資金集結覬覦港股

江玲

玩過“抖空竹”的人對于玩法都不陌生，一根繩子兩端有木把做把手，上下抖動，繩上的空竹就因此而上下翻飛，并且在空中發出音響。而現在的A股行情就像“抖空竹”，盤中只要有拉升必然有跳水，而跳水之后又有接盤，慢慢爬升則什么樣的事情都沒有，伴隨異動的則必然有反向操作。

港股行情開啟

這一輪牛市行情將國人的投資熱情激發的空前激烈，行情能夠持續多少誰都說不清楚，但不可否認的是，截至目前，風險已經變得越來越大。

與之相反，港股政策面上暖風勁吹，內地香港基金互認、滬港通開通、深港通開通在即等利好消息密集來襲；資金面上暗流涌動，以公募為代表的內地資金蠢蠢欲動，而私募資金早已先知先覺耐心布局。大佬史玉柱投資海通證券的H股，社保基金則選擇中信證券的H股，這些都是先知先覺者的行動。

而在《金融理財》記者的采訪中，來自公募、券商、私募的機構人士均表示，需重視港股的歷史性投資機會。

杭州錢王資產管理有限公司相關負責人告訴記者，“目前港股仍處于牛市初期，相對于A股屬于價值洼地，真正的資金洪流還沒有殺到香港。”

從個股的價值來看，中石油現在A股12.96元人民幣，H股才8.93港幣，折合人民幣不到7.2元；華泰證券，A股人民幣29.66元，H股才25.45港幣，折合人民幣不過20元上下；雖然不是沒有H股價值高于A股的，但從整體上來看，AH的溢價已經超過40%，倘若滬港通、深港通交易配額放開，兩地資金自由交易結算，如此高的溢價將非常不正常。當初港股通開通的時候，的確帶動港資北上，但現在更大的可能是內資南下，最終拉齊AH價差。

提前布局港股

事實上，自去年滬港通起航以來，就拓寬了內地資金南下投資H股的渠道，也逐漸打通A股和港股這兩個資金蓄水池的通道。今年三月份，監管層更是連發兩條重磅利好，允許內地資金可通過滬港通投資港股，并拓寬險資境外投資范圍：增加香港創業板股票投資，這直接引爆了今年港股的第一波暴漲行情。

不過AH股溢價率仍然高企，相對于A股，H股仍然屬于價值洼地。從估值角度來說，A股與港股的差距也在不斷擴大，而且隨著創業板的上漲，小型股PE差擴大的速度最快，恒生小型股的市盈率在24倍左右，而A股創業板市盈率已經超百倍。據此，上投摩根基金相關人士認為，“港股回調即是買入良機。”

根據公募基金可投資港股的規定，目前內地偏股型基金規模超過2萬億元，這意味著未來投資港股的公募基金規模有望超過萬億元，另外，現在新成立的基金都可以新增投資港股的條例，更讓未來投資港股的資金難以預計。

私募基金也不甘示弱，4月以來，就加快了成立投資港股的產品節奏。如此前一直深耕港股市場并低調發行港股產品的深圳河床資本更是首次嘗試通過第三方渠道錦安控股發行河床- 錦安港股通1號。

業內人士坦言，“滬港通、深港通、保險資金、公募資金、私募資金，越來越多的資金匯集到香港市場池子里后，所帶來的必然是市場的越來越活躍。”

押寶小盤股

對于提前布局港股機構似乎已達成共識，那么何時進港股、如何布局才能抓住風口上的豬？

對此，多位投資者傾向于從與A股的比較角度出發，重點考慮價差或者估值差較大的品種。廣發證券相關人士認為，“香港香港中小盤股票更具誘惑力，多數投資者認為其中存在大機會。比如TMT領域、消費股、國企股、金融股等。”

杭州錢王資產管理有限公司相關負責人分析說，“對于普通投資者而言，可以先從符合普通大眾投資者偏好的角度選擇，再從專業價值角度篩選和分析。普通投資者第一范圍是先選港A股。第二縮小范圍會選擇內地和香港一樣概念的題材，但估值差距巨大的中小市值公司。”在他看來，美國對沖基金認為低于百億美元市值的公司流動性不能滿足其投資偏好，所以不愿買入，但如果這部分小市值個股的題材概念以及業績安全邊際都符合A股資金偏好，徹底被內地資金接盤A股化后大幅炒作，估值將有可能往A股泡沫靠。

另有業內人士認為，應從三個角度挑選港股投資標的，一是新興產業標的，二是中小市值標的，三是超跌錯殺標的。

此外，多位機構投資人士認為，港股行情或在深港通落地前引爆，但考慮到占中對香港市場造成的局部政治影響和港股最近疲弱的走勢，投資者可在6、7月份港股行情企穩后逐漸介入。endprint