供應鏈金融須拋棄江湖思維

林楠

核心提示：供應鏈金融這么火，一個很重要的原因是中小企業融資難問題一直沒有得到很好解決。盡管早已有不少機構和企業開展這一業務，但遠不能滿足市場需求。

似乎哪里都有互聯網金融的身影。剛火了P2P，又來了供應鏈金融。后者，已經攪熱了資本市場一池春水。

3月以來，融貝網、365金融、利金貸等P2P互聯網金融平臺，相繼宣布涉足供應鏈金融。業內人士透露，在國內排名前五十名的P2P平臺中，除了專注做個人信用貸款的幾家P2P平臺，幾乎所有P2P平臺今年都會推出相關的供應鏈金融服務。

宏源證券統計的數據顯示，2013年我國供應鏈金融規模已達8萬億元，2015年有望突破10萬億元，到2020年市場規模預計將達15萬億元。

供應鏈金融究竟有著怎樣的魔力？互聯網金融怎么就看上了它？

市場興起供應鏈金融

浙江網新數碼有限公司（下稱“網新數碼”）是聯想集團（下稱“聯想”）的一級分銷商，主要負責銷售聯想電腦，其下游經銷商有150多家中小企業。

網新數碼在業內的交易方式，基本以賒銷為主，每給經銷商發貨以后，一般要等半個月才能收到款項。半個月的應收賬款“時間差”往往會占壓資金，公司后續發展受阻。

作為一家規模并不算大的企業，如果直接向銀行申請融資，希望渺茫。不過，因為它是聯想的主要代理分銷商之一，與聯想之間有著真實的交易數據，銀行愿意為其提供應收賬款融資服務。

作為網新數碼下游經銷商之一的杭州華昌電子技術有限公司（下稱“華昌電子”），在向下一級經銷電腦時，同樣會產生應收賬款“時間差”以及融資難的問題。但因為上下游的關系，網新數碼可以為它提供一定信用支持，在同一家銀行獲得融資。

類似網新數碼和華昌電子這種融資方式，越來越多地發生在其他中小企業中。如果用行業術語來定義，就是發展得如火如荼的供應鏈金融——在真實貿易的基礎上，銀行、P2P、電商、供應鏈管理企業等多種主體，基于對核心企業信用的認可，對其供應鏈上下游所有企業（主要為中小企業），提供包括融資在內的綜合性金融產品和服務。

供應鏈金融的出現并非偶然。“受業務模式同質化以及競爭環境惡化等因素影響，銀行需要新的業務增長點。”多年研究供應鏈金融的中國人民大學商學院副院長宋華稱，以往銀行不愿意向中小企業放貸，是因為后者缺乏足夠的抵押擔保，也沒有漂亮的財務報表等。基于真實的交易記錄，供應鏈金融通過核心企業批量開發其上下游企業，放貸風險較小。

互聯網公司“搶食”

事實上，供應鏈金融并不是最近才興起，在我國已有十余年發展歷史。

最早在銀行中“萌芽”。2001年下半年，深圳發展銀行（后更名為平安銀行）在廣州和佛山兩家分行，開始試點“動產及貨權質押授信業務”。之后，便從試點向全行推廣，于2006年正式推出“供應鏈金融”業務。

在此期間，招商銀行、工商銀行、中信銀行等多家銀行，效仿推出“供應鏈融資”、“貿易融資”、“物流融資”等名異實同的類似服務，采取銀企互聯，以核心企業為依托，通過采購階段預付賬款、經營階段存貨（動產）質押、銷售階段應收賬款模式，給供應鏈中的中小企業提供融資服務。

之后，以深圳創捷供應鏈有限公司（下稱“創捷”）為代表的供應鏈管理企業，以及以京東為代表的電商企業，由于它們掌握了大量供應鏈上下游中小企業的交易數據，也開始提供供應鏈金融服務。

“其實京東一直在思考金融業務怎么為零售業務服務。”京東金融副總裁劉長宏對《支點》記者表示，做供應鏈金融是為了能支持京東的零售業務更加高效地運轉。

此時，供應鏈金融有了區別于銀行的流程，不再通過供應鏈上核心企業授信，而是基于供應鏈管理平臺或電商平臺的交易數據，由平臺直接對企業提供融資。而且，隨著大數據融合到供應鏈金融的發展中，創捷、京東等還推出了“純信用融資服務”。

現今，互聯網金融的涉足，使不少企業已經不甘心僅成為供應鏈融資市場的“攪局者”，更動起了投資者的心思。

“京東希望讓融資和投資的鏈條形成一個生態圈。”劉長宏透露，信貸業務滿足京東零售體系的運轉，又因為體系的運轉，形成了一些良好的信貸類資產，逐步開放形成財富管理。

何以成為“香餑餑”

那些早已在供應鏈金融領域深耕多年的企業和機構，也想進一步擴大市場份額。

一方面，以招商銀行、中國銀行為代表的業界大佬，在已經開展的供應鏈金融業務基礎上，不斷進行業務升級。

比如，招商銀行以客戶為中心，整合原有供應鏈金融、現金管理、跨境金融、貿易融資以及互聯網金融等業務，推出“智慧供應鏈金融”業務。

另一方面，早先不少涉足供應鏈金融的電商大佬、供應鏈管理企業等，都在加大這一領域的開發力度。

“基于供應鏈，京東希望未來在供應鏈金融的廣度和深度上有一些擴展。”劉長宏說，2013年京東金融就上線了供應鏈金融產品“京保貝”，下一步京東供應鏈金融要涉及供應鏈上下游的全部鏈條，并給京東以外的供應商提供供應鏈金融服務。

創捷總裁文健君對《支點》記者表示，創捷在供應鏈金融領域已深耕5年，未來供應鏈金融將是公司發展的一個重要戰略方向。

顯然，供應鏈金融已經成為眾多企業爭奪的焦點。但是，供應鏈金融何以就成了“香餑餑”？

這要從供應鏈金融的產業屬性說起。供應鏈中的企業約80%為中小企業，因此，供應鏈金融是一種嵌入在供應鏈中，專門為中小企業設計的金融服務方式。

“供應鏈金融這么火，一個很重要的原因是中小企業融資難問題一直沒有得到妥善解決。”宋華說，盡管早有不少機構和企業開展這一業務，但遠不能填補市場缺口。

“加之現在國家提倡大眾創業、萬眾創新，更多中小企業會有融資需求。”文健君分析說，接下來5-10年，供應鏈金融是一個大的臺風口。

核心競爭力在于風控

為了爭奪供應鏈金融這塊蛋糕，參與主體在產品形態開發上下了不少功夫。可是，正如其他金融服務一樣，如何更好地把控風險，是涉足企業能在“混戰”中勝出的關鍵。

“供應鏈金融的本質是金融，必須解決信用和風險問題。”文健君強調，如果解決不了這些問題，一切都是白搭。

“哪些企業能在競爭中勝出，關鍵在于風控。”中瑞財富CEO張巍薇認為，在對產業有一定理解和積累的基礎上，看誰有把控風險的落地方式。

在文健君看來，供應鏈金融要嵌入到產業鏈中的各個環節，且由需求來拉動。

比如，D是創捷管理的某供應鏈的一家制造企業，其接下產品訂單后（貨到付款），委托創捷代D組織管理產品生產，在D向其上游供應商采購時，創捷對D進行融資。最關鍵的是，從訂單到采購，再到生產和經銷的所有交易過程以及相關支出收入，均要在創捷電子供應鏈管理系統里完成，從而形成交易閉環。因此，創捷能通過平臺實時掌握D的情況，從而加強對D的風控。

這也就是說，要能通過一個集商流、物流、信息流、資金流四流合一的全流程管理平臺，來監督融資方每個階段的進展情況。

于是，不少銀行除與第三方平臺進行合作共控風險外，也選擇自建開放性電子供應鏈金融系統，為平臺企業提供電子商務、物流、倉庫、保險、融資等在內的服務：中國銀行有“中銀易商”，平安銀行有“橙e網”，工商銀行有“e-ICBC”……

拋棄江湖思維求共贏

不過，文健君也坦言，創捷在業務數據化方面，還不能完全做到產業互聯網的萬物互聯互通，這還需要3-5年時間。

宋華也指出，在這個過程中，要注意供應鏈金融管理垂直化的問題。

“也就是對各個管理活動和領域實施專業化管理，并且使之相互制衡，互不從屬或重疊。”他認為，這樣做的優勢，一方面有利于細分管理領域，明確責任，確保流程服務化的需要；另一方面可建立基于市場和業務的明確考核機制，有利于強化戰略風險管理。

具體來說，即業務審批與業務操作要彼此分離；交易運作與物流管理相分離；金融業務開拓、實施和監管要三權分立；經營單位與企業總部審議制度兩級審批。

“供應鏈金融之所以出現諸多問題，就是因為很多企業還抱有江湖思維，認為自己能夠包打天下，但這是不可能的。”宋華稱，供應鏈金融要良性發展，就必須建立生態圈共控風險，而這里面的核心內容就是多方合作共贏。

在海爾巨商匯總監張利峰看來，盡管平臺數據的把控是風控的核心，但這并不能完全避免風險。

“更重要的因素，還在于企業違約成本的設定。”張利峰對《支點》記者說，如果企業融資后要違約，違約成本可設定大于企業在平臺上一年所產生的收益，這時候企業還會違約嗎？

“社會信用風控體系也要建立起來。”張利峰補充說，供應鏈金融本質上基于信用提供融資，但現在各個銀行以及第三方征信機構的征信標準都不一樣，不同征信機構對同一個人、同一家企業征信有不同的結果，也沒有第三方監督。如果一個環節出現問題，整個鏈條都會出現問題，因為供應鏈金融的連鎖效應極強。（支點雜志2015年5月刊）

（本文感謝萬聯網提供的支持）