好望角型散貨船“人氣”因何急跌

李 源

近期好望角型散貨船運價指數出現暴跌，閑置運力和拆解量大增，多艘好望角型散貨船訂單被改為油船訂單。究竟是何原因？從好望角型散貨船需求量和運力兩方面對該現狀進行分析。

全球鐵礦石、煤炭海運貿易量

好望角型散貨船是指載重量在10萬噸以上的散貨船，主要運輸鐵礦石、煤炭等大宗商品。來自巴西和澳大利亞的鐵礦石占了全球鐵礦石海運貿易量的70%以上，然后是南非和加拿大等地。近年來巴西的鐵礦石出口量有逐年遞減的趨勢，而澳大利亞的鐵礦石出口量逐年遞增。根據克拉克松全球鐵礦石海運貿易量（噸海里）統計數據（本文中數據如非特別說明，均來自克拉克松），可以發現全球鐵礦石和煤炭海運貿易量絕對值一直呈上升趨勢，不過由于好望角型散貨船運力也一直在增長，因此需要對貿易量增幅和運力增幅進行比較，從而了解這一船型相對上年的供需關系情況以及供需關系的發展趨勢。就增幅而言，鐵礦石貿易量從2009年至2013年增幅逐年下降，2014年增幅出現很大的回升，但是2015年又出現下滑。煤炭貿易量增幅在2010年、2012年出現了較大幅度的上漲，其余年份增幅遞減?？偟内厔菔呛猛切蜕⒇洿\載的大宗商品貿易量在2008年至2015年8年間出現了三波增幅上漲，但是勢能越來越弱，很難再出現高速上漲的勢頭。

圖1：2008年至2015年全球鐵礦石、煤炭海運貿易量

運價指數

波羅的海干散貨綜合運價指數（BDI）反映全球大宗商品市場狀況，自1985年誕生以來，一直與全球經濟關系密切，甚至成為反映全球經濟形勢的晴雨表。BDI在2008年5月 達 到11793的歷史高位，隨著國際金融危機的爆發，6個月內下跌94%，于當年12月初暴跌至663點。隨后幾年里，與全球大宗商品貿易量一樣，雖然有幾次反彈，但勢能不足。進入2015年以來，BDI持續單邊下跌，2月中旬最低跌至509點，創30年來的新低。波羅的海好望角型散貨船運價指數（BCI）走勢與BDI相似，從2014年底開始出現斷崖式下跌，于1月中旬跌至311點的歷史底部。好望角型散貨船的平均日租金從2014年11月的每天20000美元左右降至最低每天3000美元左右，已經低于該船型的運營成本。這種情況下，很多運營商通過閑置運力或者拆解老齡船等手段減少虧損，并且船東不會有訂船的意愿。

圖2：波羅的海好望角型散貨船運價指數BCI

圖3：好望角型散貨船日租金

船隊情況

手持訂單和交付量：由于中國需求的拉動，即使在金融危機以后，好望角型散貨船的訂單也保持了高速增長，截至目前為止，該型船手持訂單共309艘，6114.3萬載重噸，占到該型船總運力的19.8%。2012年是好望角型散貨船交付的高峰年，全年共交付213艘，4189.2萬載重噸。2015年 和2016年都是高峰年，這兩年每年將交付150多 艘，3000萬載重噸左右。今明兩年將有較大的交付壓力。

圖4：2012～2017年好望角型散貨船交付量

圖5：好望角型散貨船船齡結構

船齡結構和拆解量：近幾年的大量訂船，使得好望角型散貨船整體船齡結構非常年輕，需要正常淘汰的老齡船占船隊比例有限。船隊中占比最大的是0～5年船齡的新船，以載重噸計，占了總運力的55%左右，其次是6～10年船齡的船舶，占了總運力的19%，20年以上船齡的船舶僅占總運力的8.5%，潛在拆解量并不大。

圖6：好望角型散貨船拆解量

圖7：2011年～2017年好望角型散貨船運力發展

從市場現狀來看，截至今年4月，好望角型散貨船已經拆解 了32艘， 比2014年全年的拆解量還要大，從趨勢看，是2012年以來的最高值。并且2015年拆解的好望角型散貨船的平均船齡為21年，小于2014年的23.6年。與此同時，市場上多型散貨船訂單被改成油船訂單，反映出市場對散貨船，特別是好望角型散貨船悲觀的預期。

船隊運力情況及與海運貿易量的對比：根據克拉克松的數據，截至2015年3月，全球好望角型散貨船船隊保有量為1636艘，3.09億載重噸。該型船2011～2017年的運力發展如圖7所示，其中2012年運力增幅非常大，達到了13.1%，2013～ 2014年 較 為 平穩，增幅為4.9%，2015～2016年增幅將再一次上升，2016年將達到9%以上。不過由于2015年僅計算了截至目前的拆解量，2016和2017年均未計算拆解量，實際運力增幅應該小于圖示。為了便于對比，將前文中所述的鐵礦石和煤炭總貿易量的增幅也繪入圖表中，可以發現2012～2015年四年中，除了2014年以外，其余年份均為貿易量增幅大于運力增幅，并且存在較大差距。也就是說，近年來好望角型散貨船運輸市場一直處于供大于求的矛盾中，因此市場行情很難有好的表現。

景氣度降低背后

長期以來，大宗商品的需求是由新興經濟體，特別是中國經濟的高速增長帶動。金融危機以來，全球經濟一直維持緩慢的復蘇態勢，曾經作為全球經濟發展引擎的新興發展中國家經濟也出現增速放緩。2015年1季度，中國GDP同比僅上漲7%，創下金融危機爆發以來的最低水平。

另一方面，中國經濟在經歷了持續多年兩位數高速增長的發展后，正在通過調結構等方式引導舊經濟模式向新經濟模式轉換，以往拉動經濟發展的大量基礎設施建設投資、高污染、高耗能的粗放型投資，以及產能過剩的低水平重復投資正在逐步減速，第三產業將成為經濟發展新動力，對鐵礦石等大宗商品的需求不可能再像過去一樣高速增長。好望角型散貨船市場的發展已經遭遇了天花板。

但是該船型船隊的保有量仍在繼續增長，持續的供需不平衡導致BDI急劇下跌，跌至指數創立以來的最低點。好望角型散貨船的運輸市場景氣度很低，船東悲觀情緒蔓延。

對未來好望角型散貨船的供需關系判斷如下，供應面上，隨著市場之手的調節，好望角型散貨船訂購量下降甚至停滯，拆解量上升，船隊保有量保持平穩。需求面上，由中國倡導的“一帶一路”戰略進入實施階段，中國與“一帶一路”沿線國家的交通、基礎設施建設領域將涌現出新的需求，創造新的機遇，從而對鐵礦石需求量產生積極影響。通過兩方面的作用，市場有望進入健康的發展狀態。