淺談或有事項披露的市場反應探究

李益求

摘 要：或有事項指的是在企業的生產經營活動過程中出現的不確定的經濟事項，隨著市場經濟的發展，對于或有事項的會計處理問題也受到越來越廣泛的關注，或有事項的披露會引起市場經濟的連鎖反應，造成嚴重的影響，本文從預計負債披露的市場反應、或有資產披露的市場反應和或有負債披露的市場反應三個方面來分析或有事項披露的市場反應。

關鍵詞：預計負債披露；或有負債披露；或有資產披露；市場反應

或有事項指的是在企業經營中過程中出現的不確定經濟事項。從20世紀90年代開始，隨著金融工具的創新和營銷的創新，企業間的競爭愈演愈烈，市場經濟中存在的風險越來越多，在生產經營中的不確定性交易也越來越多。人們對于或有事項的處理的關注度也越來越高，或有事項處理中的一種措施就是或有事項的披露，或有事項披露會引起市場的連鎖反應，本文從預計負債披露的市場反應、或有資產披露和或有負債披露三個方面來研究或有事項披露的市場反應。

一、或有事項不確定性的表現

或有事項指的是一種企業在過去的交易過程中形成的，它的結果需要由未來的某些事項的發生與否而決定的不確定事項。或有事項的不確定性表現在以下兩個方面：第一，客觀存在的不確定性；第二，最終結果的不確定性。

二、或有事項披露會影響市場的原理

企業在市場經濟中生存，不是作為一個單獨的個體而存在的，它與市場中的眾多因素都存在著或多或少的聯系。在這些市場因素中和企業聯系密切的有：企業的投資者，企業的供應商，企業的經銷商，企業的關聯方和企業的競爭者。當或有事項發生時，這個企業經濟狀況的好壞會影響著與企業相關的投資者的投資狀況，也會影響供銷商的進入或者撤出，會影響競爭者的發展戰略，也會影響這個企業股票的漲停，從而對整個經濟市場產生影響。

三、預計負債披露的市場反應

預計負債指的是因為或有事項可能產生的負債，它包括對外提供擔保、未決訴訟、產品質量保證、重組義務、固定資產和礦區權益棄置義務等。預計負債也有可能轉變為或有負債。

通過對預計負債披露的平均異常報酬率和平均積累異常報酬率進行單樣本T檢驗可以得知：在該事件發生的當日平均異常報酬率的值為負數，說明該日的市場反應為負；當該事件發生之后的第二天、第三天、第五天平均異常報酬率的值始終小于0，說明這幾日的市場反應都為負，但是效果都不是很顯著，只有在事件發生之后的第四天，市場的反應為正。綜上可知，預計負債的披露會導致市場出現負面反應，并且隨著預計負債規模的增加，市場反應也會越來越大。

四、或有負債披露的市場反應

或有負債，指的是由過去的交易或者事項形成的一種潛在義務，它的存在需要通過未來某種不確定事項的發生與否來進行證實；或者是過去的交易或者事項形成的一種現時義務，該義務的履行導致經濟利益流出企業情況的發生具有不確定性或者履行該義務所使用的費用不能精確的計量。由此可見，或有負債包括兩種：一種是潛在義務，另一種是特殊的現時義務。

通過對或有負債披露進行T樣本檢測分析可以得知，在或有負債披露的當天，平均異常報酬率的值為正，但是在事件發生的第二天、第四天、第五天平均異常報酬率的值均為負。綜上可以看出預計負債的披露會對市場帶來負面的反應，但是或有負債的披露對預計負債披露的負面市場反應沒有很強的增大作用。

五、或有資產披露的市場反應

或有資產，指的是由過去的交易或事項而形成的一種潛在資產，它的存在需要通過未來相應的不確定事項的發生與否來進行證實。

通過對或有資產披露進行T樣本檢測可以得知，在或有資產披露的當天樣本的平均異常報酬率為正，在事件發生之后的第三天、第四天、第五天平均異常報酬率都是負，并且加劇了預計負債披露的市場的負面反應。而且第四天和第五天的平均異常報酬率都在5%以下，說明這種負面效果非常顯著。在事件發生之前的第二天、第一天和在事件發生之后的第一天、第二天、第三天、第五天的平均異常報酬率的值都為正，這種現象表明或有資產披露的市場正面的反應會和部分預計負債披露的市場負面反應相互抵消，但是這種抵消的結果不是十分顯著。綜上可以得知：在既披露或有資產的同時又披露預計負債的情況下，在該事件發生的前兩天到后三天的時間段中，市場反應好過僅僅披露負債的市場反應。而且在較短的時期內，披露或有資產的市場正面反應會抵消部分披露預計負債的市場負面反應，而且這種抵消作用會存在一個比較長的時間段。因此可以得知上市公司或有資產披露在短期內會可以抵消預計負債披露帶來的部分負面市場反應。

六、結語

或有事項是一種沒有辦法預計的事件，或有事項的披露會對公司本身造成一定的影響，同時也會給市場帶了一系列的反應。預計負債的披露會對市場造成負面影響，或有負債的披露會增強預計負債披露的市場負面反應，或有資產的披露則會在一定時期內抵消一部分預計負債披露所造成的市場的負面影響。

參考文獻：

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