跨國公司FDI區位選擇與投資環境的關聯性分析

張忠華

摘 要：跨國公司投資環境是在跨國公司投資的一定區域內對投資所要達到的目標產生有利和不利影響的外部條件，它與跨國公司對外直接投資（FDI）區位選擇存在著一定的關聯性。跨國公司對外直接投資區位選擇與投資環境的關聯性表現為二者的雙向吸引、雙向選擇與雙向刺激。

關鍵詞：跨國公司FDI;區位選擇;投資環境;關聯性

一、跨國公司FDI區位選擇概述

跨國對外直接投資（Foreign Direct Investment，縮寫為FDI ），是跨國投資者為獲得長期持續利益而在其他國家或地區經營企業所從事的投資活動。持續利益的存在，要求投資者與被投資企業之間存在長期利益關系，并且投資者對被投資企業的經營管理具有有效的發言權。

對外直接投資現象在19世紀60年代首先發生在英國，但是對外直接投資的理論研究卻推遲了一個世紀。直到1960年海默（Stephen H.Hymer）在他的論文《國內企業的國際經營：對外直接投資的一項研究》中首次論證了對外直接投資不同于外國金融資產投資的一般意義，才在理論上開創了以對外直接投資為研究對象的嶄新研究領域;與此同時，海默的論文也標志著對外直接投資理論的誕生。

20世紀60年代以后，FDI理論有了很大發展，比較有影響力的理論學派有：海默（Hymer）和他的導師金德爾伯格（Charles P.Kindleberger）提出的“壟斷優勢理論”，從批判以要素稟賦差異為基礎的傳統的國際資本投資流動理論入手，根據戰后美國跨國公司迅猛發展、對外直接投資額迅速超過證券投資的客觀事實提出這一理論;以英國學者巴克利（P.J.Buckley）、卡森（M.Casson）和加拿大學者拉格曼（A.M.Rugman），為主要代表提出的市場內部化理論。到70年代后期，英國學者鄧寧（Dunning）借鑒和綜合了以往國際生產理論的精華，提出了區位優勢理論，從此，展開了FDI區位選擇的研究。

二、跨國公司的投資環境的含義及特征

跨國公司投資環境是在跨國公司投資的一定區域內對投資所要達到的目標產生有利和不利影響的外部條件，在國外文獻中一般稱為投資氣候（Investment Climate）或商業環境（Business Environment），國外對投資環境的研究往往是和跨國直接投資所面臨的環境相聯系。

一般來說，跨國公司FDI投資環境的基本內容包括自然環境、經濟環境、政治環境、法律環境、社會文化環境等。實際上，內資企業與外資企業所面臨的同一地區的投資環境主體是相同的，只是其構成要素與側重點存在差異，且外商直接投資環境具有更深刻的內涵和寬泛的外延。

三、跨國公司FDI區位選擇與投資環境之間的關聯性

筆者認為，跨國公司FDI區位選擇與投資環境之間存在雙向吸引、雙向選擇和動態反饋的關聯關系，它們共同構成了投資環境關聯系統。

（一）公司FDI區位選擇與投資環境之間的雙向吸引

作為國外被投資方，其引資目的一般是引進資本，彌補國內資金不足;引進技術，縮小與國外先進技術的差距;引進管理，提高效率，增加就業，增加出口創匯等，最終是為了增加國家利益，增強國力，或是為了地方利益、企業利益。而投資方的目的也很明確，就是為了獲利。假若他們都不能得到必要的利益，那就將裹足不前。只有雙方都有共同發展的動機與互利愿望，才會存在雙向吸引作用，這是雙方存在于一個互動系統中的前提條件或必要條件。

跨國公司FDI與投資環境之間的吸引力可以用投資效益期望值表示。投資與引資雙方之間的區位優勢差異決定了投資效益的差異，只要雙方投資效益差異足以彌補由于資本轉移所帶來的效益損失，或資本的轉移量足以越過投資門檻，FDI投資流就會產生。獲利動機是商品經濟社會里最普遍、最一般的投資動機，很多錯綜復雜的非盈利性投資動機都可以還原為獲利動機。獲利是投資運動的內在要求，正是獲利拉動著FDI投資流運動。

FDI投資流是一項涉及投資、引資雙方的經濟活動。雙方擁有的生產要素優勢不同，控制力不同，已經成為互動系統中合作與談判的砝碼。投資環境的優勢在于提供基礎性、低附加值的要素（低位資源享賦）。而FDI投資方的優勢在于提供關鍵性的、高附加值的要素（高位資源享賦）。盡管FDI投資方擁有有利的高位資源要素，但若不與低位資源要素結合的話，也不能產生更大的效益。雙方的各自優勢只有在相互結合、相互利用下，才能產生新的生產力，這也是雙方追求的目標。因此，為了實現雙方共贏的目的，作為引資方就必須營造一個良好的投資環境來吸引合適的外資。從這個意義上說，引資方掌握著提供和改善投資環境的主動權。另一方面，投資者追求的是資本最大增值，只有那些能在可預期的時期內為其帶來豐厚利潤的投資環境，才能成為他們青睞的對象。因而，他們真正掌握著選擇適宜投資地點的決策權。

（二）公司FDI區位選擇與投資環境之間的雙向選擇

跨國公司可以通過FDI來利用投資環境，也可以改善或破壞投資環境（如投資引發地價上漲、基礎設施供應緊張等）;另一方面，投資環境可以吸引投資，也可以對選擇投資的決策作出重要參考。

跨國公司總是盡量選擇那些風險小、效益高、收效快、投資少的投資環境進行投資。而接受投資的地區也會根據自身的特點和優勢，有目的地選擇那些能帶動經濟發展、改善投資環境、符合產業政策的投資，如通過制定某些優惠政策以吸引所需投資或制定某些限制政策以阻止或減少某些投資。投資主體與投資環境之間的雙向選擇作用可通過選擇矩陣來完成，如表1示。

表1

在FDI與投資環境利益互動系統中，利益顯然是維持這個系統存在和正常運行的根本因素。利益是雙方爭奪的焦點，不論投資方還是引資方其根本動機和最終目的都是為了獲取綜合利益。在利益的爭奪和調整中，須遵循以下原則。

1.利益的互惠原則。在經濟主體交往中，各自都要維護自身的利益，但一味強調自己的利益，對別人的利益不予考慮，結果自己的利益也不能保證。反過來，一方過于無原則地遷就對方，受損害的也是自己。很顯然，沒有對方的參與，互惠不可能實現。

2.公正、公平原則。建立和維持互惠、雙贏關系的基礎是公正和公平。這就要求在一定的時期內，各參與者必須承擔相應的責任、義務，按照確定的市場準則，進行競爭、交換，從而獲得經濟學上的帕累托最優狀態，即系統內的各方通過競爭、交換等經濟活動，任何一方的狀況只能更好，而沒有一方的狀況更糟。這就要求法律法規比較健全，來規范約束各參與者，并保證經濟活動的公正和公平。這樣，互惠、雙贏關系才能得以良好維系。

3.成本與收益相宜原則。投資、引資雙方均會以最小的成本付出來獲取最大的利益。但是，由于被投資國直接投資發展的階段、對要素的控制力、談判的實力以及市場變化等，成本與收益狀況波動幅度較大。一方的代價如果過高，以至難以承受，或代價太小以至不勞而獲，都不利于雙方長期合作。需要指出的是，對于引資方在獲得吸引投資正效應的同時，還有負效應。尤其是對一些隱性成本或隱性損失要給予足夠的注意，如項目造成的生態環境成本、跨國公司的價格轉移、國內品牌和創新能力的退化等。引資方也應關注對成本和收益的核算，但有時會受條件制約，不能準確進行成本測算。如受中國低成本優勢的吸引，海外投資者蜂擁而至。而投資后他們發現實際成本偏高，原因是外商對成本的理解、控制和計算存在著不少盲點和誤區。

（三）跨國公司 FDI區位選擇與投資環境之間的雙向刺激

根據系統論原理，投資系統內部存在刺激—反饋—調節機制。首先，跨國公司FDI可改善投資環境，若FDI用于投資環境建設，這屬于直接改善;若用于生產建設，則起到完善產業結構和推動經濟發展的作用，這是間接改善。反過來，投資環境的改善又吸引更多的FDI，這是投資系統的正反饋。正反饋是FDI與投資環境雙向協調的結果。其次，不適宜的FDI會惡化跨國公司投資環境，造成引資競爭能力的下降，結果用于投資環境建設的投資減少，投資環境會趨于惡化，引資進一步減少，這是投資系統的負反饋。因此，負反饋是FDI與投資環境雙向破壞的結果。

跨國公司FDI與投資環境的關系問題，實質上是經濟地理學中經典的效率與公平、傾斜與均衡問題衍生出來的。一方面，任何一個國家和地區的投資總量是有限的，用于投資環境建設的投資多了，生產性投資必然減少，發展速度就會放慢;反過來，則會影響投資能力的增長和資金再投入。若用于生產的投資多了，投資環境建設的投入必然減少，投資環境長期得不到改善又會阻礙投資效益的提高，發展速度同樣會下降。另一方面，環境建設投資有利于投資環境的改善和生產性投資的效益發揮。從而增強資金積累能力。而生產性投資又會增加產出，為改善投資環境積累資金。二者是互為因果，相互促進的。

目前，濟學界存在兩種截然不同的政策主張。一種是前向聯系不平衡發展戰略，主張先建設投資環境，為生產部門的發展創造條件，并吸引投資。由于投資環境建設投資大、回報率低、收回投資的周期長，主要依靠政策和大資本投資，私人中小資本投入則較少。另一種是后向聯系不平衡發展戰略，主張先發展生產，再根據生產部門的需要來改善投資環境。由于投資環境建設滯后常阻礙生產的快速發展，因此只有在區域開發前期由于投資總量的限制而不能對投資環境建設進行大量投資時，才會采用這種邊發展、邊建設的策略。

參考文獻：

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