仁建集團借殼上市之后

施秀芬

5 月8日，黑化股份公布重組方案，擬向郭東澤、郭東圣、王強、紀世賢及盧天贈非公開發行股份，每股6.34元，發行數量約 5.76億股，共36.5億元，購買其持有的安通物流和安盛船務兩家企業100%股權。同時，黑化股份擬向郭東澤、長城國融投資管理有限公司以7.26 元/股的價格，非公開發行股份9641.87萬股，募資不超過7億元。

安通物流和安盛船務兩家企業是仁建集團有限公司（仁建集團）的主體，可見仁建集團借殼上市一事幾乎塵埃落定。

本次交易完成后，黑化股份的股本將由3.9億股變更為約9.66億股，安通物流和安盛船務兩家企業共約占股60%。郭東澤、郭東圣作為一致行動人將共計持有約4.85億股，占股50.18%，成為控股股東及實際控制人。

截至6月10日收盤，黑化股份的總市值為100.62億元。安通物流和安盛船務兩家企業的所持股份市值達60.37億元（而郭東澤、郭東盛總市值達50.49億元），與36.5億元的購買價而言增值約24億元。事實上，經評估，安通物流未經審計的母公司賬面凈資產為5億元（預估增值 23.50億元，增值率為 470.12%）;安盛船務凈資產為6億元（預估增值 1.87億元，增值率為 30.47%），因此安通物流和安盛船務兩家企業的凈資產實際只有11億元，若以此算其市值增值，則達可觀的50億元。看來上市果然是“致富捷徑”。

那么安通物流和安盛船務兩家企業真的由此踏上康莊大道了嗎？

或埋財務風險

海通證券獨立財務顧問核查意見顯示，安通物流此前的股權關系較為復雜（安通物流全稱為泉州安通物流有限公司）（見圖）。

為了實現借殼境內上市企業的目的，安通物流先要對海外上市架構進行拆解（見表）。……