淺談信用制度發展對實體經濟的影響

摘 要：隨著現代科技飛速進步，日新月異的信息技術和層出不窮的金融創新使虛擬經濟的發展速度和總量都大大超過了實體經濟，對實體經濟的影響也越來越引起人們的重視。本文試從馬克思的虛擬資本理論入手，通過深入了解虛擬資本和虛擬經濟的形成原因及運行規律，利用其性質來指導并解決現實中存在的問題并最小化其不利影響。

關鍵詞：信用制度；虛擬經濟；實體經濟

一、虛擬資本的內涵、產生與發展

在資本論中的論述中，虛擬資本是指能夠定期帶來收入的，以有價證券形式表現的資本。虛擬資本有兩重含義：狹義的虛擬資本和廣義的虛擬資本。前者主要指以股票、債券和資本所有權證書的形式進入流通并被反復交易而形成的虛擬資本。后者則包括所有信用形式上的資本和收入資本化形式的資本，包括銀行期票匯票、銀行券、存款貨幣和名義存款準備金、各種有價證券和抵押貸款的總和。虛擬資本不參與實體經濟的實際運行過程，自然也不會產生價值。它只是作為在實體經濟中發揮作用的資本所有權，能給持有人帶來定期的收益。

虛擬資本是在信用制度的高度發展情況下應運而生的。商品經濟發展到一定程度后，信用制度出現了。從最初普通商品資本的借貸——商業信用，到后來由于商品生產流通規模近一步擴大形成的銀行信用，完善的信用制度有了建立的基礎。信用體系和銀行體系的逐漸成熟使企業不必再單純依靠有限的自有貨幣資金來擴大生產獲取利潤。銀行信用通過匯集經濟體中的閑置資金和食利資本等給需要擴大生產規模的企業實體提供巨額資本支持，加速了經濟發展并更加高效地配置了社會資源。經濟生活中同一筆現實資本可以生出多種多樣的所有權形式（如公債和股票、公司債券等）。這些所有權形式本身沒有價值，只是“現實資本的紙質副本”，只能反映出資人憑借資本所有權取得資本化收入的權利并部分反映它所代表的實際資本的運動狀況。現代市場經濟中，期貨期權、股指期貨、外匯期貨等金融衍生品則是在虛擬資本的交易過程中的衍生品。值得一提的是，現代信息技術和金融工具的飛速發展使虛擬資本如虎添翼，發展速度遠遠超過實體經濟。早在2000年末，全球的虛擬經濟總量已達160萬億美元，是當時全球實體經濟總量的5倍之多。

二、虛擬資本與實體資本的關系

虛擬資本的產生與發展是以實體資本的存在和商品經濟的不斷擴大發展為前提的，沒有實體資本作為物質載體和價值基礎，虛擬資本的產生就無從談起。二者好比一枚硬幣的兩面，互不相同卻又緊密聯系。虛擬資本最初是基于實體資本的需求而生成的，但虛擬資本體系形成之后，卻成為了與實體資本體系在概念范疇上和運動規律上都完全不同的另外一套資本。馬克思認為，現實資本的職能是投入生產過程并為資本家創造剩余價值，并進一步擴大生產；虛擬資本獨立于現實資本之外，但其交易所獲得的利益源泉仍然是現實資本所創造剩余價值的一部分。虛擬資本對于生產資本家的意義是提供了一種便捷有效的融資手段來幫助生產規模迅速擴張，對于出資人的意義則是憑借出讓資本的使用權與資本家共同分享現實資本創造的剩余價值。二者的運作原理不同導致二者的價值表現也有相當大的差異。對于現實資本來說，其價值與價格雖然受價值規律的影響不總是統一的，但價格一般地圍繞價值上下波動，極少出現嚴重偏離的極端情況。如廠房機器等實際參與到生產過程中的現實資本價格，基本上是由市場供求關系決定的。市場的復雜性以及價格的波動和調整時滯使得每一種商品的價格與價值很少有完全相等的時候，但就整個商品市場看來，所有商品的價值總額與價格總額是相等的。而虛擬資本是沒有價值的，作為一紙所有權憑證，既不能投入生產過程創造利潤，也不能用來消費，甚至隨著信息技術的發展，紙質憑證也逐漸消失，轉而以計算機存儲信息的形式存在。根據馬克思的價值理論，沒有使用價值的物品沒有價值，但虛擬資本作為一種可以定期獲取收益的權利，卻內在地要求價值表現。這時虛擬資本的價格出現了，但不是依附于本身價值，而是源于資本所有權在未來獲取收益的期望。虛擬資本的價格部分地與人們對有價證券的預期收益相關。預期收益高，人們會爭相購置某種虛擬資產，受供不應求的影響資產價格自然就會走高，反之亦然。這一過程是在資本市場上完成的，是同實體經濟的運轉完全剝離的。短期內，即使實體資本規模不出現任何變動，虛擬資本的價格仍然會因為偶然因素導致資本市場上的證券價格波動。類似的例子俯拾即是：利好政策的出臺或是上市公司財務狀況出現問題，都可以在極短的時間內使股票價格大幅度波動。從這個角度也可以說明，現實資本和虛擬資本屬于兩個體系，虛擬資本的價格不隨現實資本的價值變動而變動。正如馬克思所言，“所有這些證券實際上都只是代表已積累的對于未來生產的索取權或權利證書，它們的貨幣價值或資本價值，或者像國債那樣不代表任何資本，或者完全不取決于它們所代表的現實資本的價值。”

三、虛擬資本對現實經濟的影響及對現實的指導意義

虛擬經濟在產生之初對生產力的發展和生產規模的擴大從而剩余價值率的提高有不可忽視的作用：信用制度之上的虛擬經濟使資金融通活動以前所未有的速度發展起來，以往企業由于資本額度限制所造成的成長緩慢在虛擬經濟出現后不復存在，資本市場調劑資金余缺的巨大功能給資本主義社會的經濟發展注入了一支有效的強心劑。但同時也應當看到，近幾十年來虛擬資本總量和交易額度都急劇膨脹，虛擬資本及其衍生品種也越來越復雜。虛擬資本配置社會資源的基礎功能被弱化了，更多地成為投資者投機獲利的第一選擇。在經濟總量足夠大，實體資本和虛擬資本的總量相匹配時，適當的以逐利為主要目的的投機者的出現，可以幫助市場轉移風險并使資本市場上的資金保持高度的流動性，有利于資本市場的活躍與發展。然而目前虛擬資本的總量已然遠遠超過了實體經濟的需要和承受能力，一旦出現不可控制的風險，將會危及整個實體經濟的安全。

由于虛擬資本雙面效應的存在，討論如何既發揮虛擬資本有利影響的一面，又能夠同時避免其消極影響，就成為一個有實際意義的議題。應當認識到，虛擬資本風險來源于虛擬資本不能代表現實資本的真實價值。具體情況可大致分為兩類：一類是虛擬資本發展程度與現實資本相當，但市場容量與發展程度不匹配。我國資本市場起步大大晚于發達資本主義國家，改革開放三十多年來資本市場雖然發展迅速，但仍然亟待完善。在我國的資本市場上，虛擬資本的數量相對于有投資需求的資金來說比例偏小。由于國內資金的投資渠道較少，不可避免會出現投資人過度買賣虛擬資產，導致其價格嚴重偏離其所代表的實體資本價值的情況。適度的投機行為有助于保持虛擬資本在交易過程中有充足的流動性作保證，但是過度的投機行為則會導致虛擬經濟出現泡沫，一旦泡沫破裂將會給實體經濟帶來毀滅性打擊。另一類是虛擬資本市場本身發育過度，金融產品層層衍生，同時虛擬資產本身的質量良莠不齊但同時在金融市場上參與交易。考慮到生成風險的兩種情況，就能夠明確應當如何防范虛擬資本可能帶來的風險。首先，我們應當充分體察民間資金的投資需求，適時創新并推出適合實體經濟和虛擬經濟發展的金融新產品為實體資本源源不斷地注入成長力量，不斷完善我國金融市場的功能和配套的法律建設。其次，我們應當加強建設虛擬資本的風險管理體系。隨著我國資本市場的進一步發展和開放，未來唯有保證一套健全的風險管理體系的有效運作，才有可能為實體經濟保駕護航，使其在虛擬資本的帶領和幫助下健康發展。對于虛擬資本種類規模來講，金融監管當局應當充分考慮實體經濟的容量和承受能力，防范金融衍生產品的過度創新導致的金融市場虛假繁榮的情況出現，并嚴禁高風險的金融資產進入市場交易；提高虛擬資本市場的準入門檻并加強投資教育，從投資者源頭降低交易風險和市場風險。對于數量規模來講，監管當局應當規定在一定時間范圍內允許進入市場的虛擬資本數量的大致范圍，在宏觀上保證虛擬資本與現實資本的規模相當和數量平衡。

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作者簡介：敬雅（1988.9- ），女，河南省駐馬店市人，首都經濟貿易大學，經濟學院，2013級政治經濟學專業碩士研究生（學術型）