上市公司股利分配存在的問題及對策研究

【摘要】目前我國上市公司的發(fā)展存在很大的問題，尤其是在股利分配政策方面，以及股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，導(dǎo)致我國上市公司的發(fā)展很不樂觀。我們應(yīng)該根據(jù)上市公司自身的特點(diǎn)，分析其產(chǎn)生問題的根本原因，從證券市場，上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，管理水平等多方面進(jìn)行分析，提出相應(yīng)的應(yīng)對措施。

【關(guān)鍵詞】上市公司 股利政策

股利政策是上市公司在利潤的投資與回報之間的權(quán)衡，這能夠影響到上市公司以及證券市場的發(fā)展。股利分配政策是公司三大財務(wù)決策之一，這項(xiàng)決策和公司未來的發(fā)展，股東的收益有著緊密的聯(lián)系，重點(diǎn)是在各群體之間的利益均衡。于是，股利分配由于作為財務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個重要分支，國內(nèi)外的理論以及實(shí)踐者一直把它當(dāng)作工作的重點(diǎn)。

一、上市公司股利分配的現(xiàn)狀

（一）現(xiàn)金股利分配有所回升

派現(xiàn)越來越成為上市公司的主要分配方式，股利分配的主要形式之一就是現(xiàn)金股利，現(xiàn)金股利的分配形式多種多樣。目前我國現(xiàn)金股利的分配較多，上市公司希望通過采取派發(fā)現(xiàn)金股利數(shù)方式來吸引股東，越來越傾向于現(xiàn)金股利的分配。

（二）多由資本公積轉(zhuǎn)增資本

何為公積金轉(zhuǎn)增資本？在股東權(quán)益的分配過程中，可以把把公積金賬戶當(dāng)中的錢轉(zhuǎn)到“實(shí)收資本”或者“股本”相應(yīng)的賬戶內(nèi)，然后根據(jù)公司所有投資者的持股比例分配到股東手中，這樣每個股東對公司的投入成本就會增多。轉(zhuǎn)增股本會使每股收益以及每股凈資產(chǎn)減少，進(jìn)而影響下一年的各項(xiàng)指標(biāo)，但是轉(zhuǎn)增股本很顯然能夠讓目前的股東很滿意，所以很多公司選擇資本公積轉(zhuǎn)增資本。

二、上市公司股利分配存在的問題

（一）股利支付率偏低

股利支付率指的是凈收益中的所派發(fā)的股利所占的比重，也可以叫做股息發(fā)放率。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力。目前，我國上市公司大多股利支付率偏低[1]。

（二）不分配股利現(xiàn)象較為嚴(yán)重

根據(jù)滬深兩市所提供的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，每年都有一大部分的上市公司不分配股利，并且每年平均都達(dá)到了百分之四十。通過提供的數(shù)據(jù)可見，目前我國仍舊存在不分配股利的現(xiàn)象，而且現(xiàn)象十分嚴(yán)重，這應(yīng)該引起相關(guān)機(jī)構(gòu)的關(guān)注。不分配股利大大影響了股東的權(quán)益，以及公司的正常發(fā)展。

（三）股利分配忽視中小股東利益

《公司法》并未對股利分配未作出具體的規(guī)定，更沒有對中小股東的收益問題作出規(guī)定，加之上市公司分配率較低，導(dǎo)致中小股東的利益不能夠保障。目前我國大多數(shù)的上市公司都存在忽視中小股東利益的現(xiàn)象，致使企業(yè)的中小股東的正當(dāng)權(quán)益不能受到保護(hù)。

（四）股利政策缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性

當(dāng)前我國大多數(shù)的上市公司并沒有固定的股利分配政策，也沒有一套完整準(zhǔn)確的股利分配的準(zhǔn)則，不論是股利支付率以及分配形式上，都是在頻繁變動，隨著管理者的想法而變化的。股利政策缺乏連續(xù)性以及穩(wěn)定性，并沒有針對公司的股利政策進(jìn)行長遠(yuǎn)的考慮，僅僅是盲目而隨意的分配，把利益放在最前面。

三、上市公司股利分配存在問題的原因

（一）證券市場存在缺陷

由于證券信息披露的透明度不強(qiáng)，投資者找不到地方來了解上市公司具體的情況，這樣就導(dǎo)致了投資者與上市公司的信息不對稱。投資者了解的較少，上市公司就可以任意制定股利分配政策。股利政策應(yīng)該是上市公司針對自己公司的情況進(jìn)行是當(dāng)選擇的，證券市場并不應(yīng)該對此進(jìn)行規(guī)定，影響上市公司的判斷。當(dāng)前的證券市場缺乏對上市公司監(jiān)督的體制，這就使得我國的上市公司有投機(jī)心理，肆意的進(jìn)行不合理的股權(quán)分配方式。

（二）上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理

我國大多數(shù)的上市公司是由國企改制來的，國家所擁有的股權(quán)仍舊相對較多，這樣就使得國家仍舊有著相對的控股權(quán)利。加上我國投資機(jī)構(gòu)的短缺，大股東決定又不一定是正確的，這樣就導(dǎo)致公司的大股東很容易根據(jù)一股一票的原則來操縱股東大會的決議結(jié)果，進(jìn)而操縱著董事會和監(jiān)事會，在派現(xiàn)股利過程中獲得大量的收入[2]。上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，一股獨(dú)大，股權(quán)集中度較高，另外公司缺失獨(dú)立的監(jiān)督機(jī)制。

監(jiān)事會制度是隨著公司產(chǎn)生而產(chǎn)生，而且是隨著公司的發(fā)展而發(fā)展的。但是監(jiān)事會空有著監(jiān)督的形式，卻沒有監(jiān)督的實(shí)際作用，根本就是空架子，在公司治理的過程中也起不到任何的作用。監(jiān)事會沒有獨(dú)立的資格，更沒有公正的立場，沒有明確的義務(wù)，明確的權(quán)利，怎么能夠發(fā)揮本來的作用。

（三）股利分配缺乏相關(guān)的理論指導(dǎo)

我國大多數(shù)的上市公司股利政策沒有明確的目標(biāo)，僅僅是為短期獲利的目標(biāo)而發(fā)展的。上市公司都覺得，公司一旦上市之后，就能夠在證券市場上為所欲我，把證券市場當(dāng)作圈錢的機(jī)器，把股東當(dāng)作圈錢的目標(biāo)，一切都為籌集資金考慮。雖然這些年我國已經(jīng)陸續(xù)出臺了一切相關(guān)的政策，相應(yīng)的規(guī)范了企業(yè)的股利分配政策，保證了對上市公司的監(jiān)督[3]。但是這些僅僅是政策方面的督促，并沒有一切具體的實(shí)施細(xì)則，也沒有處罰機(jī)構(gòu)，不能夠?qū)Σ环弦?guī)定的公司給予處分，缺少力度。

四、完善上市公司股利分配的對策

首先要建立股利分配相關(guān)理論體系，確定長遠(yuǎn)的股利分配目標(biāo)，完善股利分配相關(guān)法規(guī)；其次要完善證券市場的監(jiān)督職能，加強(qiáng)證券信息的透明度，保障證券市場職能的穩(wěn)定實(shí)施；再次要改善上市公的司股權(quán)機(jī)構(gòu)，降低股權(quán)集中度，并且要建立獨(dú)立的監(jiān)督機(jī)制；最后要提高上市公司管理水平，合理確定公司的資本結(jié)構(gòu)。各個公司的實(shí)際情況，以及所處的階段都是不相同的，不可能完全有相同的股利分配政策，這就要求上市公司要按實(shí)際情況制定政策。

參考文獻(xiàn)

[1]陰麗美.上市公司現(xiàn)金股利政策優(yōu)化研究[J]公司治理，2014（08）：103-105

[2]黃朝生.上市公司股利分配問題政策探討[J]財會通訊，2012（12）：70-72

[3]田嘯.上市公司股利分配政若干問題研究[J].稅收經(jīng)濟(jì)研究，2014（02）：91-95

作者簡介：李庭（1992-），女，黑龍江哈爾濱人，哈爾濱商業(yè)大學(xué)2014級碩士研究生，院系：會計學(xué)院，研究方向：財務(wù)會計。