淺議我國外匯儲備問題

康元澤+朱寶月

【摘要】近年來，我國外匯儲備量高速增長，總量躍居世界第一。但我國外匯儲備的收益率低，機(jī)會成本大，匯率風(fēng)險和政治風(fēng)險都比較大。高額的外匯儲備已對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一定的消極作用，因此，采取改革當(dāng)前的結(jié)售匯制度、加快人民幣國際化步伐、調(diào)整儲備幣種結(jié)構(gòu)、增加黃全持有量和建立戰(zhàn)略物資儲備等管理措施，保持適度的外匯儲備規(guī)模，可以提高外匯儲備的收益，降低外匯儲備的風(fēng)險，進(jìn)而有利于儲備資產(chǎn)的安全，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】外匯儲備 國際收支 匯率風(fēng)險

外匯儲備是流動的，是指由一國貨幣當(dāng)局持有的外國資產(chǎn)，是一國國際清償能力的重要組成部分，并對國際收支平衡產(chǎn)生重要影響。并且具有穩(wěn)定的匯率。對于狹義的而言，外匯儲備是指一個國家的外匯積累；從廣義上講，外匯儲備是以外幣標(biāo)價的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金，黃金，外國證券，等等。外匯儲備是一國貨幣當(dāng)局可以利用外國資產(chǎn)，這在一個國家的國際交流中起著重要的作用。我國經(jīng)過改革開放后三十多年的努力，逐步發(fā)展成為世界第一儲備大國。

一、我國外匯儲備的發(fā)展?fàn)顩r

（一）中國的外匯儲備

中國的外匯儲備主要由四部分組成：一是巨大的貿(mào)易順差。今年是中國外匯儲備主要來源其次是對外直接投資；在凈流入方面，外匯凈流入的外國直接投資中國，中國的對外直接投資的削減；第三，對外貸款包括對外國政府貸款，是國際金融機(jī)構(gòu)和國外銀行，四是，對人民幣的升值預(yù)期導(dǎo)致的“熱錢流入”的現(xiàn)象。

（二）中國外匯儲備的增加，數(shù)額巨大

中國的外匯儲備從匯率變動在2010年上升到最大化，2011首次突破100000000000美元，除了兩到三年的亞洲金融危機(jī)，其余時間保持快速增長。2013六月，成為全球第一，累計值超過2萬億多美元。到2014的9年底，中國外匯儲備余額已達(dá)5.69萬億元。

（三）貨幣組成

近日，據(jù)中國外匯管理部門人士所透漏的消息，中國外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)比例如下：美元比例為百分之六十五，歐元為百分之二十六，英鎊為百分之五，日元為百分之三。貨幣所占的結(jié)構(gòu)中，美元所占比例最大，結(jié)構(gòu)比較簡單，符合外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)的世界基本情況。

二、中國外匯儲備高所面臨的問題

一般而言，為了確保全球貨幣的流動性維持穩(wěn)定，匯率的外匯儲備需要達(dá)到適度規(guī)模，這是一項十分必要的問題。但如果外匯儲備繼續(xù)增長，就會給一國經(jīng)濟(jì)帶來很大的負(fù)面影響。中國外匯儲備超過三萬億美元的情況，對我國的經(jīng)濟(jì)狀況帶來的不利影響已經(jīng)很明顯了。

（一）外匯儲備總額增長迅速，不易管理

由于最近2012年，中國的外匯儲備每個月平均增加了500億美元，一直遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)的國際標(biāo)準(zhǔn)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，如果我國有明顯的經(jīng)濟(jì)波動和面臨國際經(jīng)濟(jì)危機(jī)的威脅，美國可以凍結(jié)我國的巨額債務(wù)，而這一舉措，將會給我國帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失，并且由美國持有我國的數(shù)十億美元的債務(wù)將給中國政府管理外匯儲備帶來巨大的挑戰(zhàn)。所以就這而言，我國政府要妥善管理巨額的外匯儲備是一項艱難的工作。

（二）我國外匯儲備結(jié)構(gòu)比較簡單，有巨大的匯率風(fēng)險和政治風(fēng)險

迄今為止，美元資產(chǎn)在中國外匯儲備中的比重仍然很大，占據(jù)著重要的地位，這一現(xiàn)象是我國的綜合國力及經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r承受著很大的美元匯率風(fēng)險。同時，我國如果美元所代表的外匯資產(chǎn)過多的話，那么就會有很嚴(yán)重的政治風(fēng)險。如果中國和美國之間的敵對現(xiàn)象發(fā)生，那么中國所持有的所有美元資本，將會面臨被凍結(jié)的風(fēng)險。這樣我國的外匯儲備將會大大減少，會有很大的風(fēng)險損失問題出現(xiàn)。

（三）中國通脹壓力更大化

眾所周知，居民消費價格指數(shù)（CPI）是反映通脹水平的最重要指標(biāo)。從2009以來，我國的通貨膨脹現(xiàn)象尤為突出。這一時期，通貨膨脹對外匯儲備造成的影響是不可估量的。我國所面臨的最大威脅就是貨幣的長期流動擴(kuò)大問題，這一問題導(dǎo)致了我國的經(jīng)濟(jì)長期失衡。貨幣流動性持續(xù)擴(kuò)大的威脅，造成中國經(jīng)濟(jì)失衡。就這些因素而言，通貨膨脹的導(dǎo)火線就是外匯儲備的迅速增長。

三、改進(jìn)對策，正確管理中國龐大的外匯儲備

為了實現(xiàn)外匯儲備的收益最大化，并且降低外匯儲備政治風(fēng)險和匯率風(fēng)險，降低巨額的外匯儲備對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的負(fù)面影響，對外匯儲備管理進(jìn)行改革勢在必行。

（一）進(jìn)行結(jié)售匯制度改革，平穩(wěn)推動人民幣國際化

對于“不要把所有的雞蛋放在一個籃子里”的道理大家都懂，但在實施上，應(yīng)繼續(xù)在結(jié)匯、售匯方面實施放松政策，允許和鼓勵商業(yè)銀行，企業(yè)和居民持有外匯，并且能夠進(jìn)入外匯市場。一個多元化的外匯儲備體系的建立，勢必面臨著國內(nèi)國外的外匯儲備的風(fēng)險，讓人民享有更多的結(jié)匯。一個多元化外匯儲備制度的建立，投資主體不會集中，這樣也就形成了風(fēng)險的集中。如果能夠提高資金的使用效率，這樣可以大大緩解人民幣升值所帶來的壓力，減少通貨膨脹的壓力，最重要的是可以讓更多的人民分享改革開放所帶來的巨大福利。

在中國的對外貿(mào)易中逐漸用人民幣代替美元作為結(jié)算，這樣的人民幣的國際化，這樣大大提高了人民幣在國際貨幣中的地位，逐步使人民幣成為國際貨幣體系中的儲備貨幣。人民幣的國際化的實現(xiàn)不僅可以得到鑄幣稅，大大削減貿(mào)易中的交易成本和匯率變動所帶來的風(fēng)險尤為重要的事可以提高我國在國際金融市場上的地位和能力，降低其外匯儲備的規(guī)模控股權(quán)。

（二）調(diào)整外匯儲備的結(jié)構(gòu)

我們必須堅持一定的外匯儲備多元化的原則，選擇進(jìn)口付款必須適應(yīng)外匯市場需求。在外匯市場的干預(yù)來償還債務(wù)，在一定的貨幣基礎(chǔ)下，時刻關(guān)注各種貨幣的匯率形式，使各種貨幣的所占比例達(dá)到相差很小的比重，如果有貨幣所占比例不均衡，要及時調(diào)整，以適應(yīng)市場形勢，降低匯率風(fēng)險。保持外匯儲備的穩(wěn)定性。在減少美元資產(chǎn)所占比重的同時，要對歐元、日元以及其他貨幣有所關(guān)注。但是調(diào)整貨幣結(jié)構(gòu)是一個長期的過程，應(yīng)該循環(huán)漸進(jìn)，否則容易使我國外匯儲備遭受巨大損失。

（三）增加黃金儲備

為了應(yīng)對美元貶值的問題，這一舉措必不可少，若美元貶值，那么黃金將有很大的升值空間。這樣可以緩解外匯儲備的風(fēng)險，及時控制外匯儲備的狀況。人民幣升值所帶來的壓力，也在很大程度上得以減輕。

隨著黃金的升值，黃金儲備的重要性越來越突出，在市場交易過程中，黃金儲備量激增到1209，我國雖然已經(jīng)成為世界第五大黃金儲備國家。但是黃金儲備量的資產(chǎn)比率很低。遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他國家，我國在這一方面仍有很大的上升空間。

四、結(jié)論

隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國的外匯儲備的迅速增加，這從側(cè)面反映了我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，我國的綜合實力顯著增強(qiáng)，中國在世界經(jīng)濟(jì)中的地位越來越牢固。雖然我國外匯儲備面臨著很多亟待解決的問題，但在經(jīng)濟(jì)實力顯著增強(qiáng)的今天，這些問題都不是威脅我國經(jīng)濟(jì)的主要原因，只有正確看待問題，并且正面解決問題，中國的明天才會更加繁榮。

參考文獻(xiàn)

[1]鄧曉馨.論我國外匯儲備風(fēng)險管理的戰(zhàn)略性調(diào)整田.商業(yè)時代，2012（1）.

[2]王珍.中國外匯儲備有效管理研究北京.中國農(nóng)業(yè)出版社，2012.