上市公司盈余管理動機分析

趙越 侯文哲

摘 要：隨著會計丑聞的頻出，管理層的盈余管理不僅是學者之間比較熱議的焦點和研究方向，同時也成為資本市場比較詬病的行為。上市公司中存在的盈余管理行為已經損害了投資人的利益和信心，甚至阻礙了我國資本市場的健康發展。

關鍵詞：上市公司;盈余管理;動機

引言

隨著西方資本市場的不斷發展，自20世紀80年代起，盈余管理開始得到經濟領域和會計領域普遍關注。但經歷了30多年的研究，針對盈余管理的概念理解國內外學者并沒有達到統一的意見。在西方的會計研究中，Healy和Wahle（1999）認為盈余管理就是利用會計操作誤導決策獲取利益;Schipper（1989）更將“謀取私人利益的行為”視為盈余管理行為;國外學術界普遍認可的理解，即美國會計學者Scott（2000）將盈余管理定義為是一種利用會計選擇提升企業價值和自身利益的會計行為。而國內則有魏明海（2000）“信息觀”的盈余管理、劉峰（2001）“合法下操作”的盈余管理及李吉棟（2006）提出的“合法會計行為的蒙蔽行為”。從定義的角度，基于盈余管理國外側重理解為“誤導”，國內側重于合法下的“壁壘”行為。國內外的這些觀點基本集中于會計操作行為與追求個人利益最大化。

綜合上述分析，本文對盈余管理概念的理解是，管理層為追求價值最大化，以遵守法律、法規及原則下利用會計選擇，不公允地披露信息誤導相關利益者決策的管理行為。并從機會主義動因、有效契約動因及信號動因三個角度分析盈余管理行為，剖析了上市公司進行盈余管理的主要手段。

一、盈余管理的動機

Holthausen（1990）將盈余管理行為進行分類，即分為機會主義動機與非機會主義動機。其中，利用會計操作進行正當盈余管理的非機會主義動機繼續劃分為有效契約動機和信息傳遞動機。

（一）機會主義動機

基于機會主義盈余管理的動機，是指管理層不惜犧牲公司、投資方及關聯單位的利益來實現管理層自身利益最大化目標的動機。從機會主義動因出發管理層的盈余管理行為針對投資人及監管部門。機會主義動機包括資本市場動機、政治成本動機及監管動機。資本市場動機主要針對即將上市或者存在退市風險的企業，上市公司利用資本市場的便利籌資、增發配股;政治成本動機也是基于機會主義考慮的，上市公司為的是躲避高稅率。首先，管理層為了個人利益短期回報，放棄長期發展戰略，虛增短期企業利潤、甚至虛假財務報告欺瞞投資人來滿足個人薪金獎勵;其次，管理層為規避或迎合政府管制政策，利用利潤操控、關聯交易等手段。

（二）有效契約動機

基于有效契約動機進行盈余管理的動機，是指為取得個人利益、規避契約責任、緩解代理沖突，依據契約的條件而進行盈余管理行為的動機。可以將有效契約動機分為內部動機和外部動機。內部動機指的是管理層與股東之間的動機，如薪酬激勵動機。為了企業發展與股東利益，在契約中一般會用分紅計劃、績效激勵手段刺激管理層行為。高管個人動機就是企業進行盈余管理的動機，而管理行為程度依據高管對企業運營的控制權、薪酬獎金直接誘發高管利用財務操縱來實現契約條件。外部動因即債務契約動機，債權人為保證自身利益，契約中一般會設有保護性閑置條件，而上市公司為了穩定債權人信心避免違約成本，利用會計手段穩定財務指標。

（三）信息傳遞動機

基于信息傳遞進行盈余管理動機，Graham等（2005）認為，管理層利用對外披報的信息來傳遞企業經營狀況，并為投資者提供決策依據。但是，由于信息不對稱、會計實行的權責發生制和歷史成本法，對外公布的信息仍然偏離真實的價值。如利用貸款損失準備調節企業財務報表，構建一個企業在報告上好的發展前景，此時市場會對好信息積極回應，好的預期得到了更大的資本回應。Subramanyam（1996）認為，利用會計選擇操縱應計利潤正相關與股票報酬，提高企業利益空間，管理層利用公布信息向外界傳遞企業未來預期價值。

二、盈余管理的手段

（一）利用會計政策和會計變更

在權責發生制下，利用會計政策和會計變更，又叫應計盈余管理。在實際操作中，它通過會計選擇和職業判斷進行決策，各期的經營實現的現金流量并不受影響。

固定資產折舊方法、存貨計價方法選擇均屬于會計政策。固定資產折舊方法，如工作量法、年數總額法等，一般在企業中固定資產占比極大，它的折舊影響費用并最終影響年終利潤。同時，固定資產折舊時又存在年限估計折舊方法選擇這類不確定因素，這就給實際操作提供了很大的管理空間。選擇工作量法折舊可以降低折舊提高盈余;選擇年限總額法可以增大折舊比例降低盈余。而在選擇折舊方法后，重新評估資產時可以變更使用年限和折舊法，也就是會計變更，重新選擇政策又為盈余管理提供了空間。

長期股權投資核算方法的變更、壞賬損失核算方法的變更及合并政策的變更均屬于會計估計。2014年雅戈爾利用可供出售金融資產變更使上半年凈利超七成。長期股權投資有成本法和權益法，不同的選擇對公司年末的盈余影響不同。

（二）利用費用和收益

盈余管理進行利潤轉移通常利用利得、損失、收入及成本。而對費用和收益進行盈余管理的主要措施是費用轉移、資本化費用、提前確認或遞延費用和收益。資本化費用可以計入成本中，用資本化時間來調整年末費用進而進行費用的盈余管理;提前確認收益或遞延費用都會提高年末利潤。而進行盈余管理行為，管理層或會計人員會以資產、試生產、剔除不良資產、重新劃分資產性質等借口。關于費用轉移，則利用關聯企業或母子公司，上市公司通常利用集團內部轉移公司費用，如營銷費用、生產成本等。

（三）利用非正常損失

采用非正常損失進行盈余管理的主要手段有。債務重組、政府補貼減免、資產重組等。首先，政府補貼及政府減免可以計入營業外收入，直接影響當年利潤總額，管理層可以利用補貼盈余管理，并滿足信息傳遞動機。其次，資產重組是管理者最常用的手段，它利用重組后的差額計入營業外收入，可以扭轉當年的虧損情況，如關聯企業資產轉換間不平等交換、股權轉讓、彌補年度虧損年末的大額資產置換交易等。最后，與前兩者相似，債務重組利用重組中利得金額，通過營業外收入調整當年利潤，達到盈余管理的信息傳遞動因、資本市場動機和管理報酬動機。

（四）利用關聯交易

我國很多上市公司存在將優質資源置換、借殼上市，這就導致多數上市公司與集團企業勾結，管理層通常通過關聯交易制造業務來提升企業價值從而牟利。關聯交易的方式一般有資產轉讓、托管經營、租賃經營、費用負擔轉嫁及關聯購銷。其中上市公司最常用的方式就是關聯購銷，上市公司利用關聯交易低入高出，通過供應及銷售渠道轉移利潤，像關聯企業及母子公司關系就為盈余管理提供了行為空間。母子公司間利用托管經營進行關聯交易，這種情況原本利于集團內的資源配置，但我國資本市場缺乏規范制度和全面的法律約束，使得實際的托管經營多數方便了盈余管理行為。

三、結論及建議

盈余管理動機研究上，國外文獻大多圍繞著資本市場動機、機會主義動機和契約動機;而國內研究相對較晚，在國外研究的基礎上，國內學者主要針對中國特殊的資本市場環境，并且集中在股權分置背景下，提出了政治動機、稅收動機及配股動機等多元動機。從實際操作角度，由于我國資本市場不完、法規不健全、懲罰力度不夠、會計行為管理不夠規范，相對于外國，我國上市公司惡性操作較多且存在過度盈余管理行為。盈余管理問題是世界普遍存在的問題，而我國市場經濟實行才40年，20世紀90年代證券市場才起步，不足和尚待解決的問題很多，針對盈余管理行為進行動機手段分析，尋找出措施應對是今后學者努力研究的方向。

參考文獻：

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[4] ?劉心.我國上市公司盈余管理手段研究綜述[J].時代金融，2011，（24）.

Analysis of the earnings management motivation of listing Corporation

ZHAO Yue ，HOU Wen-zhe

（Accounting college Harbin University of Commerce，Harbin 150028，China）

Abstract：With frequent accounting scandals，the management's earnings management is not only among scholars hot focus and research direction，and capital markets have become more criticism of behavior. The behavior of earnings management in the listing Corporation has harmed the interests and confidence of the investors，even hindered the healthy development of China's capital market..

Key words：listing Corporation;earnings management;motivation