亞投行：人民幣的勝利？

魏雅華

當(dāng)中國正在為淘汰鋼鐵、水泥、煤炭、玻璃和發(fā)電設(shè)備等過剩產(chǎn)能犯愁的時候，卻發(fā)現(xiàn)許多亞洲國家，還在為自己過于薄弱的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而一籌莫展。與此同時，中國擁有龐大的外匯儲備，卻沒有合適的投資去向。而美國、歐元區(qū)和日本都在開動印鈔機，使中國的外匯儲備不斷縮水。在這種背景下，亞洲基礎(chǔ)建設(shè)投資銀行應(yīng)運而生。

許多年來，中國都在為輸入型通脹而犯愁。美國一旦推行寬松的貨幣政策，中國的外匯儲備就會縮水，通脹水平也隨之上升。有了亞投行，情況將有所改觀。創(chuàng)建亞投行，最直接的結(jié)果是人民幣的勝利。隨著亞投行的建立，一路上行的美元指數(shù)升勢減弱，而人民幣匯率卻轉(zhuǎn)跌為升。2015年第一季度，美元指數(shù)突破了100，直奔120。到2015年5月，美元指數(shù)跌到了80。

美元稱霸

說到此處，我們需要回憶一段歷史。1944年7月，美國羅斯福總統(tǒng)推動建立了3個世界體系：一個是政治體系，即聯(lián)合國；一個是貿(mào)易體系，即關(guān)貿(mào)總協(xié)定（WTO）；一個是貨幣金融體系，即布雷頓森林體系。

布雷頓森林體系的核心，是確立了美元和黃金掛鉤的體制，1盎司黃金約等于35美元。也就是說，每印35美元，在美國的金庫里，就必須有1盎司黃金作為實物抵押。美國人的這個承諾，得到了全世界的認可。

布雷頓森林體系還確定各國貨幣與美元掛鉤，并根據(jù)與美元的比價，確定各國貨幣的匯率。這一體制，被稱之為“雙掛鉤”體制。布雷頓森林體系使得美元等同于黃金。借此，美國建立了美元在全世界的霸主地位。美元成為除軍事和科技之外，美國維持世界霸權(quán)地位的第三大支柱。

這一依靠正式制度維系的美元霸權(quán)，在20世紀(jì)70年代初期出了大問題。當(dāng)時美國卷入兩場戰(zhàn)爭，耗費巨大，致使其無法再守住1盎司黃金約等于35美元的底線。

為了彌補國庫虧空，美國開動印鈔機，大量印制美元，致使國內(nèi)通脹加劇。美元實際購買力下降，引發(fā)了全世界對美元的信任危機，世界各國紛紛拋售美元，要求美國將美元兌換成黃金。這樣的擠兌風(fēng)潮，迫使美國不得不解除美元與黃金掛鉤，讓金價隨行就市，直接結(jié)果是黃金價格暴漲。到2015年5月，國際金價已上漲到了1盎司1200美元左右。但布雷頓森林體系并沒有因此而崩潰，世界進入了“后布雷頓森林體系”時代。

美國辯解稱，美國從未違約。從國債償還的意義上看，此言不謬，但從違背美元與黃金固定比價承諾上看，美國則在全世界制造了一次巨大的違約。

曾經(jīng)有人預(yù)測，隨著美元與黃金脫鉤，世界對美元的需求會大幅減少，進而美元霸權(quán)會受到一定程度的削弱。然而，事實并非如此。時至今日，美元仍然是全球最主要的貨幣。這是因為世界上沒有出現(xiàn)另一種強大到能替代美元的貨幣。在國際貨幣市場，人們?nèi)匀涣?xí)慣用美元來進行結(jié)算，這一比例為60%左右。

黃金升值、美元貶值，擾亂了國際大體有序的匯率機制。各國匯率風(fēng)險的提升，增加了發(fā)生貨幣危機的可能性。在缺乏替代美元的計價尺度、交易媒介和儲備手段的世界里，對美元的需求反而增加了。這就是2014年以來美元指數(shù)不斷走強的原因。

歐元和日元加入爭鋒

美元作為世界主導(dǎo)貨幣，給美國帶來了巨大收益。數(shù)以萬億計的美元在美國體外循環(huán)流通并且常態(tài)化，意味著美國以極低的成本，享用著全世界創(chuàng)造的財富。世界的美元化，不僅讓美國規(guī)避了匯率風(fēng)險，降低了交易成本，還讓美國影響甚至操縱了高度美元化經(jīng)濟體的貨幣政策，更是為美國帶來了一大筆“廣義鑄幣稅”。

1989年冷戰(zhàn)結(jié)束后，人們熱衷于談?wù)摗昂推郊t利”。其實“和平紅利”的主要來源不是國防開支的節(jié)省，而是隨全球化而來的美元流通領(lǐng)域的迅速拓展。

人們很快便意識到了這個問題的嚴重性。美國以鄰為壑的貨幣政策，讓世界難以忍受。首先起來抵制的是歐洲。歐洲各國聯(lián)合起來以歐元抗衡美元，爭奪貨幣流通領(lǐng)域，分享國際“鑄幣稅”，擴大自身貨幣金融影響力。1999年1月1日，歐元正式誕生，歐元的定價是與美元比值為1∶1.07。這幾乎是對美元的挑釁。

20世紀(jì)50年代，日本經(jīng)濟實現(xiàn)了騰飛，經(jīng)濟增長速度一度超過20%。日本迅速崛起，重新成為世界經(jīng)濟強國，而日元也成為世界第三貨幣。不過，后來美國用《廣場協(xié)議》強迫日元大幅升值，使蒸蒸日上的日本，陷入了30多年經(jīng)濟衰退的陰影。

美歐日在21世紀(jì)初是排在世界前三位的經(jīng)濟體，國際貨幣體系呈現(xiàn)出“兩大一小”局面。其中，“兩大”是美元和歐元，“一小”是日元。

人民幣的反擊

在加入WTO之后，中國經(jīng)濟崛起加速。15年后的今天，情況發(fā)生了變化。如果再討論未來10年貨幣體系走勢的話，“兩大”仍難改變，而“一小”將會從日元變?yōu)槿嗣駧拧Ｎ磥淼膰H貨幣體系格局，將是美元、歐元和人民幣三足鼎立。

2015年，人民幣已經(jīng)成為全球位居第二的強勢貨幣。人民幣的攻勢強勁，于是美國的矛頭又對準(zhǔn)了中國，不斷迫使人民幣升值。人民幣與美元的比值，從匯改前的1∶8.3，一度上升到1∶6.01，升值的幅度達到了30%。

美元的霸主地位，是強大起來的中國所必須跨越的。或許很少有人會想到，中國提出籌建亞洲投資銀行，這個為了亞洲的繁榮和進步、向全世界慷慨解囊的舉措，會成為重新劃分世界金融版圖的溫柔一刀。

面對全球經(jīng)濟增長乏力的現(xiàn)狀，誰又能抗拒亞投行的魅力？2015年3月12日，英國在7大工業(yè)國中第一個明確表示將加入亞投行。“英國沖擊波”一時間震動了世界。之后形勢改變，觀望中的德國、法國和意大利等歐洲各國紛紛投向亞投行的懷抱。

這讓美國人不是滋味。也許直到此時，美國才如夢初醒。2015年3月底，到訪中國的美國財務(wù)部長雅各布·盧向國務(wù)院總理李克強表示：“期待與亞投行的合作”。