南北車市值近萬億釋放啥信號？

劉鋒

南北車市值逼近萬億，難免會讓不少投資者聯想起去年中信證券市值創新高后誘發券商股回調的一幕。究竟南北車會否重蹈券商股的覆轍呢

南北車市值逼近萬億，難免會讓不少投資者聯想起去年中信證券市值創新高后誘發券商股回調的一幕。究竟南北車會否重蹈券商股的覆轍呢？

南北車市值逼近萬億的背后

前不久財經觀察《為何A股不畏懼調整風暴》一文給投資者梳理了牛市的大邏輯，事實證明所謂的調整都成了假摔的把戲，特別是4月16日早盤恐慌性殺跌后，滬指罕見的起死回生，并再創4200點新高。

不過，A股也出現一些微妙的變化。比較典型的是，在股價連續4個漲停之后，雖仍未合并的南北車兩家公司合計市值已逼近萬億人民幣關口，并超越行業內號稱市值全球最高的德國西門子公司。甚至還將飛機制造商美國波音公司踩在腳下，成了名副其實的中國“神”車。

這種變化，難免會讓不少投資者聯想起去年似曾相似的一幕。也即為，在去年的券商瘋漲中，A股券商“一哥”中信證券總市值擠身于全球頂級券商序列。成了僅次于高盛，摩根斯坦利以及UBS的第四大券商。但是，這個偉大時刻并未讓券商股的狂歡持續多久，反而令券商陷入調整的通道之中。直至今日，大部分券商仍未王者歸來。

南北車堪稱本輪“帶路”大哥中的大哥。而大哥或者說是龍頭，往往是中國投資者選股的重要參考標的。假如南北車步入休整或者掉頭轉向，那么對指數上揚的打擊將不言而喻。因為重組合并的利好已在南北車股價走勢中反映過度，目前驅動南北車股價走高的動力更多是政策紅利。

在政策紅利作用下，其所扮演的不僅是“帶路”的指引作用，而且還從某種意義上充當著大盤的定海神針作用。16日的A股恐慌性殺跌，南北車仍果斷上漲就是宣示這種龍頭效應。

龍頭效應實際上還被其誘發的其它中字頭上市公司重組預期進一步放大。例如，投資者對中國中鐵和中國鐵建、中國重工和中國船舶的重組預期。顯然，南北車對指數的影響不可低估，短期內投資者應該密切關注其后市的變化。

大可不必為其驚擾！

當然，目前大可不必為南北車市值創新高而驚擾！與去年券商股獨舞的行情所不同，本輪中小盤飛舞和概念股的繁榮景象更多的是政策催化的結果。如我們在上周所言，政府力挺股市一個重要原因就是國企混改的前提就是讓國企股價有好的價格，否則淪為賤賣國資。

同時，仍需要基建加碼來阻擊宏觀經濟過快失速。雖然一季度GDP數據基本符合市場預期，但是工業增加值大幅下挫仍令人感到意外。業內人士甚至質疑GDP數據有造假的成份。無論如何，至少從側面印證目前GDP并不容樂觀。

相應的固定資產投資累計增速由13.9%回落至13.5%，基建投資雖有發力跡象，增速升2 個百分點至22.8%，但仍難以彌補房地產投資的繼續下滑；盡管房地產銷售增速降幅有一定幅度的收窄，但目前庫存去化仍未結束，推動地產投資企穩仍需時日。而制造業受制于產能過剩，短期內亦難見起色。南北車作為鐵路整車制造雙寡頭將明顯獲益。由此，政策托底成了股價上漲的堅實根基。

與此同時，南北車市值創新高的最大意義，在于借助資本力量助推海外品牌形象，并對海外擴張市場形成強烈的正面影響。這與券商股市值創新高有著較大區別。眾所周知，無論是成本、經驗乃至速度，南北車有著較高性價比優勢（見表）。迄今為止，之所以海外出口并不太順利，重要原因在于國外政客對急速發展的中國高鐵技術有所顧慮。而資本筑起的市值地位，無疑就是最有效的廣告，也會逐此打破海外政客的顧慮。如此一來，南北車在海外市場的突破，又對資本市場的股價形成強大的利好。

不能簡單把去年券商一幕拿來作比較。資本筑起的市值地位很可能成為南北車走向海外市場的有效通行證。（本文由騰訊·財經觀察提供）