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6月中國匯豐制造業PMI三連漲

中國6月匯豐制造業PMI初值為49.6，創3個月新高，高于預期49.4，前值為49.2。招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒認為，二季度以來匯豐制造業PMI呈現加速回升趨勢，表明中國經濟弱勢局面正在穩步改善。從數據來看，推動6月份匯豐制造業PMI初值明顯回升的主要因素是需求端的加速“回暖”。

招商證券宏觀團隊分析稱，數據顯示6月份新訂單和新出口訂單指數出現大幅回升。其中，新訂單指數為50.3，環比上升1.2個百分點，3月以來首度回到景氣區間;新出口訂單指數為49.9，環比上升3.2個百分點。需求回暖也帶動了生產的恢復， 6月產出指數為50.0，環比上漲0.7個百分點。另一方面，企業庫存狀況持續好轉， ? 6月產成品庫存指數為48.6，連續5個月下滑。經濟動能指標新訂單—產成品庫存為1.7，創今年新高。需求擴張，加速去庫存化，國內經濟增長乏力的局面有望改善。

但是，6月份就業指數出現大幅下滑，降至46.8，環比下降1.9個百分點。招商證券宏觀團隊認為，這意味著貨幣政策不具備轉向條件，中期借貸便利部分續作等事件只能說明貨幣政策放松重點和手段的調整，政策基調仍以穩健為主。

業內人士普遍認為，目前中國制造業出現低位企穩，雖然5月份降息后政策效應尚未充分顯現，但預計貨幣政策需持續加碼。摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊則認為，影響市場流動性的降準行為短期內發生概率會有所下降。考慮到目前實體經濟融資成本仍舊居高不下，降息的必要性依然很高。……