解構眾籌

_何 甸

在剛剛過去的2014年，“眾籌”風起云涌。幾乎一夜之間，眾籌的影響力就以極速蔓延之勢波及商業的各個角落。每個聽到這個概念的人，無論最終作出怎樣的結論，都會眼睛亮閃閃地對眾籌一問究竟。

作為金融界的新生事物，眾籌顯示出了強大的生命力。截至2014年年底，國內已有128家眾籌平臺，覆蓋17個省（含直轄市、自治區，不含港臺澳地區）。其中，股權眾籌平臺32家，商品眾籌平臺78家，純公益眾籌平臺4家，另有14家股權+商品性質的混合型平臺。2014年度，15家主要商品眾籌平臺成功完成籌資的項目總數為3014個，成功籌款金額約為2.7億，活躍支持人數至少在70萬以上。股權眾籌方面，可獲取的數據顯示成功項目有261個，籌資總額5.8億；考慮到第一梯隊的天使匯、創投圈、原始會等平臺未公開具體項目數據，預計籌資總額至少在15億元以上。

眾籌，源于英語“crowdfunding”一詞，即大眾籌資或群眾籌資，通常是指項目發起者利用互聯網的社交網絡傳播特性，集中多種小額公眾資金的一種融資方式。在眾籌盛行的美國，莫里克對眾籌給出的定義為：“籌資人依托互聯網眾籌平臺為其發起的項目向出資人融資，每位出資人，即投資者，通過少量的投資金額從籌資人那里獲得實物（比如預期產出的產品）或股權回報。”

眾籌的第一個構成要素是互聯網，通過互聯網，眾籌可以延伸至互聯網金融的概念。可以說，眾籌是依靠于互聯網、產生于互聯網的一種募集資金的方式，離開了互聯網便缺少了互聯網特性，也就不符合我們對于眾籌的定義。另外，眾籌包含的關鍵要素除了涉及寬泛的互聯網之外，還需要更加細分到互聯網眾籌平臺，互聯網眾籌平臺作為眾籌的一個融資載體，是一種非常特殊化的互聯網產物，是滿足于公眾投融資需求的互聯網化而產生的。正是因為這種互聯網特性，眾籌才有了區別于其他傳統融資的一個典型特征。

眾籌的第二個構成要素是小額的公眾資金，也是眾籌本身詞義的一個內涵。正因為眾籌面臨的是幾乎零門檻的融資對象，加上互聯網時代覆蓋范圍的巨大，才使得吸收小額的公眾資金進行大規模融資有了可行性。但是這種吸收小額資金的行為和非法集資還是存在明顯不同之處，主要體現在本質上眾籌是一種投資者發起的購買行為，而非法集資實際上是一種非法的資金借貸。

眾籌的第三個構成要素是其目的的多樣化。與天使投資、風險投資不同，眾籌的融資者往往具備多重目的，不局限于簡單的融資，還常常通過眾籌這一方式獲得外部資源在技術和管理經驗上的幫助，同時能使產品更好地適應市場需要，如基于獎勵和事先銷售的眾籌。除了眾籌融資者以外，眾籌的投資者在目標上也是多樣的，存在完全把其當做一種慈善行為，并不要求任何回報的眾籌，如基于捐贈的眾籌；還存在通過與融資者的積極互動，享受參與創新的眾籌；還有為了獲得經濟上的回報，如以較低價格獲得產品，共享項目成功后的回報等基于股權的眾籌。

眾籌的第四個構成要素是活躍大眾參與度。眾籌的作用不僅僅是體現在融資上，還通過在眾籌平臺展示項目或者創意吸引一大批對項目感興趣的公眾參與，從項目的定位到產品的研制都讓公眾參加進來，聚集公眾的智慧形成產品，然后通過公眾的體驗和口碑傳播，將產品和更多的人連接。眾籌強調的便是一種參與感，這種參與是全方位的，參與眾籌的人和項目、眾籌發起人之間是一種良好互動的關系。

其實，眾籌（尤其股權眾籌）實際上是互聯網思維波及到公司治理領域的產物，用知名創投人查立的話講：眾籌使互聯網的“世界大戰”進入了最核心的戰場：錢。

而迅速躥火的眾籌概念，也很少見地出現了兩極分化的評價。看好者認為可以讓更多人成為“天使”的眾籌模式，是投資的民主化，“釋放了人們壓抑已久的‘當家做主’需求”，而且必將打破VC對創投產業鏈條的壟斷。因為眾籌將為創業者籌資、籌智、籌人氣，讓創業者順利地成為創投鏈條上各個環節的主人。而不看好者，則認為參與眾籌的人，早晚會知道現在的自己是多么可笑。因為不規范的眾籌項目，包含大量風險。而且對創業而言，最難找到的永遠不是錢，而是好的創業項目。

到底是改變一切，還是成為笑料？只有潮水退去，才知道誰在裸泳。但也只有在潮水洶涌上漲之時，才是充滿無限可能和機遇的黃金時期。