦超出了期限，就會(huì)給典當(dāng)行帶來(lái)集資或變相吸存的風(fēng)險(xiǎn)。第四，投資人和典當(dāng)行對(duì)當(dāng)品的估值有可能不一致，這將對(duì)當(dāng)品收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓造成困難。

隨著市場(chǎng)的多元化發(fā)展，有些平臺(tái)為擴(kuò)大業(yè)務(wù)和吸引人氣，將郵票、錢(qián)幣、藝術(shù)品等作為抵押物。郵票、錢(qián)幣、藝術(shù)品盡管“金貴”，但在銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)面前一直難成為抵押品。專(zhuān)業(yè)人士表示，鑒于目前銀行信貸審批的機(jī)制，以文化藏品為主的抵押并不受到銀行認(rèn)可，而P2P網(wǎng)貸則為此撕開(kāi)了一個(gè)口子。目前，國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)以藝術(shù)品作為質(zhì)押標(biāo)的，借款金額一般不超過(guò)評(píng)估價(jià)的40%，通常在5萬(wàn)-80萬(wàn)之間，借款期限大多在15天—6個(gè)月不等，年化收益率一般為8%—12%。“互聯(lián)網(wǎng)典當(dāng)行”的出現(xiàn)，打破了傳統(tǒng)典當(dāng)行只能“坐地經(jīng)營(yíng)”的局限。由于一些前期工作能在網(wǎng)上完成，典當(dāng)行和借款人都大大降低了成本、提高了效率。此外，隨著典當(dāng)行和互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)合作的不斷深入，還有許多新的業(yè)務(wù)會(huì)出現(xiàn)。據(jù)廣東省南方文化產(chǎn)權(quán)交易所總經(jīng)理張志兵介紹，“目前市場(chǎng)的融資需求非常大，廣州市場(chǎng)去年文化收藏品成交量在幾百億元，若初步估算有5%—10%的成交量具有融資需求。”有分析認(rèn)為，以收藏品作抵押風(fēng)險(xiǎn)也是極大的：首先是造假的風(fēng)險(xiǎn)，收藏市場(chǎng)一向是水貨泛濫的地方；第二是藏品的價(jià)值波動(dòng)非常大，現(xiàn)在值錢(qián)的東西，很有可能一夜間變得一文不值。

綜上所述，P2P牽手典當(dāng)雖然蘊(yùn)藏了不少商機(jī)，但背后隱含的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，因此怎么做好風(fēng)險(xiǎn)控制，對(duì)P2P平臺(tái)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，在風(fēng)控系統(tǒng)的設(shè)置上需要更全面更謹(jǐn)慎，盡量將投資人和典當(dāng)行雙方的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。第一，要對(duì)典當(dāng)行進(jìn)行全面、嚴(yán)格的考察，包括典當(dāng)行資質(zhì)，規(guī)模、股東、借款人信息、信譽(yù)、財(cái)務(wù)狀況、壞賬記錄等方面。無(wú)不良記錄的優(yōu)質(zhì)典當(dāng)行才能與P2P合作。第二，引入第三方機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行本息擔(dān)保，保障投資人利益。如果產(chǎn)品違約，典當(dāng)行應(yīng)承擔(dān)回購(gòu)責(zé)任，若典當(dāng)行不能回購(gòu)，需由典當(dāng)股東或?qū)嶋H控制人回購(gòu)，典當(dāng)行股東無(wú)法全額回購(gòu)，將由第三方擔(dān)保公司進(jìn)行差額回購(gòu)。第三，嚴(yán)格控制產(chǎn)品流轉(zhuǎn)期限，建立產(chǎn)品追蹤制度，避免產(chǎn)品逾期。第四，對(duì)有估值爭(zhēng)議的當(dāng)品，可請(qǐng)權(quán)威評(píng)估機(jī)構(gòu)給予評(píng)估鑒定。

張向陽(yáng)