利率市場化與我們的生活

江寒秋

看花眼的存款利率價格戰

2月28日，央行宣布將金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時存款利率浮動區間上限由基準利率的1.2倍調整為1.3倍。

消息一出，銀行紛紛跟進。第一時間，恒豐銀行、浙商銀行、江蘇銀行、南京銀行、無錫農商行等多家銀行均第一時間宣布利率“一浮到頂”。交行在五大行中率先上調，將所有定期存款利率調整為基準利率的1.3倍。

在降息的最初幾天，包括中信銀行、浦發銀行、興業銀行、招商銀行、華夏銀行等各大股份制銀行并沒有上浮30%到頂，大多一年期存款上浮的幅度均為20%。

然而，就在儲戶們等待存款利率頂格上浮潮的過程中，“央媽”的約談讓利率上浮潮消退。

記者采訪各家銀行的最新情況來看，第二輪的利率戰中，國有大行占據了利率優勢。工、農、中、建、交等都全部或部分上浮30%，而之前利率最高的中小股份制商業銀行則在壓力下回調。

此次降息后最先上調利率的恒豐和浙商、渤海銀行等均將存款利率調為上浮20%，當前執行的一年、兩年、三年整存整取利率已調整為3%、3.72%、4.5%。記者在浙商銀行、恒豐銀行官網看到，五年期存款利率，浙商銀行由此前的5.4%降為5%，恒豐銀行則保持原來的5.225%不變。

不斷調整的利率也讓儲戶看花了眼。市民陳女士手頭有一筆閑錢，3月1日央行降息后，她計算了一下，如果銀行存款利率上調至1.3倍，把手頭的錢存個3年還是蠻劃算的。

上周，她前往家附近的一股份制商業銀行，根據此前了解的消息，該行在降息后第一時間就表示，各檔存款利率“一浮到頂”。可是，當她去存錢的時候，一進銀行大門看到的卻是“存款利率上浮20%”的宣傳展板。銀行工作人員告訴她，一開始銀行是執行上浮30%的，但上周又調整了，跟大多數銀行一樣，現在上浮20%。“沒想到只是晚了幾天時間，銀行就回調了存款利率，1年期存款利率現在是3%，比之前公布的3.25%回調了0.25個百分點。”

這不免讓陳女士有點不滿，“一直在變，等過段時間他們調得差不多了再看把錢存哪兒吧。一會上浮，一會下調，銀行不累我都看累了！”

記者走訪各家銀行發現，這次降息后的利率調整可不止一輪。降息后，多家銀行第一時間調整存款利率，一些中小股份制商業銀行和城商行將利率上浮到頂，可就在第一輪利率上調僅過一周，銀行間的存款利率“價格戰”再次打響。降息第一天就宣布存款利率頂格上浮的浙商銀行和恒豐銀行已經悄然將利率回調至基準利率的1.2倍，光大、招行等不少銀行則根據不同的存款金額實行差別利率。

變來變去又利率各不同的存款利率價格戰，已然成了一場讓儲戶看花眼的混戰。

“就像每家超市都有一款主打的特價產品一樣，銀行也有各自的高利率產品”

現在銀行存款利率可謂“百花齊放”，利率上浮基本上從10%—30%不等，不過，由于央行不設5年期存款基礎利率，目前，各家銀行存款利率差別最大的地方在5年期利率，最低利率為4%，最高為5.225%。

“從央行放開的5年期定存利率可以看到，利率市場化背景下銀行的定價不再‘一刀切，更不會存在哪家銀行各檔期利率都最高的情況。就像大潤發的雞蛋、沃爾瑪的油、歐尚的米、家樂福的面，每家超市都有一款主打的特價產品一樣，銀行也有各自的高利率產品，比如這家銀行的3年期存款利率比較高，那家銀行的1年期存款利率比較高。所以對于市民來說，選擇哪家銀行應主要看綜合實力，包括服務水平、產品的豐富程度等，而不是一味跟著存款利率的高低走。”一位銀行人士曾如此比喻。

如今，存款利率之爭已經開打，如果存款利率放開，將使行業的競爭徹底進入白熱化的階段，銀行的息差空間將進一步收窄，商業銀行的運營壓力將進一步加劇。對此，專家認為，如果利率放開再加上允許銀行破產，國有大行的優勢將更加明顯，也能獲得更強的定價能力。今后，國有大行的存款利率可能會跟城商行、農商行的存款利率差距進一步拉大。

融360分析師葉青表示，一旦存款利率市場化，各家銀行可根據自身經營情況自行浮動存款利率。可以預見，各銀行間的競爭將更加激烈。為獲取更多資金，銀行將會用各種手段，而最直接的辦法就是提高利率，尤其是中小銀行。這樣一來，儲戶對銀行的選擇權擴大了，對儲戶頗為有利，儲戶可以對比各銀行的實際利率水平，根據實際需求來選擇最適合自己的銀行。

不過，葉青也指出，利率市場化之后，短期內存款利率出現飆高的可能性很小。“央行也會密切關注存款利率上浮情況，如果部分銀行上浮特別激進，央行可以窗口指導部分銀行調降存款利率。”葉青建議，長遠來看利息收益與風險之間要取得平衡。

利率市場化兩道必答題

我國利率市場化進程只剩下存款端的“最后一公里”。自2012年6月8日，央行將存款利率浮動上限從1倍擴大1.1倍，開啟了存款利率市場化的端口。2014年11月22日，央行降息的同時，將存款利率浮動上限從1.1倍擴大1.2倍，今年2月28日，央行降息進一步將存款利率浮動上限擴大到1.3倍。

“今年如果能有一個機會，可能存款利率上限就放開了，大家期望中的最后一步就走出來了，這個概率應該說是非常高的。”周小川的這句話，為時下利率市場化進程加快劃定了更精確的時間范圍。目標既定，利率市場化究竟何時完全實現？已經成為社會各界關注的焦點。

對此，中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛提供的一個邏輯在于，存款利率的完全放開不是利率市場化“馬拉松”里程最后的沖刺節點，也不是對銀行沖擊的時點分界，而是這一不斷深入的過程給銀行帶來的漸進式影響。

“取消上限沒有太大的意義”曾剛認為，隨著利率市場化進程的推進，貨幣基金和銀行理財等渠道已經分流存款，銀行負債成本上升，在當前存款利率浮動區間擴大到30%，已經意味著利率市場化程度相當高。在利率市場化相當高的情況下，依據市場供求水平決定的市場利率和基準利率依舊是當前通向市場化路上的兩個“門檻”。

曾剛表示，第一，利率市場化本質上是反映市場供求的利率，沒有形成市場利率的就不能算是市場化，形成市場基準利率體系，沒有準確的定價難免出現混亂。第二，央行調控銀行的基準利率調控體系尚未形成。當前中國沒有基準利率，央行日常調控是基于數量的調控，不能有效使銀行利率在合理區間內波動時，只能依據窗口指導。

曾剛強調，實現利率市場化不是最終目的，要建立相應的配套機制，建立起反映市場供求的市場利率和基準利率體系。