貨幣時間價值在企業投資經營中的應用

陳雪琴

【摘 要】在市場經濟條件下，貨幣時間價值在企業投資中很重要。為了客觀、準確、科學地分析評價各種投資經營方案是否可行，一般應使用不同的方法。從不同的側面或不同的角度反映方案的內涵。本文闡述了貨幣時間價值的含義，同時還闡明了它在企業投資決策和經營決策中的應用。

【關鍵詞】貨幣時間價值；企業投資；經營；決策

貨幣時間價值是指在投資再投資過程中產生的“增值”；它是一個時間指標。當它作為一種儲藏手段時，如果沒有發生通貨膨脹時，經過一段時間后，作為同名貨幣，其價值不會有什么改變。若用來投資運用，經過一段時間后就會帶來利潤，使自身增值。它是企業投資決策的重要因素。

一、貨幣時間價值的含義

貨幣時間價值是指一定量資金在不同時點上價值量的差額。它反映的是由于時間因素的作用而使現在的一筆資金高于將來某個時期的同等數量的資金的差額或者資金隨時間推延所具有的增值能力。隨著時間的延續，貨幣總量在循環和周轉中按幾何級數增大，使得貨幣具有時間價值。

在理解貨幣時間價值時，要注意兩點：第一、貨幣時間價值是在沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率，如果社會上存在風險和通貨膨脹，我們還需將它們考慮進去。第二、不同時點單位貨幣的價值不等，不同時點的貨幣收支需換算到相同的時點上，才能進行比較和有關計算。因此，不能簡單地將不同時點的資金進行直接比較，而應將它們換算到同一時點后再進行比較。

二、貨幣時間價值在企業投資決策的應用

由于貨幣時間價值是客觀存在的，因此，在企業的各項經營活動中，就應充分考慮到貨幣時間價值。貨幣如果閑置不用是不會產生時間價值的，同樣，一個企業在經過一段時間的發展后，肯定會賺得比原始投資額要多的資金，閑置的資金不會增值，而且還可能隨著通貨膨脹貶值，所以企業必須好好地利用這筆資金，最好的方法就是找一個好的投資項目將資金投入進去，讓它進入生產流通活動中，發生增值。企業的投資需要占用企業的一部分資金，這部分資金是否應被占用，可以被占用多長時間，均是決策者需要運用科學方法確定的問題。因為一項投資雖然有利益，但伴隨著它的還有風險，如果決策失誤，將會給企業帶來很大的災難。有的企業由于亂投資，造成公司破產或壽命縮短的現象，這方面的例子很多，下面就貨幣時間價值對企業投資決策產生影響和企業如何進行投資決策進行分析。

企業投資的最主要動機是取得投資收益，投資決策就是要在若干待選方案中，選擇投資小、收益大的方案。如何進行投資決策，一般有兩大類決策方法，一類是非貼現法，沒有考慮時間價值因素，也稱為靜態指標，另一類是貼現法，考慮了時間價值因素，也稱為動態指標。

回收期法和會計收益率法屬于非貼現法。回收期法是根據重新收回某項投資所需時間來判斷投資是否可行的方法。它將計算出的回收期與預定回收期比較，如果前者大于后者，則方案可行，否則不可行，回收期越短越好。會計收益率法是將投資項目的會計收益率與該項投資的資本成本加以比較，進而判斷投資是否可行的方法，如果會計收益率大于資本成本，方案可行，否則不可行，會計收益率越大越好。

貼現法包括現值法、凈現值法、獲利指數法、內含報酬率法四種方法。現值法是將項目投產到報廢的各年凈現金流量折算成的總現值與投資總額進行比較，若大于，可行，否則不可行，而且差額越大越好。凈現值法是現值法的變化形式，它直接根據凈現值的正、負來判斷（凈現值=總現值-投資總額），凈現值為正，方案可行，越大越好，否則不可行。獲利指數法則是根據獲利指數大小來進行判斷可，大于1可行，越大越好，否則不可行。內含報酬率法將內含報酬率與資本成本比較，前者大于后者，方案可行，否則不可行，內含報酬率越大越好。企業在進行投資時，可采取上述方法的任何一種方法進行決策。

我們在進行投資決策時應多采用考慮了貨幣時間價值的貼現法，以貼現法為主，以非貼現法為輔。

此外，現值法、凈現值法與獲利指數法的結果有時會有所不同，其原因在于投資額不同，投資收益的絕對與相對數之間有差異。在對幾個獨立方案進行評價時，我們多采用獲利指數法，運用它對獨立方案的投資效率進行排序，彌補凈現值法不能在幾個獨立方案之間評價優劣的缺點，而在互斥方案的選擇中，則應以凈現值為準。

通過上面的論述，可以清楚地看到，貨幣時間價值是一個重要的經濟概念，不管是涉及到個人投資決策，還是涉及到企業的投資決策，都將會產生重要的影響，在進行投資決策時，一定要考慮到貨幣時間價值，重視貨幣時間價值，做出科學的投資決策。當然，企業的投資決策不能只考慮到貨幣時間價值，還有項目自身的一些因素以及政府的政策等因素，這些都要有相應地考慮。

三、貨幣時間價值在企業經營中的應用

（一）在企業存貨管理中的應用

一方面企業會由于銷售增加引起存貨增加而多占用資金，另一方面企業也會由于存貨周轉慢而使存貨滯銷、積壓嚴重，影響資金的周轉，降低企業的經濟效益。假如經營者要處理積壓存貨，在權衡存貨削價的得失時，要從貨幣的時間價值上考慮以下兩個方面：第一、在預計滯銷積壓存貨時，不能按單利計算，而要按復利計算，第二、保管費用的貨幣支出也應按復利計算其終值。

（二）在企業銷貨分期付款中的應用

如企業采用分期付款銷售方式，這里也有貨幣時間價值問題。

（三）在企業設備投資中的應用

企業在進行固定資產更新決策時，面臨著是繼續使用舊設備與購置新設備的選擇。一般說來，設備更換并不改變企業的生產能力，不增加企業的現金流入。因此，較好的分析方法是比較繼續使用和更新的年成本，以較低的作為好方案，這時，就要考慮貨幣時間價值。

除了上述幾個方面外，企業經營活動中的委托代銷、應收應付、租賃寄售、股利分紅、企業兼并收購、固定資產折舊及對外經濟貿易等方面，都應充分考慮貨幣的時間價值，以使資金在周轉過程中發揮最大的經濟效益。

時間價值觀引入會計計量當中，帶來的不僅僅是會計政策和會計方法的變化，更重要的是會計理念的變化，這種新理念將給傳統意義上的會計核算帶來重大變革，豐富、充實了財務會計理論，促進了財務會計的發展，開辟了會計學的新紀元。

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