企業財經管理對投資組合保險的應用分析

郭活躍

摘 要：在當前的投資領域中，風險因素不可避免。投資組合保險所呈現出的策略與表現出的優勢處于相對狀況，需要按照股票市場的發展與運行規律，確保投資組合保險在企業財經管理方面的應用。研究結果表明，對投資組合保險應用，對規避投資風險具有良好效果，實效性明顯。

關鍵詞：財經管理；投資組合保險；風險資產

企業財經管理中對資產的配置是其中的一個重要環節，能夠有效解決組合收益當中的大部分資產。因此，談及資產配置的形式對最終收益具有決定性作用。在現階段的發展中，投資組合保險模式逐漸受到廣泛關注，在企業當中的運用效果也逐漸提高。但該技術以及初級探索與完善的階段，并未得到全面的普及與推廣應用。

一、投資組合保險的發展概況

在二十世紀八十年代，投資組合保險在美國地區出現，并通過金融機構的具體實踐，得出一定的理論研究成果之后進而傳入到我國，使其能夠在企業財經管理方面得到運用。基于宏觀角度分析可以發現，投資組合保險依舊處于初步的探索階段。對當前的理論研究成果進行分析，能夠得出投資組合保險在不同環境下運用的狀況不同，具體在三種狀況下應用十分廣泛。一是投資者具備較強的風險意識；二是對低風險回報率的期望值較高；三是股票市場風險波動較大。在投資領域中，風險因素無法避免，一種為系統性風險，而另一種則為非系統性風險。其中非系統性風險能夠通過投資組合的方式進而分散。我國投資保險組合的發展與發達國家相比存在明顯的差別，發展尚不成熟。在當前研究領域，組合保險策略主要包括TIPP與CPPI兩種，并且運用場合以及環境層面的差異，兩種策略所表現出的作用具有一定的差異。

二、投資組合保險應用定量分析

1.普通投資組合保險量化。在普通的投資組合保險量化的過程中，其中的TIPP是作為基礎的一種模式，并且其他的量化指標是通過TIPP的基礎之上發展而來。

（1）TIPP流程。①進行底值的設定。由于TIPP在操作的過程中，其中的底值處于一種變動的狀態。可以通過具體的表達式進行表示：

其中，

在該公式當中涉及到的風險因素，主要是通過r表示，

表示在t的時刻之內，則是依據無風險因素進行組合之后的組合價值內容，Mt主要是t時刻依據無風險調整之后的歷史最大值，在公式（1）當中對于底值表示主要分為兩個部分。并且，該值隨著組合價值的提升而提升。在此次研究中，認為投資者無個別要求，取b=0。②防護墊確定。防護墊的確定，主要是資產組合的總價值因素減去底值剩余的具體部分，其中的各項計算表達式表示為：

③確定風險資產投資額。關于風險資產投資額的確定，需要在防護墊的值基礎之上與放大系數進行相乘，得出其中兩者乘積，為最終風險投資額。具體表達式為：

④約束條件分析與設定。由于在風險投資額確定的過程中，通常需要依據具體系數進行有效的控制，其中的放大系數指標至關重要。一旦取值過大，則將造成組合在市場獲利能力層面的提升，但如果取值過小，則將造成獲利機會的損失。在約束條件當中，同樣需要將風險投資的投資額進行具體確定，避免超過總的組合總值，關于約束條件則能夠表示為：

（2）CPPI。在上文的研究論述中，顯然已經提出關于CPPI與TIPP的

區別，主要是受到底值的影響。在充分的考量風險因素的前提下，CPPI的變化狀況只能夠隨著時間變量發生利率的變化，即

（3）兩種組合保險組合策略對比。針對上述兩種策略方面的研究，其中涉及到的具體恒定因素對比分析，得出以下幾個方面的內容，如下表所示：

2.組合保險模擬。基于組合保險模擬的角度，運用計算機作為模擬的工具。假設在初期有一筆資產，價值為100萬，在投資過程中不受到風險資產與安全資產方面的具體限制，能夠實現自由投資方面的選擇。相對于此次風險投資，其中風險因素為股票指數，而涉及到的安全資產為債券。此次假設交易成本確定，交易量比例為0.5%。但受到頻繁交易方面的影響，需要針對具體數值進行重新的調幅，調幅后所占比例為1%、3%、5%。

具體實驗分析中，將底值設定為0.9，CPPI策略a=0，b=保底率×期初價值。而相對于TIPP策略而言，a=保底率，而b=0。1≤m≤5。通過兩者的戰略差值對比分析得出，一旦得出的具體結果為TIPP調整完成之后的最終值小于CPPI底值，則說明策略實效。反之，則有效。

三、研究數據與分析

數據研究與分析，能夠分析該組合保險在不同狀況下所呈現出的區別。在短期投資中，對策略進行充分調整，滿足對風險投資幅度與trigger的衡量，分析市場下跌狀況，保障組合安全。進而實現對市場上漲與下跌行情的有效控制，對風險資產進行準確評估，以便于參與市場獲利。而對于長期投資而言，由于CPPI能夠具備橫好的獲利效果，效果優于CPPI。這一階段，需要對投資組合策略進行調整，一旦風險上漲幅度大于trigger，則運用CPPI策略，反之，則運用TIPP策略。

四、結論

總而言之，投資組合保險策略對于風險的規避與獲取利益能力的提升并未處于絕對優勢方面，在進行投資理財的過程中，需要依據市場狀況，選取合適的組合保險。這樣，才準確選擇不同保險組合的同時，也能夠確保企業財經管理獲取最大價值與利益。

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