基于公允價值計量模式的盈余管理淺析

董淑蘭+王藝霖

[摘 要] 公允價值計量在提供相關、可靠信息的同時會給盈余管理提供空間，有利于投資者正確決策。盈余管理指標包括營業利潤占利潤總額比重、盈余現金保障系數、每股經營活動現金流量凈額、凈利潤現金差異率、非經常性損益占利潤總額比重。而公允價值計量下的盈余指標是公允價值變動收益占營業利潤比重、營業外收入占利潤總額比重、資產減值損失占凈利潤比重。選取中航地產2009-2013年度的主要經營業績和財務數據對中航地產公允價值計量下盈余指數進行分析，得出中航地產盈余狀況持續性較好，但在某些年份可能存在人為操縱進行盈余管理。

[關鍵詞] 中航地產;公允價值;計量模式;盈余管理淺析

[中圖分類號] F230 [文獻標識碼] B

2014年初，財政部印發了《企業會計準則第39號——公允價值計量》，準則隊伍中新添成員——公允價值。第39號企業會計準則對公允價值作了詳細及更完善的解釋和規定。新準則中公允價值的全新的定義為“公允價值。在公允價值計量下，資產和負債按照市場參與者在計量日發生的有序交易中，出售資產所能收到或者轉移負債所需支付的價格計量。”公允價值的不斷創新發展同時也會帶來一系列問題。比如公允價值計量在提供相關和可靠信息的同時會給盈余管理的存在提供空間。通過分析盈余管理的指標體系，可以幫助信息使用者更清楚的認識上市公司盈余管理行為，對與案例分析相近的公司的盈余行為作出正確的判斷，從而制定正確的投資決策。

一、盈余管理指標體系設計

本文選取的基本評價指標旨在從整體上對公允價值計量下中航地產的盈余狀況進行分析，判斷公司是否發生盈余管理現象，然后根據計算公允價值計量的相關指標對盈余管理的影響，并得出各指標的計算結果，用以分析中航地產公允價值計量下的盈余管理現象。

（一）基本指標

1.營業利潤占利潤總額比重

營業利潤綜合反映企業的經營狀況，在一定程度上代表公司的持續盈余狀況。與利潤總額相關的另一部分是營業外收支凈額，由于其與企業日常經營業績無關，因而不能夠很好地反映企業盈余狀況。用營業利潤比利潤總額，能在一定程度上反映中航地產盈余的持續性。該指標越大代表公司盈余持續性越好。

營業利潤占利潤總額比重=營業利潤÷利潤總額×100%

2.盈余現金保障系數

在不同階段的公司經營期間，可能伴隨銷售模式改變，會計政策變更與會計估計帶來的非現金資產的流入。而經營活動現金流量凈額反映了收付實現制下公司的實際經營成果，反映了公司收付的真實情況。因此，用經營活動現金流量凈額與凈利潤相比，能夠直觀感受公司盈余現金保障程度。

盈余現金保障系數=經營活動現金流量凈額÷凈利潤

3.每股經營活動現金流量凈額

每股收益指公司某期凈利潤與股份數之比，能夠反映公司的盈利能力，但不能體現出每股活動所含的現金量。每股經營活動現金流量凈額用經營活動現金流比上當期股本數，能夠更好地反映出每股所含現金額。

每股經營活動現金流量凈額=經營活動現金流量凈額÷股本

4.凈利潤現金差異率

有學者提出，存在盈余管理的企業，凈利潤指標會被抬高，而現金流量則不易被操控，因此對于發現這二者差異的變化情況對我們研究盈余管理具有更強的指導意義。因此將一個能夠更好反映企業經營業績卻易被操控的數據與另一個不易被操控卻不太能反映企業經營業績的數據相結合，能更好地解決彼此的矛盾。

凈利潤現金差異率=（凈利潤+調整后的經營活動現金流量凈額）÷上期總資產

調整后的經營活動現金流量凈額=經營活動現金流量凈額+取得投資收益收到的現金+處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額

5.非經常性損益占利潤總額比重

非經常性損益的發生與公司的日常經營活動無關，它的發生不能客觀公允地反映公司的盈利狀況和收入狀況。將非經常性損益與利潤總額進行不對，可以從另一方面看出公司盈余持續性。

非經常性損益占利潤總額比重=非經常性損益÷利潤總額×100%

（二）公允價值計量下的盈余指標

1.公允價值變動收益占營業利潤比重

公允價值變動收益是企業已公允價值計量的重要標志，由于公允價值變動收益的金額對市場狀況的依賴度很高，因此使得企業經營與市場環境的聯系更加緊密，加大了企業收益的波動性，可能會給財務報告帶來一定風險。因此研究公允價值變動收益對研究盈余行為產生有利條件。

公允價值變動收益占營業利潤比重=公允價值變動收益÷營業利潤×100%

2.營業外收入占利潤總額比重

營業外收入的發生與企業日常經營無關，公允價值計量下對營業外收入的影響主要有非流動資產處置利得、非貨幣性資產交換利得、出售無形資產收益、債務重組利得、企業合并損益、盤盈利得、因債權人原因確實無法支付的應付款項、政府補助、教育費附加返還款、罰款收入、捐贈利得等。其中有些項目的入賬價值需要人為估算，這就為企業進行盈余提供了空間。

營業外收入占利潤總額比重=營業外收入÷利潤總額×100%

3.資產減值損失占凈利潤比重

資產減值損失不得轉回的規定是根據我國實際情況做出的，確實具有一定的積極意義，但該規定在一定程度上違背了公允與真實原則，不能反映企業資產的實質，而且也無法完全避免上市公司利用資產減值進行利潤操縱的問題。資產減值損失的轉回與不能轉回并存，上市公司就極有可能通過在不能轉回的項目中不計提或少計提、在可以轉回的項目中多計提減值準備的手法，實現對利潤的調整，以達到進行盈余管理的目的。

資產減值損失占凈利潤比重=資產減值損失÷凈利潤×100%

以上指標用來評價公允價值下的盈余管理行為，現將各指標統計如上表：endprint

二、中航地產簡介

中航地產成立于1985年，1994年在深交所上市（證券簡稱：中航地產，證券代碼：000043），是隸屬于中國航空工業集團公司的央企上市公司，實力雄厚，穩健經營，自2006年起已連續六年入圍深圳百強企業。公司致力于“打造特色鮮明、值得社會信賴的商業地產投資、發展和運營商”，傾力打造以“中航城”為核心品牌的城市綜合體商業地產以及以“中航元”為核心品牌的旅游度假主題地產。目前公司在建的項目突破40個，業務輻射中部、西南、西北、長三角、珠閩三角的重點城市，形成多項目聯動開發的全國戰略發展業務布局。中航地產通過對商業模式和人居生活的不斷探索，投身于城市化建設進程，將企業的成長發展深深融入到區域經濟之中，充分發揮中航地產資源整合優勢和品牌號召力，為城市源源不斷地輸入活力因子和持久動力，奉獻生活新方式。公司憑借自身良好的品牌形象和雄厚的專業實力，積極參與中國城市化開發與建設，致力于提升城市區域綜合運營能力和商業地產的持續經濟貢獻能力，進而實現開發區域土地價值的最大化，為提升城市區域價值、推動中國城市化建設而作出貢獻。

三、中航地產盈余指數

本文選取中航地產2009-2013年度的主要經營業績和財務數據列示如下，以展示其經營概況。

表2 ?中航地產各年度主要經營業績和財務數據

注：表2中營業收入、利潤總額和凈利潤的單位均為億元;每股收益單位為元;凈資產收益率單位為百分比

通過觀察連續5年的重要財務指標，可以得知中航地產的營業收入自2009年基本是遞增狀態，從2009年的17.52億元增長到2013年的62.25億元，其中2011年有所下降，但下降幅度相對較小，只有2.13億元。利潤總額在總體上也是遞增趨勢，在2012年有所下降，減少了0.45億元。凈利潤的變動趨勢與利潤總額一致，也是在2012年有所減少，減少了0.66億元。每股收益的變化相對有波動性，在2011年達到最高，這與股本數的變化相關。凈資產收益率同樣在2011年達到最高，2012與2013年比較平穩。綜合以上可以看出，中航地產這幾項重要財務數據2009年的值都是最低，這應該與2009年做出的會計政策變更與執行有關。

根據以上指標的構建與中航地產近五年的主要財務指標得出2009-2013年度中航地產公允價值計量下盈余管理評價指標計算結果如表所示：

表3 ?中航地產公允價值計量下盈余管理指標計算結果

四、中航地產盈余管理分析

根據表3的計算結果，接下來具體分析一下中航地產公允價值計量下盈余管理情況。

第一，營業利潤一般來說屬于持續性盈余，營業利潤為利潤總額所做的貢獻越大、占比波動幅度越小，說明公司會計盈余的持續性和穩定性越好。通過表3可以看到，營業利潤占利潤總額比重自2009年至2012年呈逐年遞增狀態，且自2010年保持在98%以上較為穩定，而在2013年有所回落，甚至低于2009年的比重。2010年較2009年增長19.17%，這是因為主營業務收入較上年增加22多億元，漲幅較大。根據2013年財務報告，比重降低是由于2013年的營業利潤比2012年減少了1億元左右，利潤總額增加0.63億元。這項指標反映了中航地產盈余狀況持續性較好，但在某些年份有所波動。

第二，構建以現金制為基礎的經營活動現金流量凈額與以應計制為基礎的凈利潤之比作為盈余現金保障倍數，能夠反映公司盈利的現金保障程度。若該指標呈上升趨勢，表明公司的盈余狀況得到改善，若呈下降趨勢，則應關注公司盈利的真實性，考慮是否有人為操縱的可能。通過表3可以看出盈余現金保障倍數這項指標呈逐年遞減趨勢，且從2010年開始指標都為負值。財務報告顯示從2010年到2013年，經營活動現金流量凈額金額都為負。主要是經營活動中購買商品接受勞務以及支付其他與經營活動有關現金的發生額較大，導致經營活動現金流出增加。根據中航地產盈余現金保障倍數變動情況可以推測其通過人為操縱進行盈余管理。

第三，每股經營活動現金流量凈額與盈余現金保障倍數指標變動相類似。通常情況下將該指標與每股收益相比較來看公司盈余情況，當該指標大于每股收益時代表公司有充足的資金支持，每股收益有現金保障，反之代表公司經營能力下降，每股收益有較差的現金支持。

表4 ?每股經營活動現金流量凈額與每股收益對比表

由表4可以得知，這五年每股經營活動現金流量凈額均小于每股收益，且呈逐年遞減趨勢。表明了中航地產每股收益得不到充足現金保障。

第四，凈利潤現金差異率與盈余現金保障倍數同樣反映了公司的盈余現金保障能力。該指標的指數越大說明凈利潤與現金流量的差異越大，公司的現金保障能力越差，盈余管理行為出現的可能性越大。從表3可以看出，該指標除2009年為負值即-0.12，其他年份均為正值，且變動幅度相對較小。其變化原因同樣主要是受經營活動現金流量凈額金額的影響。由此指標看出中航地產盈余現金保障能力具有一定波動性。

第五，非經常性損益發生一般與公司發生的經營業務無直接關系，但由于其性質、金額或發生頻率，影響了真實、公允地反映公司正常盈利能力的各項收入、支出。非經常性損益占利潤總額比重指標說明了公司的盈余構成狀況。由表3可以看出，該指標在2010年為最小值，2012年出現最大值。2010年非流動資產處置金額為負，且投資性房地產公允價值變動產生的損益較小。而2012年非經常性損益金額增高主要由于當年投資性房地產公允價值變動產生的損益較大為3.83億元。據公司2012年度財務報告披露此變動大是由于公司新增3處投資性房地產所導致的。

第六，確認資產減值損失的過程中，需要比較資產的賬面價值與資產的可收回金額，而資產可收回金額的確定離不開對公允價值的估計與判斷，從而使當期利潤發生相應的增減變動。從表3可以看出，資產減值損失指標呈現出波動性。2009年至2011年逐年下降，直至1%。而后又上升了6個百分點，緊接下降2個百分點。2011年計提的資產減值損失金額最小，僅為0.05億元，其中存貨跌價損失為-10740.99元。而且2011年的凈利潤同上期相比有所減少。通過資產減值損失占凈利潤比重可以看出中航地產可能利用對計提資產減值損失手段進行盈余管理。endprint

綜合以上指標分析，我們可以發現中航地產的利潤主要來源于營業利潤，但非經常性損益在某年也占有比較大的比例，公司盈余具有一定的不穩定性。而通過對盈余現金保障系數、每股經營活動現金流量凈額與凈利潤現金差異率的指標分析發現公司盈余現金保障程度不高且具有一定波動性。公允價值變動收益占營業利潤比重只在2012年度出現最大值，其他年份比較平穩，由于2012年新增3處投資性房地產所致。通過資產減值損失指標值變動情況，可以推斷出公司在某些經營不善的年份，可能通過資產減值損失來調節利潤人為控制盈余。

五、結論

本文選取了中航地產近五年的財務數據，對公允價值計量下中航地產的盈余行為進行考察。綜合本案例指標體系計算結果分析可知中航地產在某些年份會發生盈余管理。根據此案例，我們得出公允價值理論應需進一步完善，對公允價值的研究還需不斷深入。盈余管理的治理要不斷探索，加強企業相關利益者對盈余管理的判別，盡量減少企業盈余管理行為。只有以上兩點都做到了，才能更好的治理盈余管理，促進資本市場的良性發展。

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[責任編輯：劉玉梅]endprint