風(fēng)險(xiǎn)容忍度多少為宜

張宏亮

依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理方法，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)被識(shí)別出來(lái)之后，其影響的嚴(yán)重程度將被評(píng)估，嚴(yán)重程度高的風(fēng)險(xiǎn)將被優(yōu)先采取措施加以管理。“風(fēng)險(xiǎn)排除”和“風(fēng)險(xiǎn)減少”是管理風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)主要策略。

其中，“風(fēng)險(xiǎn)排除”許多時(shí)候并不是最佳策略，原因在于一方面管理成本將會(huì)很高，另一方面完全排除風(fēng)險(xiǎn)意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)本身也可能會(huì)受到不利影響。更為常用的風(fēng)險(xiǎn)管理策略是“風(fēng)險(xiǎn)減少”，其基本使用原則是把風(fēng)險(xiǎn)影響程度減少到可容忍范圍（即風(fēng)險(xiǎn)容忍度）之內(nèi)。

風(fēng)險(xiǎn)容忍度是指在企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過(guò)程中對(duì)差異的可接受程度，是企業(yè)設(shè)定的對(duì)相關(guān)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過(guò)程中所出現(xiàn)差異的可容忍程度，風(fēng)險(xiǎn)容忍度描述了企業(yè)愿意接受的或者說(shuō)想承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量。借助設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)容忍度，高層管理者可以明確量化設(shè)定企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)暴露程度和范圍，并可以由上至下規(guī)定下屬企業(yè)或業(yè)務(wù)的“風(fēng)險(xiǎn)限額”，從而把企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制在可以忍受的范圍之內(nèi)。風(fēng)險(xiǎn)容忍度是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具，沒(méi)有制定風(fēng)險(xiǎn)容忍度或者制定了不適宜的風(fēng)險(xiǎn)容忍度都會(huì)影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的效率和效果。

盡管風(fēng)險(xiǎn)容忍度很重要，但是關(guān)于如何制定風(fēng)險(xiǎn)容忍度目前還沒(méi)有確定的方法，幾乎所有的中外風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)對(duì)此都沒(méi)有給予明確的說(shuō)明，風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐中許多企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)容忍度的制定過(guò)程也沒(méi)有成熟的程序或標(biāo)準(zhǔn)。總體上講，風(fēng)險(xiǎn)容忍度的制定在方法上和實(shí)踐上都是混亂的和不完善的。

這里介紹一個(gè)制定風(fēng)險(xiǎn)容忍度的方法：風(fēng)險(xiǎn)欲望和風(fēng)險(xiǎn)姿態(tài)方法。風(fēng)險(xiǎn)欲望和風(fēng)險(xiǎn)姿態(tài)方法是英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理專家Hillson和Murray-Webster于2012年提出的。其中，風(fēng)險(xiǎn)欲望是指在給定的情況下企業(yè)愿意接受的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量;風(fēng)險(xiǎn)姿態(tài)是指企業(yè)對(duì)于給定的風(fēng)險(xiǎn)情況表現(xiàn)出的有選擇性的主觀態(tài)度。企業(yè)在制定風(fēng)險(xiǎn)容忍度的時(shí)候需要充分考慮和理解這兩方面因素。

就像人對(duì)食物有欲望一樣，管理者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)也有欲望。這不是說(shuō)管理者喜歡風(fēng)險(xiǎn)，而是管理者想要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)滿足其他方面的不足，也就是說(shuō)需要理解自身的風(fēng)險(xiǎn)欲望。

企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)欲望大小受到形勢(shì)和目標(biāo)方面因素的影響。同時(shí)，還受到企業(yè)文化和重要利益相關(guān)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響。例如，如果一個(gè)企業(yè)長(zhǎng)期習(xí)慣于市場(chǎng)穩(wěn)定且風(fēng)險(xiǎn)小的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，那么它內(nèi)在地不愿意承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)去開(kāi)拓未知的、不穩(wěn)定的市場(chǎng)。又例如，如果公司董事會(huì)主要成員都是冒險(xiǎn)型、開(kāi)拓型管理者，那么他們就會(huì)更愿意接觸高風(fēng)險(xiǎn)但高收益類型的業(yè)務(wù)或項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)欲望本身是無(wú)形的，本質(zhì)上是一種想法，所以它需要一個(gè)數(shù)量化的外部代理，這個(gè)外部代理就是風(fēng)險(xiǎn)容忍度。

風(fēng)險(xiǎn)姿態(tài)是管理者對(duì)“我們應(yīng)該承擔(dān)多大風(fēng)險(xiǎn)”這樣問(wèn)題表現(xiàn)出的有意識(shí)的、有目的性的和有選擇性的主觀態(tài)度。風(fēng)險(xiǎn)姿態(tài)總體上可以分為三類：風(fēng)險(xiǎn)厭惡、風(fēng)險(xiǎn)容忍和風(fēng)險(xiǎn)追求。簡(jiǎn)單地說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡是指在風(fēng)險(xiǎn)影響程度較嚴(yán)重的情況下管理者不愿意承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取更高的收益;相反，風(fēng)險(xiǎn)追求是指管理者愿意承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取更高的收益。風(fēng)險(xiǎn)容忍意味著在風(fēng)險(xiǎn)影響程度不嚴(yán)重情況下，管理者沒(méi)有表現(xiàn)出強(qiáng)烈的厭惡或者追求態(tài)度。管理者在對(duì)形勢(shì)和目標(biāo)以及對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度等因素綜合考慮后會(huì)形成一個(gè)整體風(fēng)險(xiǎn)感知，并在風(fēng)險(xiǎn)感知基礎(chǔ)上形成關(guān)于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露狀況的態(tài)度（即風(fēng)險(xiǎn)姿態(tài)：厭惡、追求還是容忍），這個(gè)態(tài)度能夠影響企業(yè)“愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量和范圍”（即風(fēng)險(xiǎn)容忍度）的制定。

在充分理解自身的風(fēng)險(xiǎn)欲望和風(fēng)險(xiǎn)姿態(tài)的基礎(chǔ)上，管理者可以按照合理步驟制定適宜的風(fēng)險(xiǎn)容忍度。第一，不考慮其他因素，只考慮形勢(shì)和目標(biāo)，制定“直接風(fēng)險(xiǎn)容忍度”。這也是許多企業(yè)目前的實(shí)際做法。第二，考慮企業(yè)主要利益相關(guān)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)評(píng)估企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)文化，結(jié)合形勢(shì)和目標(biāo)，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)容忍度，形成“調(diào)整過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)容忍度”。第三，企業(yè)管理者通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，形成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的感知和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)暴露程度的態(tài)度，據(jù)此修改前面制定的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，形成“修改過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)容忍度”。第四，將修改過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)容忍度與企業(yè)目前的抗風(fēng)險(xiǎn)能力想比對(duì)，判斷目前的風(fēng)險(xiǎn)容忍度是否適合。如果不適合，再調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)姿態(tài)，并重新修改風(fēng)險(xiǎn)容忍度。