創造與掠奪

陳雨露教授所著的《世界是部金融史》中有段話，道出了社會財富運動方式與國家經濟形勢的互動關系：“國家強盛的時候，自由流淌的貨幣是經濟的血液，貨幣向最有效率的地方集中，社會財富的規則是‘創造，今天不是好日子，明天也會是好日子；國家衰敗的時候，金融是掠奪財富的利器，貨幣也會向某個地方集中——少數人的口袋，社會的財富規則便修改為‘掠奪，就算今天是好日子，明天也未必是好日子。”

財富管理需要遵循的最大規則是“順勢而為”：投資者依據可以帶來回報的預期或者判斷來決定投資方向。也就是說，由于大勢的風云變幻，在有意無意之中，我們便充當了“創造者”抑或“掠奪者”的角色。創造者的幸福在于，我們在為自身帶來財富增值的同時，也為社會帶來了財富增值，實現了財富的社會價值；掠奪者的悲哀在于，少數人在為自身帶來財富增值的同時，實質上是以別人財富的減少為代價，他們并沒有為社會的總財富增長貢獻些許力量。從這個意義上講，財富管理也有社會效益和經濟效益兩個目標。創造者將兩個目標和諧統一，掠奪者往往得此失彼。

如今我國大力提倡大眾創業、萬眾創新，努力在全社會營造創新驅動的氛圍，其目的就是提升經濟增長效率，使社會存量財富可以為社會增量財富做貢獻。當社會體制公平，創新技術奔涌之時，財富流動也加速，人們的財富感普遍增強，國民也普遍有幸福感。當社會體制阻礙了創新技術的出現，財富便會向資產類方向集聚，以致泡沫叢生，財富分配的公平性缺失，經濟乃至社會的穩定就會出現問題。想想前幾年（甚至目前這種現象還存在），大家對房產及字畫等藝術品情有獨鐘，投機氛圍濃重；而創造財富的實體經濟卻面臨著融資難、融資貴的問題，生產力因金融饑渴而得不到釋放。在這樣的投資市場上，永遠是強權規則：金錢流向更有錢的人，貧富差距在市場的重新洗牌中進一步加大。今年的政府工作報告對2015年的金融改革著墨頗多，并指出金融改革的重要性： “牽一發而動全身，一子落而滿盤活。”而金融改革的重點，就是創造金融服務實體經濟的體制機制環境。

經濟大勢我們不能違逆，但我們可以通過這些現象了解環境的冷暖變化。從最普遍的規律而言，對貨幣、房產、債券與股票這四大類資產，在不同的經濟環境下需要分別加以調整，做到未雨綢繆。經濟環境好，視通脹情況選擇房產或股票；經濟環境差，視通脹情況選擇貨幣或債券。目前我國經濟增長預期不是很樂觀，CPI低迷，市場利率下行預期增加，債券類資產應該是不錯的選擇。而由于“改革紅利”的原因，中國股市出現了不錯的表現，但目前的市盈率能否得到實體經濟的支撐？只能且行且看，因為上證20多倍的市盈率暫時還不能說是高度風險部位。